外媒3月11日報道,銅精礦處理費已跌至十多年來最低水平,這一趨勢被多頭交易者視為長期供應(yīng)短缺即將到來的信號。鑒于能源轉(zhuǎn)型帶來的礦銅需求增長預(yù)期,他們普遍預(yù)測本十年內(nèi)銅價將大幅攀升。
然而,一些行業(yè)分析師指出,銅處理/精煉費用(TC/RC)暴跌的主要推動力在于銅冶煉產(chǎn)能的快速擴張,尤其在中國,同時印度和印度尼西亞的產(chǎn)能也在穩(wěn)步增長。
法國巴黎銀行高級大宗商品策略師戴維·威爾遜分析稱,處理費用的下跌與礦山供應(yīng)增長不足關(guān)系不大,而更多地與冶煉產(chǎn)能過剩相關(guān)。這種產(chǎn)能過剩對銅價的提振作用有限。
冶煉產(chǎn)能的擴張意味著銅處理費用的下降不一定會轉(zhuǎn)化為銅價的上漲,特別是如果中國冶煉廠不采取大規(guī)模減產(chǎn)措施的話。
盡管冶煉廠的銅精礦處理費用已降至極低水平,個位數(shù)的費用可能并不會立即導(dǎo)致大規(guī)模減產(chǎn)。因為大部分銅精礦供應(yīng)仍依據(jù)年度合同條款定價,這在一定程度上緩解了現(xiàn)貨處理費下跌帶來的壓力。
麥格理大宗商品策略主管馬庫斯·加維表示,盡管冶煉廠的利潤率總體上尚可接受,主要得益于充足的合同預(yù)訂量,但從現(xiàn)貨處理費來看,幾乎每個廠家都處于虧損狀態(tài),這種情況難以持久。
一些分析師認為,由于中國幾乎所有的銅冶煉廠都是國有企業(yè),它們可能更傾向于維持生產(chǎn)并承受損失。銀河期貨分析師指出,銅礦商正在試探冶煉廠的底線,而冶煉廠似乎并沒有明確的價格底線。最終,可能需要銅價的上漲來刺激更多廢銅供應(yīng),從而緩解當前困境。
此前,智利安托法加斯塔公司與中國金川集團簽訂了年度精礦供應(yīng)基準合同,價格較2023年有所降低,但仍反映了銅市相對平衡的狀況。然而,隨后加拿大第一量子礦業(yè)公司的科布雷銅礦被巴拿馬政府關(guān)閉,以及其他生產(chǎn)商供應(yīng)受限的情況,使得分析師們不得不重新評估銅精礦的供應(yīng)前景。
處理費的降低,再加上其他產(chǎn)品(如硫酸)的收入不景氣,使得冶煉廠的處境更加艱難。上海陰極銅現(xiàn)貨溢價已回歸至五年平均水平的60美元/噸附近。銅冶煉廠的高管表示,硫酸(冶煉過程中的副產(chǎn)品)價格處于低位,無法為冶煉廠帶來顯著的緩解效果。
資深礦業(yè)營銷專家阿爾伯特·德索薩認為,新冶煉產(chǎn)能的激增意味著合同處理費需要較長時間才能恢復(fù)到較高水平。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
盤螺 | 3910 | - |
熱軋板卷 | 3080 | +10 |
低合金中板 | 3390 | +30 |
鍍鋅管 | 4450 | - |
角鋼 | 3570 | - |
鍍鋅板卷 | 4210 | - |
冷軋卷板 | 9340 | - |
冷軋取向硅鋼 | 12610 | +50 |
圓鋼 | 3330 | - |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 3030 | +20 |
塊礦 | 790 | +10 |
準一級焦 | 1860 | - |
鉑金 | 11480 | -130 |
重廢 | 1800 | 0 |
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