物價(jià)溫和上行 今年通脹整體可控

盡管最后一個(gè)月全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比漲幅出現(xiàn)反彈，但2017年全年CPI上漲1.6%，遠(yuǎn)低于3%的通脹控制目標(biāo)；全年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)上漲6.3%，結(jié)束了連續(xù)5年的下降態(tài)勢。

　　分析人士認(rèn)為，今年價(jià)格漲勢可能會(huì)從生產(chǎn)端向消費(fèi)端轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)CPI漲幅或重回2%以上，不過通脹整體溫和，不會(huì)擾動(dòng)貨幣政策。

　　國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，2017年12月，CPI同比上漲1.8%，較11月反彈0.1個(gè)百分點(diǎn)。全年CPI上漲1.6%，漲幅比上年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于3%的通脹控制目標(biāo)。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)記者表示，去年CPI低迷主要是受食品價(jià)格拖累，食品CPI去年全年下跌1.4%，自2002年以來首次出現(xiàn)年度負(fù)增長。不過，章俊認(rèn)為，隨著豬肉等食品價(jià)格企穩(wěn)回升，今年食品CPI漲幅會(huì)“轉(zhuǎn)正”并成為推動(dòng)CPI上行的重要推手。預(yù)計(jì)今年CPI同比漲幅或達(dá)2.5%。

　　中金公司宏觀研究團(tuán)隊(duì)也持相同觀點(diǎn)。該團(tuán)隊(duì)將今年CPI漲幅預(yù)測由2.5%上調(diào)至2.6%，并認(rèn)為，今年食品CPI漲幅可能從2017年的-1.4%反彈至2.5%左右。

　　盡管去年食品CPI低迷，非食品價(jià)格漲幅卻呈擴(kuò)大態(tài)勢。去年非食品價(jià)格上漲2.3%，漲幅比上年擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲1.7%，服務(wù)價(jià)格上漲3%。

　　“去年P(guān)PI大幅反彈，并在向中下游傳導(dǎo)過程中帶動(dòng)CPI中的非食品價(jià)格逐級(jí)攀升。”章俊說。他分析稱，居于高位的原材料價(jià)格會(huì)繼續(xù)向下游緩慢傳導(dǎo)，加上消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中對(duì)服務(wù)業(yè)需求上升及人力成本持續(xù)上漲，今年服務(wù)類CPI依然有上升的空間。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年全年P(guān)PI上漲6.3%，結(jié)束了自2012年以來連續(xù)5年的下降態(tài)勢。不過，從單月數(shù)據(jù)來看，去年12月PPI上漲4.9%，漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，價(jià)格漲勢可能會(huì)從生產(chǎn)端向消費(fèi)端轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)今年CPI同比漲幅上升至2%左右。但是，在國內(nèi)投資需求趨弱的情況下，PPI上漲步伐將放緩，預(yù)計(jì)全年P(guān)PI漲幅將回落至3.5%左右，CPI和PPI之間的剪刀差逐漸收窄。

　　對(duì)于今年貨幣政策，章俊分析稱，雖然諸多因素指向通脹壓力可能回升，但今年物價(jià)上漲整體可控。劉學(xué)智也強(qiáng)調(diào)，今年物價(jià)形勢將有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，不會(huì)對(duì)貨幣政策造成擾動(dòng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。