現(xiàn)貨回調(diào) 基差修復(fù) 螺紋價格穩(wěn)了嗎？

12月下旬，在庫存和需求的雙重壓力下，螺紋現(xiàn)貨價格大幅回調(diào)。受此影響，12月中旬一度擴(kuò)大至1200的螺紋基差，也修復(fù)至700左右。對于后期走勢，有人認(rèn)為：現(xiàn)階段北材南下步伐加快，市場庫存繼續(xù)累積，價格還會下跌；也有人認(rèn)為：目前基差修復(fù)基本到位，疊加年前備貨需求預(yù)期，價格將穩(wěn)中走強。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，第四十八期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為“現(xiàn)貨回調(diào)，基差修復(fù)，螺紋價格穩(wěn)了嗎？”從投票結(jié)果來看，在本期懸賞問答中，50%以上的市場人士認(rèn)為螺紋價格下方還有空間。其中“采文建材”、“趙海波”、“土豆”、“慧悟”、“甄廣海”、“閆方玉”、“夏凱軍”、“艾瑞”、“南京金明建材”、“東江水”、“開心股指”、“奔跑吧，廣州！baci”、“周春升”、等13位業(yè)內(nèi)人士以其獨到的觀點獲得本次話題“最佳辯手”稱號。

臨近歲末，目前的價格行情，對于貿(mào)易商而言，不太明確是否進(jìn)行備貨，價格不穩(wěn)定首當(dāng)其沖，按照往常的慣例，這個時候一般價格都會下行為主，而今年價格高位運行且不穩(wěn)定，“采文建材”認(rèn)為原因有三，一是因“打擊中頻爐地條鋼的一dao切”造成的市場空缺，暫時未能填補；二是黑色系期貨市場不斷的拉鋸戰(zhàn)；三是因限產(chǎn)導(dǎo)致的市場整體庫存不高，恰好目前需求端需求因天氣制約，需求也處于低位，所以對沖后，價格會趨于穩(wěn)定，有利于市場正常的備貨。

在“趙海波”看來，目前鋼價還將繼續(xù)下行，北方終端需求徹底無，南方終端需求還有1個月左右也要結(jié)束，終端需求的萎縮和庫存的增加必將導(dǎo)致鋼價的下跌。南北方下一步共同的需求就是冬儲，目前的價格鋼貿(mào)商敢冬儲的沒幾個，要大家愿意冬儲鋼廠必須降價，否則庫存只能由鋼廠自己消化，后續(xù)看跌空間還有200-300。

持類似觀點的還有“土豆”，在他看來，天氣轉(zhuǎn)冷，需求進(jìn)一步萎縮，工地停工范圍擴(kuò)大，價格處于相對較好位置，貿(mào)易商普遍不愿意冬儲，另外由于單價高，同樣資金可儲量少，目前鋼廠利潤可觀，生產(chǎn)意愿強，在限產(chǎn)范圍內(nèi)定會滿負(fù)荷生產(chǎn)，供給量不會有多大變化。綜合來看，庫存會累積起來，價格會下降。至于何時穩(wěn)定就看何時冬儲。

“慧悟”表示雖然經(jīng)過12月中下旬以來的連續(xù)大跌之后，目前國內(nèi)市場南北價差、期現(xiàn)價差、卷螺價差都逐步修正到合理水平，市場風(fēng)險明顯釋放。但目前現(xiàn)貨鋼價及鋼廠利潤依然處于高位，商家對后市預(yù)期不高，在終端需求會進(jìn)一步萎縮，庫存被動增加，價格或繼續(xù)下行。

現(xiàn)在鋼廠利潤太大了，我們最底層經(jīng)銷商確實不敢冒然進(jìn)太多的貨，只能走一步算一步。“甄廣海”認(rèn)為水能載舟，也能覆舟，只要大家齊心不進(jìn)貨，價格一定能降下來。經(jīng)歷過鋼材2100元的價格，那是貳零零幾年的事了，但是現(xiàn)在的政策不同于往年了。3500到3700可以接受。價格合理就多進(jìn)貨，價格高就少進(jìn)貨，這樣不擔(dān)風(fēng)險！

“閆方玉”表示看空的都是經(jīng)銷商，現(xiàn)在的社會庫存跟前幾年的社會庫存已經(jīng)不能簡單對比了。之前因為地條鋼的存在，社會庫存遠(yuǎn)大于統(tǒng)計的社會庫存?，F(xiàn)在的庫存才是真正的庫存。

在“夏凱軍”看來關(guān)鍵問題在于，一方面冬季需求淡季，對應(yīng)低庫存?？梢詻_抵。另一方面目前鋼廠利潤過高，需要修復(fù)時間以及客戶認(rèn)可。

基差還沒修復(fù)到預(yù)期的價格，市場價格和期貨價格每噸的價格不一。“艾瑞”認(rèn)為后期還是會繼續(xù)調(diào)整，可繼續(xù)關(guān)注螺紋，抓住行情。

“南京金明建材”分析認(rèn)為，首先，回顧上半年，受去產(chǎn)能、供給側(cè)改革影響，市場出現(xiàn)供小于求現(xiàn)象，鋼價也出現(xiàn)了近幾年來歷史性大幅上漲，至此，鋼價一路抑揚頓挫，無論市場看空還是看漲，價格一直同比上浮的，其次，往年春節(jié)后價格漲的幾率較高，而目前社會庫存處于低位，鋼貿(mào)商會補充庫存，拉升需求，支撐鋼價，最后，受冬季環(huán)保政策影響，鋼廠產(chǎn)能也隨之減少，近段北材南運，北方市場亦補充庫存，。總之，價格還有上漲的空間，但是漲幅不會太大。

前階段行情最大特點就是期現(xiàn)并不同步，行情走勢出現(xiàn)分岐，期現(xiàn)基差加大，應(yīng)該說現(xiàn)期都各有邏輯。但后面庫存究竟能壘到多少不清楚。能否滿足鋼貿(mào)商冬儲意愿很難講。況且18年去產(chǎn)能又緊接而來。供需緊平衡狀態(tài)應(yīng)該說仍是主基調(diào)。“東江水”認(rèn)為成材最差也是行情基本到位。相反原料可能有較好機會(主要基于大家對18年經(jīng)濟(jì)預(yù)期不是很樂觀，而國外卻對18年預(yù)期正好相反。有色體現(xiàn)較明顯，外強內(nèi)弱)

“開心股指”表示供給側(cè)改革在，螺紋的價格大幅波動不會消停。RB1805后市極有可能走過山車走勢，開年來的需求高峰疊加下個月的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后市可能旺季不旺，淡季不淡，需求平緩。螺紋總的來說，還是供過于求，現(xiàn)在唯一的好就是庫存低，但螺紋生產(chǎn)不同于農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性。只要原料充足，鋼材就可批量供應(yīng)?？紤]到1805的交割期在復(fù)產(chǎn)后，故作此判斷。但后面有很多不確定性，為了老百姓能用上好空氣，限產(chǎn)會繼續(xù)嗎？

北材南下加快要辯證來看，前期在華中和華東成為價格高地的情況下，成為北材主要的承接區(qū)域，同期華南高地因物流和港口方面瓶頸導(dǎo)致很多船已經(jīng)不去華南了，周轉(zhuǎn)率極低。最近華中和華東跌價比較迅速，價差使得逐利的驅(qū)動重新將目光又投向了華南區(qū)域。另一方面也因天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，華中地區(qū)已經(jīng)開始逐漸停工，所以近期南下的量肯定會相對大一些。“奔跑吧，廣州！baci”認(rèn)為從時間和空間兩方面來看，期螺應(yīng)該處于震蕩筑底的這樣一個階段，上有淡季驅(qū)動的壓力，下有結(jié)構(gòu)和中期旺季的支撐?？傮w來看，現(xiàn)貨還有一定的下跌空間，以華北為例，難破3600-3800這一區(qū)間，明年有望重新回到4300以上。華東華中華北三地平均現(xiàn)貨跌幅可能還有200-300塊錢，但期貨下跌的區(qū)間有限。中期思路以逢低做多為主，策略上區(qū)間上3700-3750短多，3550-3700中線做多。

鋼材價格會持續(xù)下調(diào)，在“周春升”看來，由于2017年的居高不下，己經(jīng)造成相關(guān)行業(yè)步履為艱，過高的價格不是政府所期待的，所以，回歸理性價格有利于企業(yè)，社會穩(wěn)定的向前發(fā)展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。