一半的鎳礦無利可圖，鎳業(yè)面臨生死存亡的時(shí)刻

世界上許多最大的鎳礦正面臨著日益黯淡的未來，因?yàn)樗鼈円庾R(shí)到一種生存威脅:來自印度尼西亞的低成本金屬供應(yīng)幾乎取之無量。

以目前的價(jià)格計(jì)算，大約一半的鎳業(yè)務(wù)無利可圖，大型礦業(yè)公司的老板們上周發(fā)出警告，稱復(fù)蘇的前景渺茫。

從澳大利亞到新喀里多尼亞(New Caledonia)的鎳礦開采可能崩潰之際，西方各國(guó)政府正忙于確保全球經(jīng)濟(jì)脫碳所需的供應(yīng)鏈。但具有諷刺意味的是，印尼的燃煤鎳產(chǎn)量正在將迄今未能獲得市場(chǎng)溢價(jià)的綠色金屬擠出市場(chǎng)。

從中國(guó)手中奪取戰(zhàn)略金屬的控制權(quán)已成為喬·拜登(Joe Biden)政府的一個(gè)焦點(diǎn)。然而，盡管美國(guó)官員在世界各地奔走，尋求就鈷和銅等材料達(dá)成交易，但最嚴(yán)重的逆轉(zhuǎn)發(fā)生在中國(guó)支持的印尼鎳上。鎳是電動(dòng)汽車的關(guān)鍵部件。

印尼目前占全球供應(yīng)量的一半以上，到2020年可能達(dá)到全球產(chǎn)量的四分之三。

英美資源集團(tuán)(Anglo American Plc)首席執(zhí)行官Duncan Wanblad上周對(duì)其鎳業(yè)務(wù)減記5億美元后表示，"印尼鎳帶來了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。""他們似乎不會(huì)很快放松下來。"

傳統(tǒng)上，鎳被分為兩類:用于制造不銹鋼的低級(jí)鎳和用于制造電池的高級(jí)鎳。印尼對(duì)低檔產(chǎn)品的大規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致了過剩，而至關(guān)重要的是，加工技術(shù)的創(chuàng)新使過剩的產(chǎn)品得以提煉成高質(zhì)量的產(chǎn)品。

大宗商品市場(chǎng)一直很容易受到周期性波動(dòng)的影響，尤其是在更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)上行或下行推動(dòng)突然出現(xiàn)的供需失衡時(shí)。但目前鎳業(yè)的情況不同，整個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)顛覆預(yù)測(cè)和模型的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

對(duì)于全球最大的礦業(yè)公司必和必拓集團(tuán)(BHP Group)來說，鎳只是一個(gè)四舍五入的誤差，它每年的利潤(rùn)通常超過300億美元，但大部分虧損都是它造成的。但近年來，該公司一直支持稀土，將其視為一個(gè)關(guān)鍵的增長(zhǎng)市場(chǎng)，將有助于抵消其從化石燃料中撤出的影響。

相反，它變成了一場(chǎng)災(zāi)難。

本周，該公司首席執(zhí)行長(zhǎng)亨利(Mike Henry)承認(rèn)，公司將不得不在未來幾個(gè)月內(nèi)就是否關(guān)閉其在澳大利亞的旗艦鎳業(yè)務(wù)做出決定。亨利已經(jīng)將該公司的價(jià)值減記了25億美元，他預(yù)計(jì)市場(chǎng)至少在2030年之前都會(huì)保持盈余。

這意味著痛苦可能才剛剛開始。

麥格理集團(tuán)(Macquarie Group Ltd.)估計(jì)，由于工廠關(guān)閉，每年約有25萬(wàn)噸(相當(dāng)于總產(chǎn)量的7%)的產(chǎn)量被擠出了市場(chǎng)，另有19萬(wàn)噸的計(jì)劃產(chǎn)量被推遲。

再加上中國(guó)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩，以及電動(dòng)汽車的普及起伏不定，鎳價(jià)受到了沉重打擊。去年鐵礦石價(jià)格下跌了45%，目前在每噸1.7萬(wàn)美元左右徘徊。麥格理的數(shù)據(jù)顯示，在每噸1.8萬(wàn)美元時(shí)，35%的產(chǎn)量無利可圖，而在每噸1.5萬(wàn)美元時(shí)，這一比例躍升至75%。

英美資源集團(tuán)首席執(zhí)行長(zhǎng)Wanblad說，面對(duì)印尼的威脅，他將給公司的鎳業(yè)務(wù)一些時(shí)間。他正在審查公司幾乎所有的礦山，以削減成本。

他表示:"我們的鎳業(yè)務(wù)將接受詳盡的審查，以確保其不受虧損，并實(shí)現(xiàn)可行的利潤(rùn)。""我不會(huì)放棄給他們一個(gè)計(jì)劃，幫助他們重新調(diào)整自己，使他們能夠有效地發(fā)揮作用。"

嘉能可(Glencore Plc)是全球最大的鎳生產(chǎn)商之一，在加拿大和澳大利亞都有龐大的業(yè)務(wù)。該公司已經(jīng)關(guān)閉了在新喀里多尼亞群島(New Caledonia)的鎳業(yè)務(wù)。按照目前的價(jià)格，這項(xiàng)業(yè)務(wù)今年的收入將僅為5億美元，首席執(zhí)行官加里•內(nèi)格爾預(yù)計(jì)價(jià)格將繼續(xù)低迷。

Nagle說:"我們預(yù)計(jì)印尼的產(chǎn)量將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。""我們預(yù)計(jì)價(jià)格在中短期內(nèi)不會(huì)大幅回升。"

由于未來五年多的供應(yīng)過剩，在情況好轉(zhuǎn)之前，可能會(huì)有更多的礦山關(guān)閉。如果市場(chǎng)最終實(shí)現(xiàn)再平衡，印尼和中國(guó)的市場(chǎng)份額將比現(xiàn)在更大。

不過，印尼的快速擴(kuò)張也招致了批評(píng)。它的大部分生產(chǎn)來自燃煤能源，每噸的排放量高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且它的快速擴(kuò)張正在侵蝕熱帶雨林。

由于短期內(nèi)復(fù)蘇的前景渺茫，西方礦商正寄希望于短期內(nèi)的政府援助，以及推動(dòng)客戶(如汽車制造商)在未來要求"更環(huán)保"的鎳，并愿意為此支付更高的價(jià)格。

必和必拓本周呼吁倫敦金屬交易所(lme)擴(kuò)大其負(fù)責(zé)任的采購(gòu)政策，將環(huán)境盡職調(diào)查納入其中，以幫助其產(chǎn)品區(qū)別于印尼和中國(guó)的供應(yīng)。

不過，正如嘉能可承認(rèn)的那樣，到目前為止，鎳的買家不愿意支付更高的價(jià)格。

"目前市場(chǎng)上沒有太多溢價(jià)，" Nagle稱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。