鐵礦石基本面和宏觀情緒喜憂參半

【鐵礦石基本面和宏觀情緒喜憂參半】展望2月，現(xiàn)貨將有近一半時間處在假期狀態(tài)，可以為期貨做錨定作用的時間有限，我們認為在決定行情的眾多因素中，基本面和宏觀情緒喜憂參半。供應(yīng)方面，主流礦山進入發(fā)運淡季，供應(yīng)減少，但非主流礦山如印度、加拿大的發(fā)運持續(xù)增加，雖然目前非主流占比不高，僅17%左右，若在高礦價及本國匯率貶值刺激下繼續(xù)增加出口，該部分增量將在一定程度上抵消主流礦山的減量。需求方面，鋼廠持續(xù)補庫存，疏港處在高位，鐵水也有望在節(jié)后逐步上行，這些都將利好礦石消耗，然而鋼廠盈利情況持續(xù)較差，在其他因素不變的情況下，一旦礦價拉高，容易出現(xiàn)負反饋交易。庫存方面，港口庫存絕對值偏低，但累庫速度過于往年，且鋼廠庫存不低，壓港較高，都削弱了低庫存這一交易邏輯。宏觀經(jīng)濟方面，近期地產(chǎn)銷售略有改善，整體經(jīng)濟仍處在艱難筑底復(fù)蘇階段。情緒方面，政策利好，市場卻并不買賬。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。