倍特期貨：國債期貨早盤視點1227

資管產(chǎn)品增值稅將征收國債期貨震蕩

【盤面】周二（12月26日，下同），國債期貨價格下跌。國債期貨TF1803收報96.470點,下跌0.09%，國債期貨T1803收報92.940點,下跌0.16%。

【可交割活躍債券】5年期可交割活躍債券170021收益率上漲3.00bp至3.8400，10年期可交割活躍債券170025收益率上漲1.75bp至3.8900。

【資金面】周二，央行未進(jìn)行公開市場操作，單日凈回籠500億，銀行間7天回購利率上漲11.25bp至2.9317，資金面有所收緊。

【消息面】上周五，特朗普正式簽署稅改法案，美國30年來最大規(guī)模減稅行動落實。考慮到美國今年失業(yè)率較低，就業(yè)率接近充分就業(yè)水平，稅改提振美國經(jīng)濟(jì)，通脹上升使得美國需要提高利率以防止經(jīng)濟(jì)過熱。在美國利率上升下，中國利率受到上漲支撐，國債期貨承壓。

周一（12月25日），財稅部門又公布了90號文，再為資管增值稅打上兩項補丁。2018年1月1日起，資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品提供的貸款服務(wù)、發(fā)生的部分金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的銷售額將按新的方式計算，且將開始增收增值稅。增值稅的征收將推高資管產(chǎn)品融資成本，抬升市場利率，對國債期貨形成壓力。

【操作策略】受資管產(chǎn)品增值稅的影響，國債期貨價格承壓。但經(jīng)濟(jì)去杠桿使市場憂慮經(jīng)濟(jì)下滑對國債期貨價格有所支撐。總體來看，國債期貨短期震蕩。建議不持倉。TF1803合約支撐96.330，壓力96.700；T1803合約支撐92.700，壓力93.300。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。