十年辛苦付諸東流？亞洲第一鉛鋅礦 到底是誰的

　　事件：2017年11月，法院作出因合同糾紛而訴訟公堂的千億礦產(chǎn)所有權(quán)案作出一審判決：確認(rèn)宏達(dá)集團(tuán)、宏達(dá)股份持有的云南金鼎鋅業(yè)有限公司60%股權(quán)無效，并賠償相應(yīng)利潤。

　　上述將與宏達(dá)對陣最高法院的四家股東分別為：云南冶金集團(tuán)，怒江州國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司、云南省蘭坪白族普米族自治縣財(cái)政局、云南銅業(yè)(集團(tuán))有限公司。

　　宏達(dá)股份收到判決書后表示，不服云南省高級人民法院的一審判決，公司決定就判決上訴至最高人民法院，以保護(hù)全體股東特別是中小股東的利益。

　　一、紛爭焦點(diǎn)蘭坪鉛鋅礦：它憑什么讓人“欲罷不能”

　　01鉛鋅礦中“金餑餑”

　　蘭坪金頂鉛鋅礦，位于蘭坪縣城西北18千米處。，探明鉛+鋅金屬儲量1547.61萬噸。其中鉛263.54萬噸，分別占中國及云南省1992年鉛儲量的7.48%和47.35%;鋅1284.06萬噸，分別占中國和云南省鋅儲量的13.91%和65.01%。

　　蘭坪鉛鋅礦是國內(nèi)已探明的最大鉛鋅礦床，也是亞洲第一大鉛鋅礦，潛在經(jīng)濟(jì)價值達(dá)1000億元。

　　02一個礦，支撐了一個企業(yè)

　　金鼎鋅業(yè)作為宏達(dá)集團(tuán)子公司，蘭坪鉛鋅礦是其主體資產(chǎn)。

　　截至截至2017年6月30日，金鼎鋅業(yè)資產(chǎn)總額41.76億元，占上市公司41.84%。上半年金鼎鋅業(yè)營業(yè)收入11億元，占上市公司53.28%;凈利潤同期1.3億元，占上市公司104.53%。

　　金鼎鋅業(yè)資產(chǎn)總額、營收、凈利潤占上市公司比例

　　由業(yè)績層面可見，蘭坪鉛鋅礦是金鼎鋅業(yè)核心資產(chǎn)及支柱，金鼎鋅業(yè)又是宏達(dá)集團(tuán)的重要組成。

　　二、14年前的六方合作

　　蘭坪鉛鋅礦雖然是一個“金餑餑”，卻也是是一個非常難以開采的礦。從1979年~2002年的23年中先后有5家國外公司想以中外合資的方式聯(lián)合開采，均已失敗告終。

　　2003年，云南四家股東、四川兩家股東共同組建了金鼎鋅業(yè)，來運(yùn)作這個亞洲最大鉛鋅礦。

　　至此，宏達(dá)方面，宏達(dá)股份、宏達(dá)集團(tuán)2家股東分別持有50%、9%，合計(jì)控股60%;其余四家云南股東控股40%。

　　然而這個“金餑餑”并沒有持續(xù)帶來高收益。截至2015年12月31日，蘭坪鉛鋅礦保有可采鋅金屬量541.76萬噸，鉛金屬量127.49萬噸，2015年度開采鋅金屬量16.26萬噸，鉛金屬量2.4萬噸。

　　同年，金鼎鋅業(yè)的董事會曾發(fā)生過一次“大換血”，原9名董事僅兩人留任，公司法定代表人更換為云南冶金集團(tuán)董事長田永。

　　縱使在2015年蘭坪鉛鋅礦儲量不斷下降，給企業(yè)帶來的收益不斷減少，金鼎鋅業(yè)依然被宏達(dá)器重。

　　2016年半年報(bào)顯示，鉛鋅產(chǎn)品營收占紅大部分上半年?duì)I收的70.82%，并且增加18.5億元專門滿足金鼎鋅業(yè)的資金需求?；蛟S是因?yàn)?016年有色金屬行業(yè)處于上升勢頭，鉛鋅價格增勢明顯，多家企業(yè)搶占礦權(quán)。

　　三、三十年河?xùn)|變河西，“飛來”糾紛

　　1、緣起：幾億換5000億疑云

　　蘭坪鉛鋅礦問題，緣起云南省政協(xié)原副主席楊維駿的網(wǎng)絡(luò)舉報(bào)。楊維駿說，蘭坪鉛鋅礦價值5000億元，而四川私老板劉漢只花了幾億元就控制了60%股權(quán)。

　　這還要從1988年說起。在2003年六方合作成立金鼎鋅業(yè)以前，1988年，云南省冶金集團(tuán)作為云南省政府出資代表，成立云南蘭坪有色金屬有限責(zé)任公司(下稱蘭坪有色)。其中，云南冶金集團(tuán)占股51%、怒江州政府、蘭坪縣政府、有色金屬總公司昆明公司分別占股20.7%、25.3%和3%。

　　1988年蘭坪有色(后來的金鼎鋅業(yè))股份構(gòu)成

　　2003年，宏達(dá)股份入股蘭坪有色(后來的金鼎鋅業(yè))，拉開了宏達(dá)控股序幕。

　　幾億元控制60%股權(quán)說法由來

　　2、進(jìn)階：千億資產(chǎn)另有內(nèi)幕

　　2015年12月，云南省地質(zhì)勘查開發(fā)局局長李曉明因不正當(dāng)財(cái)產(chǎn)來源被指控。

　　公訴機(jī)關(guān)指控稱，2000年6月到2005年6月，在宏達(dá)集團(tuán)參與開發(fā)蘭坪鉛鋅礦過程中，李曉明為該公司牟取利益，并在2003年被搜出收受宏達(dá)集團(tuán)董事長劉某通過他人送的現(xiàn)金人民幣100萬。案件彼時尚屬于民事案件。

　　3、升級：2與4的對決

　　2017年1月，云南冶金集團(tuán)、云南銅業(yè)等其余四家公司起訴宏達(dá)集團(tuán)和宏達(dá)股份，要求確認(rèn)宏達(dá)集團(tuán)、宏達(dá)股份持有的金鼎鋅業(yè)60%股權(quán)無效。并返還合計(jì)金額18.9億元的相應(yīng)本金和利息。宏達(dá)集團(tuán)此后多次被司法機(jī)關(guān)凍結(jié)資產(chǎn)。

　　2017年9月，宏達(dá)集團(tuán)突然停牌，開始進(jìn)行股權(quán)變更。10月，法院支持原告，判決四川宏達(dá)股份有限公司持有云南金鼎鋅業(yè)有限公司60%股權(quán)無效，并向云南金鼎鋅業(yè)有限公司賠償2003至2012年違法利益10.74億元。

　　諸多不利因素，11月爆發(fā)。宏達(dá)股份11月遭遇連續(xù)三天大跌，累計(jì)跌幅達(dá)19.82%，市值蒸發(fā)26.62億，宏達(dá)受重創(chuàng)。

　　4、易主：劉氏帝國成為過去

　　宏達(dá)股份實(shí)際控制人為劉滄龍，是宏達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人、董事會主席。后宏達(dá)產(chǎn)業(yè)帝國頻傳風(fēng)波，劉滄龍低調(diào)了一段時間。然而，復(fù)出后的劉滄龍，面臨的卻是更為嚴(yán)重的“滑鐵盧”，風(fēng)光不再，劉滄龍選擇隱退。

　　2017年9月，宏達(dá)停牌之時，泰合集團(tuán)擬共斥43億元實(shí)現(xiàn)對宏達(dá)股份的控股。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，泰合集團(tuán)將持有宏達(dá)集團(tuán)43.4%股權(quán)，并通過宏達(dá)實(shí)業(yè)和廣鵬商貿(mào)分別持有宏達(dá)集團(tuán)36.6%和20%股權(quán)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)100%持股。劉氏帝國風(fēng)光不再現(xiàn)。

　　5、后續(xù)：宏達(dá)不服提出上訴 ，5000億礦產(chǎn)到底該歸誰

　　2017年11月，在價值千億的大礦判給他人后，以捍衛(wèi)中小股東利益為名的宏達(dá)向最高法院提起上訴。11月28日，宏達(dá)股份公告稱，公司收到《中華人民共和國最高人民法院受理案件通知書》(2017)最高法民終915號。經(jīng)審查，最高人民法院決定受理宏達(dá)上訴案件。

　　截至11月28日，宏達(dá)股份報(bào)4.91元，相比于此前停牌前的6.61元下跌25%。

　　圍繞著亞洲第一鉛鋅礦——蘭坪鉛鋅礦的利益紛爭仍將持續(xù)。

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　　鐵礦石供需矛盾難緩解 國內(nèi)礦價格上漲乏力

　　四大礦山“吞噬”中國鋼企利潤中企飽受“鐵礦石詛咒”之苦!

　　近日，在北京召開的2017中國礦業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈大會上，鞍鋼集團(tuán)副總經(jīng)理邵安林提及：國際礦山利潤率是中國鋼鐵行業(yè)的29倍，并認(rèn)為這是國際礦業(yè)巨頭“吞噬”中國鋼鐵行業(yè)利潤的表現(xiàn)之一。

　　一、懸殊的利潤率

　　據(jù)鞍鋼集團(tuán)副總經(jīng)理邵安林提及：近十年淡水河谷、必和必拓和力拓等三大礦山公司的利潤率高達(dá)45.6%，是同期中國大中型鋼鐵企業(yè)平均利潤率的29倍。

　　01經(jīng)營報(bào)告

　　近兩年，鐵礦石價格與鋼材價格保持合理價差并沒有削弱鐵礦石企業(yè)的利潤，相反世界主要礦山企業(yè)2017財(cái)年利潤卻都有大幅增長。

　　02四大礦山打敗500家鋼企

　　2016年，內(nèi)地鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤按年增長2.02倍，虧損企業(yè)虧損額下降51%，全行業(yè)運(yùn)行狀況大為好轉(zhuǎn)。

　　2016年全國鋼鐵產(chǎn)業(yè)，國有和民營企業(yè)的盈利加在一起有400多億。鋼鐵行業(yè)仍處于微利狀態(tài)，銷售利潤率比全國工業(yè)行業(yè)平均水平低三倍以上，仍居末位。

　　2016年淡水河谷凈利潤為39.82億美元，增長了161.11億美元。力拓在2016年也實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達(dá)到46.17億美元。

　　必和必拓在2016年下半年實(shí)現(xiàn)凈利潤32.4億美元，同比增漲687%。FMG，在2016年下半年的稅后凈利潤達(dá)12億美元。

　　上述數(shù)據(jù)相加，在不計(jì)算必和必拓、FMG2016年上半年數(shù)據(jù)的情況下，四大礦山在2016年的凈利潤，至少達(dá)到130.39億美元，按最新匯率計(jì)算，折合人民幣約897億元。

　　四大礦山7成以上產(chǎn)量供向了中國市場，他們的利潤如此耀眼，顯然來自國內(nèi)鋼企的成本支出。

　　單從數(shù)字上來看，四大礦山的利潤就已是國內(nèi)全行業(yè)的兩倍多，而國內(nèi)的鋼企數(shù)量不少于500家，可想而知，二者差距有多大。

　　二、國際鐵礦石供需格局

　　01儲量

　　全球鐵礦石儲量主要集中在澳大利亞、巴西、俄羅斯和中國，四國儲量之和占世界總儲量的近70%。中國雖然鐵礦石儲量很大，但鐵礦石品位低，含鐵量不突出。

　　02產(chǎn)量

　　2016年世界鐵礦石產(chǎn)量(世界平均品位)21.06億噸。鐵礦石的生產(chǎn)同分布一樣比較集中，前四名國家(澳大利亞、巴西、俄羅斯和中國)的產(chǎn)量合計(jì)占全球總產(chǎn)量的70%以上。

　　03貿(mào)易格局

　　全球鐵礦石產(chǎn)量分布與下游需求鋼鐵生產(chǎn)布局不匹配，使得世界進(jìn)出口量占了產(chǎn)量的一半。

　　日本、韓國、英國等主要鋼鐵生產(chǎn)國家的鐵礦石完全依賴進(jìn)口;中國因鋼鐵生產(chǎn)規(guī)模超過自身鐵礦資源支撐，也需大量進(jìn)口;

　　巴西、印度、澳大利亞的鐵礦石除了滿足國內(nèi)需求絕大部分是對外出口，所以鐵礦石國際貿(mào)易形成了由澳大利亞、巴西、印度等國家向中國、日本、歐盟等國家和地區(qū)輸送的格局。

　　04四大礦山

　　從鐵礦石產(chǎn)量來看，澳大利亞以及巴西成為鐵礦石主要供應(yīng)國家，其中四大礦山控制了超過 70%的鐵礦石海運(yùn)市場，因此，全球鐵礦石主要來自澳洲和巴西，澳巴鐵礦石主要來自四大礦山。

　　三、國內(nèi)鐵礦石供需格局

　　01貿(mào)易格局

　　中國位居全球鋼鐵產(chǎn)量霸主地位(占比接近60%)，是全球鐵礦石最大消費(fèi)國，但自有鐵礦石產(chǎn)能常年不足，外依存度逐年提高。

　　2016年，中國進(jìn)口鐵礦石10.24億噸，同比增長7.5%，中國鐵礦石對外依存度已超過89%。預(yù)計(jì)2017年這一數(shù)字甚至將超過90%，在大宗進(jìn)口商品中位居第一位。

　　進(jìn)口礦中，從澳大利亞、巴西進(jìn)口量占比最多，所以鐵礦石國際貿(mào)易其實(shí)主要是中國跟澳洲、巴西三方的博弈。

　　02市場運(yùn)行態(tài)勢

　　1、壟斷程度不斷提升

　　全球礦山產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯的擴(kuò)張趨勢;對應(yīng)四大礦山產(chǎn)量保持高速增長，13年四季度至15年一季度，同比增速均在10%以上。

　　2、已形成供大于求的基本格局

　　在全球鋼鐵產(chǎn)品需求總量不會大幅提升、國際礦山企業(yè)新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)加大供應(yīng)、大規(guī)模應(yīng)用廢鋼鐵的時代已經(jīng)到來以及港口庫存持續(xù)高位等因素下，國內(nèi)鐵礦石將呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月~9月份，全國粗鋼產(chǎn)量約6.39億噸，煉鋼共消耗廢鋼鐵約1.01億噸。

　　我國鋼鐵工業(yè)自1996年粗鋼產(chǎn)量突破1億噸以來，今年煉鋼廢鋼鐵消耗總量首次突破1億噸。預(yù)計(jì)到今年底，煉鋼廢鋼鐵消耗總量可達(dá)1.4億噸。這標(biāo)志著我國鋼鐵工業(yè)大規(guī)模應(yīng)用廢鋼鐵的時代已經(jīng)到來。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。