12月6日,國(guó)債期貨市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩后回升收紅,現(xiàn)券收益率則延續(xù)小幅下行。市場(chǎng)人士指出,總的來(lái)看,臨近年底,市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性、監(jiān)管政策及美聯(lián)儲(chǔ)加息的憂慮依然存在,收益率繼續(xù)下行空間有限。同時(shí)目前負(fù)債端較好的機(jī)構(gòu)已開(kāi)始布局來(lái)年,對(duì)市場(chǎng)存在一定支撐,預(yù)計(jì)收益率未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)將在高位區(qū)間波動(dòng),期債上下空間也將有限。
走勢(shì)一波三折
6日,銀行間現(xiàn)券及國(guó)債期貨走勢(shì)一波三折,早盤(pán)央行續(xù)做MLF不及預(yù)期,疊加官媒對(duì)跨年流動(dòng)性操作的,收益率早盤(pán)沖高后回落;午后隨著全球風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,A股和商品市場(chǎng)走弱,債市期現(xiàn)貨漲幅有所擴(kuò)大。
從盤(pán)面上看,昨日(12月6日,下同)10年期國(guó)債期貨主力合約T1803早盤(pán)高開(kāi)低走,不到10時(shí)下跌逾0.15%至92.745元,隨后震蕩回升,下午一度觸及93.11元的高點(diǎn),最大漲幅曾至0.22%,但尾盤(pán)再現(xiàn)回落,最終微漲0.09%,報(bào)92.985元;5年期國(guó)債期貨主力合約TF1803收盤(pán)報(bào)96.535元,較上日微漲0.04%。
銀行間現(xiàn)券收益率則延續(xù)小幅下行,最終10年期國(guó)開(kāi)債活躍券170215收益率下行0.74BP報(bào)4.7700%,10年國(guó)債活躍券170018收益率下行0.03BP報(bào)3.885%。
消息面上,昨日央行早間開(kāi)展1880億元MLF操作,未開(kāi)展逆回購(gòu)操作,而當(dāng)日有2400億元逆回購(gòu)和1880億元MLF到期,且本月16日還有1870億元MLF到期,由此央行單日凈回籠2400億元,這也是九個(gè)月來(lái)央行首度未一次性提前續(xù)做全月到期的MLF。不過(guò)隨后金融時(shí)報(bào)發(fā)文稱,推測(cè)央行此舉主要是考慮近期流動(dòng)性比較松,若全部續(xù)做會(huì)使流動(dòng)性過(guò)于寬松。這樣看來(lái),央行應(yīng)該會(huì)在12月中旬再開(kāi)展一次MLF操作,分兩次的安排也可更好應(yīng)對(duì)12月份財(cái)政收支的不確定性,增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作的精準(zhǔn)性和靈活性。
反彈力度有限
市場(chǎng)人士指出,當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng),貨幣政策維持穩(wěn)健中性,海外經(jīng)濟(jì)依舊強(qiáng)勁,12月市場(chǎng)擾動(dòng)因素主要是流動(dòng)性、監(jiān)管政策和美聯(lián)儲(chǔ)加息,整體而言債市反彈力度有限,缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。
“前期的非理性下跌,也使得債券自身的價(jià)值得到進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)12月的資金依然較為緊俏。我們觀察目前市場(chǎng)收益率上行的空間不大,但是市場(chǎng)情緒依然較為脆弱,暫時(shí)難以扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)的震蕩局面?!眹?guó)信期貨點(diǎn)評(píng)稱。
華泰期貨表示,12月同業(yè)存單到期量過(guò)大,滾動(dòng)發(fā)行的壓力和跨年流動(dòng)性緊張的疊加效應(yīng)下或?qū)⒁鹄实纳闲小5捎谘胄芯S持中性貨幣操作,屆時(shí)或?qū)⒕S穩(wěn)市場(chǎng)流動(dòng)性,想必沖擊在時(shí)間性上應(yīng)該有限。短期仍然看不到利率回落的趨勢(shì)力量,債市中期邏輯仍然在監(jiān)管和通脹,維持利率上行判斷。
宏源期貨同時(shí)認(rèn)為,整體來(lái)看,臨近年底資金面將逐步收緊,市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管政策的擔(dān)憂依然存在,期債繼續(xù)上行空間有限,短期或有方向爭(zhēng)奪,波動(dòng)加大但方向不明朗,多看少動(dòng)為宜。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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