黑色系回落顯分化 能化強勢反彈PTA領(lǐng)漲

　　合成膠價格從10月中旬開始大幅拉升，特別是丁苯橡膠的價格。導(dǎo)火索是齊魯石化裝置的降負及后期丁苯橡膠裝置的停產(chǎn)消息。據(jù)悉，齊魯石化10月丁苯橡膠裝置降負，減量3000噸；11月新裝置運行，老裝置三線全停；12月1日至明年2月28日，新老兩套裝置將全停。從時間點來看，合成膠的強勢可以基本確定——一直維持到明年2月底，之后還要看具體的開工情況。

　　但是，我們預(yù)判今年年末這波合成膠的上漲行情達不到去年的程度，第一，去年的行情是由于合成膠的上游原料丁二烯短缺造成的，而今年是由于丁苯橡膠裝置降負、停產(chǎn)造成，一個是長期矛盾，一個是短期矛盾；第二，去年下游合成膠丁苯、順丁都有明顯漲幅，今年雖然順丁跟漲，但主要是丁苯價格漲幅較大，影響范圍不同。因此，我們推測2018年合成膠對天然橡膠的提振有限。

　　金融資本參與滬膠期貨的模式主要為通過非標(biāo)套利，在盤面上呈現(xiàn)天然空頭，這將對2018年的滬膠走勢帶來持續(xù)影響。目前全球主要經(jīng)濟實體釋放貨幣收緊信號，我國的貨幣政策為穩(wěn)健中性，金融市場監(jiān)管力度不斷加強，商品市場游資撤離，也使得滬膠市場更多地回歸基本面主導(dǎo)。

　　鎳價進一步出現(xiàn)調(diào)整回落

　　市場對于未來國內(nèi)融資成本變高的憂慮影響了有色整體表現(xiàn)。而鎳額外受到不銹鋼生產(chǎn)活動可能進一步放緩的憂慮。

　　Nornickel的戰(zhàn)略行銷負責(zé)人Anton Berlin說:“未來幾年電池行業(yè)不會受到鎳供應(yīng)的影響。”Nornickel是全球最大的鎳生產(chǎn)商之一。Berlin本周在一次投資者介紹會上稱,Nornickel預(yù)計較長期而言,鎳市場仍將“相當(dāng)平衡”,并能夠滿足未來五年的所有需求,包括來自充電電池的需求。“我們能看到庫存擺在那兒,因此我們能獲得足夠的鎳來滿足2022年之前的需求。”LME倉庫的鎳庫存為382,362噸,其中約75%為鎳塊,很容易壓碎成小顆粒,并溶解在硫酸中,生產(chǎn)用于電池的硫酸鎳。Red Door Research創(chuàng)建人Jim Lennon稱,“鎳塊庫存情況沒有預(yù)示很快將出現(xiàn)短缺,在經(jīng)歷一段時間的補充庫存后,中國的鎳需求如今在減弱;不銹鋼廠已生產(chǎn)過多。”中國占全球鎳消耗量的約一半,其中大多被不銹鋼廠使用。分析師表示,這些鋼廠需求疲弱意味著,中國要求山東省的鎳生鐵廠商從11月中旬到明年3月中旬限產(chǎn),此舉不太可能提升進口。

　　LME鎳價回落調(diào)整,近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)之下料維持震蕩略偏弱。滬鎳1805前低附近無支撐刺破,在需求端預(yù)期不佳之下可能進一步向下。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。