期貨知識科普|如何從庫存和基差分析聚酯系期貨價格走勢？

期貨知識科普|如何從庫存和基差分析聚酯系期貨價格走勢？，1.聚酯系和國際原油相關(guān)性也較強，PTA上市以來與WTI原油價格相關(guān)性在0.71，近些年雖然經(jīng)歷了兩輪大投產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)能大幅提升，進口依賴度減弱，但主要原料PX仍是依賴于進口，目前PTA價格表現(xiàn)仍是受到國際油價波動影響。從定價模式上看，PTA期貨上市之前主要是大廠主導(dǎo)價，聚酯企業(yè)按照月度倡導(dǎo)價采購PTA，而期貨上市后，行業(yè)內(nèi)普遍采用期貨價格加升貼水的點價模式確定貿(mào)易價格。從基差走勢上看，多數(shù)情況下是基差在穩(wěn)定區(qū)間，如果PTA加工費偏低或者原料PX運輸影響等導(dǎo)致PTA工廠出現(xiàn)檢修停車，市場流通貨源明顯偏緊則可能出現(xiàn)基差走強，因此PTA開工及庫存并無太明顯的季節(jié)性表現(xiàn)，除去意外停車，更多就是工廠根據(jù)加工費來調(diào)節(jié)開工。PX屬于新上市品種，目前現(xiàn)貨尚以外盤定價，短期基差暫無太大參考意義?？傮w來看PX、PTA庫存主要集中在上游也包含在途，加工費的表現(xiàn)會影響上游開工，國際原油表現(xiàn)依舊占據(jù)重要低位。2.乙二醇雖然同屬于聚酯原料之一，但國內(nèi)目前來源占比是煤炭，近些年乙二醇盤面處于小幅升水，主要在于乙二醇供給端相對較為充足，行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)，開工處于同期的低位。傳統(tǒng)而言，乙二醇在夏季煤價高位下開工較低，然后伴隨著去庫。乙二醇主要以港口庫存為主，目前乙二醇每年進口規(guī)模超過800萬噸且多為長協(xié)，正常乙二醇江浙港口庫存規(guī)模約在100萬噸左右，如果乙二醇庫存超過正常水平，則可能影響現(xiàn)貨價格?？傮w來看，乙二醇當下處于低估值高庫存品種，上漲驅(qū)動可能更需要成本煤炭端推動。

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