宏源期貨：國債期貨早報20170510

資金面稍緩，債市短期或有企穩(wěn)

要點

一、行情回顧。周二，期債早盤低開，小幅探底后沖高回落。5年期主力合約TF1706開盤價97.450，最高97.555，最低97.350，收盤于97.375，漲跌幅為-0.13%，成交量為10663手，持倉量為16007手。三張合約總成交16453手，總持倉28145手。10年期主力合約T1706開盤價94.755，最高95.075，最低94.660，收盤于94.700，漲跌幅為-0.22%，成交量為39396手，持倉量為29367手。三張合約總成交66919手，總持倉70460手。

二、資金面。央行連續(xù)第三日暫停公開市場操作，當日100億逆回購到期，凈回籠100億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.19BP至2.8199%，7天利率上行1.42BP至2.9233%，14天利率上行0.69BP至3.3752%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.26BP至2.8598%，7天利率上行3.51BP至3.2494%，14天利率下行6.84BP至3.7100%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行5.6BP、2.8BP至3.5921%、3.6325%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.16BP至166.93，固定利率國債指數(shù)下行0.16BP至168.63。

四、財經(jīng)資訊。

1、證監(jiān)會召集券商資管開會，明確對集合資管產(chǎn)品主要進行整改并非清理；今后擬比照公募基金杠桿率、久期管理券商集合資管產(chǎn)品，依然可存續(xù)滾動發(fā)行。

2、保監(jiān)會下發(fā)《關于開展保險資金運用風險排查專項整治工作的通知》。

3、央行公告稱銀行體系流動性總量處于適中水平，連續(xù)第三日暫停逆回購操作，資金凈回籠200億元。

五、結(jié)論及投資建議。

周二，期債早盤低開，小幅探底后沖高回落，五債主力TF1706收報97.375，下跌0.13%；十債主力T1706收報94.700，下跌0.22%。央行公告稱銀行體系流動性總量處于適中水平，連續(xù)第三日暫停逆回購操作，資金凈回籠200億元。保監(jiān)會發(fā)文開展險資運用風險排查工作，但市場傳聞仍鼓勵險資長期、價值投資，不會對正常市場行為干預，結(jié)合證監(jiān)會對資金池產(chǎn)品檢查中召集券商資管明確大集合產(chǎn)品整改而非清理來看，近期監(jiān)管升級與前期銀監(jiān)會10日連發(fā)7文的做法明顯緩和，而近期資金面較為寬裕，銀行間利率不同程度下滑，恐慌情緒更多地影響了市場走勢，監(jiān)管趨向溫和的做法有助于緩解市場情緒，短期債市有企穩(wěn)可能，但在金融監(jiān)管大背景下，債市面臨的政策環(huán)境仍偏悲觀，反彈仍需等待。操作建議上，十年期國債收益率連續(xù)兩日突破3.6%，邊際上軌上調(diào)至3.7%，T1706會在94.220-94.650附近尋求支撐，TF1706支撐區(qū)間則在97.100-97.350附近。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。