螺紋資源緊缺堅定看多？預(yù)期轉(zhuǎn)向大膽做空？都是扯淡！

　　01

　　近強遠弱，現(xiàn)實與預(yù)期的矛盾

　　本周初在期螺、鋼坯等上漲的帶動下，市場拉漲情緒積極，各地現(xiàn)貨普遍大幅上漲但隨著宏觀數(shù)據(jù)的公布導(dǎo)致市場對未來需求預(yù)期轉(zhuǎn)向，直接導(dǎo)致遠月合約快速回調(diào)，目前就出現(xiàn)了預(yù)期與顯示的矛盾，遠月弱近月強，遠月是由預(yù)期與資金決定，而近月則完全反應(yīng)的真實的供需關(guān)系。

　　02

　　需求支撐去庫速度

　　本周全國鋼材社會庫存總量885.74萬噸降55.37萬噸，螺紋鋼社會庫存361.7萬噸降37.96萬噸、廠庫190.26萬噸降20.49，熱卷社庫201.8萬噸降2.84、廠庫82.52降5.26。目前庫存處于快速消化期，鋼廠庫存降至歷史低位，近月合約在低庫存的托動下并不會大幅下跌。下周的數(shù)據(jù)將是對全面限產(chǎn)后的檢驗，庫存肯定會回落，但是回落的幅度有多大就值得關(guān)注了。

　　從庫存也能看出近一個月來螺紋鋼的消耗速度遠大于熱卷，盡管11月是建材淡季，板材的旺季，但從數(shù)據(jù)能直觀地看到今年的建材需求比去年更好，這也導(dǎo)致前期做多卷螺差的策略出現(xiàn)了明顯偏差，盡管我們看到終端板材的需求依然旺盛，但在螺紋的強勢下，卷螺差不得不低頭。

03

　　做多焦化利潤

　　這兩周的行情實在有點缺乏“激情”，價格始終在震蕩區(qū)間內(nèi)，盡管這周或許因為限產(chǎn)不及預(yù)期的消息導(dǎo)致出現(xiàn)成材弱于原料的局面，但是持續(xù)性……

　　雙焦則是建議做多焦化利潤，盡管目前限產(chǎn)抑制了焦炭的需求，但主導(dǎo)邏輯焦化廠利潤基本處于盈虧平衡線附近甚至虧損情況也很普遍，已有部分焦企在持續(xù)虧損下主動減產(chǎn)焦炭，鋼廠再度壓價的難度較大。而焦煤本身利好就不多，被動限產(chǎn)和主動限產(chǎn)都進一步抑制了需求，這個時候冬儲又時日尚早，很難判斷焦煤有上漲的跡象，因此偏向做多焦化利潤。

　　總而言之，基于對明年一季度的高度看好，黑色系全品種均可逢低做多，短期操作依然按照震旦思路對待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。