金融資本紛紛涌入

在大宗商品衍生品交易市場(chǎng)中，證券公司通過提供做市服務(wù)，持續(xù)提供衍生品報(bào)價(jià)。目前，招商證券取得大商所豆粕期權(quán)做市資格，2017年10月底持倉(cāng)規(guī)模名義市值達(dá)1.96億元，日均交易4000萬元；中信證券取得鄭商所白糖期權(quán)做市資格，2017年10月底持倉(cāng)規(guī)模名義市值達(dá)14億元，日均交易8000萬元；中信證券、招商證券、國(guó)泰君安還在上清所為人民幣鐵礦石、動(dòng)力煤、電解銅等產(chǎn)品場(chǎng)外掉期合約的場(chǎng)內(nèi)集中清算提供流動(dòng)性。

同時(shí)，證券公司通過掛鉤商品標(biāo)的場(chǎng)外衍生品為客戶提供服務(wù)，截至2017年10月底，證券公司存量場(chǎng)外大宗商品期權(quán)名義本金為62.94億元，合約標(biāo)的主要為黃金現(xiàn)貨合約、黃金期貨合約、黑色系期貨合約和農(nóng)產(chǎn)品期貨合約，包括橡膠、雞蛋、焦炭、鐵礦石、棉花、豆粕等，交易對(duì)手主要涵蓋實(shí)體企業(yè)、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、期貨公司及其子公司、基金子公司等。

“可以看到，證券公司此類業(yè)務(wù)對(duì)于提高市場(chǎng)透明度、改善市場(chǎng)流動(dòng)性、增加市場(chǎng)總深度、維持大宗商品價(jià)格穩(wěn)定產(chǎn)生了積極影響?！弊C監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部副主任吳孝勇表示。

除券商之外，基金、銀行等金融主體也紛紛涌入大宗商品市場(chǎng)。

“從私募機(jī)構(gòu)來講，私募機(jī)構(gòu)的發(fā)展需要大宗商品，這是資產(chǎn)配置的重要組成部分，可以分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)商品衍生品工具相較股票而言，存在杠桿、雙向操作等特性?！倍睾唾Y產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)施建軍表示，目前私募參與大宗商品交易策略主要分為四類，一是高頻交易，二是趨勢(shì)交易，三是期權(quán)交易，四是從股票對(duì)沖中性策略演化過來的一些指數(shù)增強(qiáng)、多頭策略。

交通銀行總行金融機(jī)構(gòu)部總經(jīng)理童學(xué)衛(wèi)則從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，分析了金融資本與大宗商品市場(chǎng)融合的必要性。他表示，大宗商品衍生品市場(chǎng)可以為實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售、經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)提供套期保值、鎖定成本等功能，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也需要資金支持，商業(yè)銀行一直與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共生共榮，實(shí)體企業(yè)、商品市場(chǎng)和商業(yè)銀行，三者攜手共進(jìn)，缺一不可。

目前國(guó)家商業(yè)銀行參與大宗商品市場(chǎng)基礎(chǔ)性的角色，主要有三：一是場(chǎng)內(nèi)決算和清算；二是融資服務(wù)，包括傳統(tǒng)的銀行融資、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、質(zhì)押融資、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的授信以及正在探索中的“保險(xiǎn)+期貨”等；三是市場(chǎng)交易，包括自營(yíng)、代客交易、租借以及理財(cái)?shù)取?/p>

“除此之外，現(xiàn)在銀行也在試水場(chǎng)外衍生品交易，規(guī)模較大的還是貴金屬大宗商品衍生品交易，商業(yè)銀行貴金屬業(yè)務(wù)資質(zhì)比較全?！蓖瘜W(xué)衛(wèi)表示。

展望未來，童學(xué)衛(wèi)表示，一是要做好傳統(tǒng)結(jié)算清算服務(wù)，隨著大宗商品國(guó)際化的進(jìn)程來配合新品種的上市，提高市場(chǎng)的產(chǎn)品廣度。二是大宗商品市場(chǎng)與融資業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，融資更多與大宗商品市場(chǎng)結(jié)合起來，管理好風(fēng)險(xiǎn)，支持好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。三是配合集中清算制度，正在推行場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)清算，進(jìn)一步提高大宗商品衍生品交易透明度，進(jìn)一步呼吁放開場(chǎng)內(nèi)交易資格，拓展銀行風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖渠道?！霸诠┙o側(cè)改革大潮下，相信大宗商品正在步入新機(jī)遇、新挑戰(zhàn)的時(shí)代，交通銀行繼續(xù)為大宗商品衍生品發(fā)展添磚加瓦?！?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。