招金：卷螺基差收斂，螺紋短期多近空遠(yuǎn)

【1115招金早評】招金期貨金屬行情解讀

【宏觀分析】

1、央行：10月，社會融資規(guī)模增量為1.04萬億元，比上年同期多1522億元；人民幣貸款增加6632億元，同比多增119億元。10月末，社會融資規(guī)模存量為172.21萬億元，同比增長13%；M2余額165.34萬億元，同比增長8.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點(diǎn)。分析人士認(rèn)為嚴(yán)監(jiān)管金融去杠桿和季節(jié)性因素導(dǎo)致信貸社融不及預(yù)期和前值，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)企業(yè)融資需求回升，資金供求緊張引發(fā)近期利率上升。M2同比增速又創(chuàng)歷史新低，財政性存款大幅增加與居民存款大幅減少是主要貢獻(xiàn)。

2、證券時報：年初以來僅有3家金融租賃公司獲得批復(fù)籌建，這與去年16家金融租賃公司獲得批籌形成鮮明對比。截至目前，國內(nèi)已開業(yè)的金融租賃公司總數(shù)達(dá)66家，注冊資本累計超過1935億元，以銀行系金融租賃公司為主。

3、21世紀(jì)：上海市已將建設(shè)自由貿(mào)易港的方案報送至國家有關(guān)部委征求意見。專家透露，多地正在加快進(jìn)行自由貿(mào)易港的研究，有望盡快進(jìn)行申報。此前，天津、西安、浙江舟山均傳出了要建設(shè)自由貿(mào)易港的消息。

【貴金屬】

黃金基本觀點(diǎn)：短線反彈，中期寬幅震蕩，長期看漲金價

市場主導(dǎo)推動因素方面：當(dāng)周重點(diǎn)關(guān)注全球央行行長聚會的相關(guān)言論，及美聯(lián)儲官員講話，數(shù)據(jù)方面重點(diǎn)關(guān)注美國通脹等；中期關(guān)注在通膨低迷環(huán)境下，美聯(lián)儲加息預(yù)期，特朗普稅改政策能否順利推行，美股狀況，地緣避險，季節(jié)性需求等，總體金價仍處于震蕩期中。

價格波動方面：1280是近期的方向樞紐點(diǎn)，關(guān)鍵心理水平可以在200日移動均線，短時阻力位在1285附近，突破這一水平上的走勢可能看漲，目標(biāo)1300，然后延伸至1335。下行方面，若金價跌至1248美元的2017年上行趨勢線，則可能進(jìn)一步跌向7月低位1205美元。

套期保值移倉:滬金近遠(yuǎn)月價差目前處于4.35元/克，處于歷史的相對偏高位置，對賣出保值移倉有利，僅供參考。

【有色金屬】

銅：滬銅夜盤大幅下挫，53000元/噸整數(shù)位支撐較強(qiáng)，預(yù)計今日小幅反彈，銅價尚未走出震蕩區(qū)間。目前的基本面多空交織，上期所庫存連續(xù)兩周大漲，Lme庫存觸及前低，cftc銅非商業(yè)凈多持倉大幅減持，自由港在印尼境內(nèi)的第二大礦開啟后再次關(guān)閉。但從短期來看，國內(nèi)四季度需求有所減少，難以支撐銅價，還是堅持一個看空的觀點(diǎn)，建議等待做空機(jī)會。

操作建議：滬銅仍處于震蕩區(qū)間，建議暫時觀望，等待做空機(jī)會。建議生產(chǎn)型企業(yè)繼續(xù)持有套?？諉巍?/p>

鋁：采暖季即將到來，滬鋁止跌企穩(wěn)，夜盤滬鋁主力相對跌幅有限。目前滬鋁仍在均線組下方運(yùn)行，經(jīng)過大跌后，鋁價開始修復(fù)，預(yù)計短期以震蕩為主。

操作建議：預(yù)計滬鋁本周有反彈的可能，可輕倉買入，建議生產(chǎn)型企業(yè)套保空單適當(dāng)減持。

鋅：滬鋅夜盤大幅下挫，跌破均線組支撐，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，拖累滬鋅走勢。受基本面偏緊影響，滬鋅25000元/噸支撐位較強(qiáng)，預(yù)計短期震蕩回升，總體延續(xù)震蕩走勢。

操作建議：預(yù)計滬鋅短期將延續(xù)震蕩，建議以觀望為主。

鎳：滬鎳夜盤大跌超過5%，近期整體呈沖高回落走勢，由于10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，導(dǎo)致滬鎳上沖無力，但也表明上方10.2萬附近拋壓較大，預(yù)計近期在高位寬幅震蕩為主。

操作建議：建議暫時觀望，生產(chǎn)型企業(yè)可繼續(xù)持有套?？諉?。

鉛：滬鉛跌破19000強(qiáng)支撐位，短期將繼續(xù)下探。短期國內(nèi)產(chǎn)量的增加，疊加消費(fèi)下滑造成上期所鉛庫存低位回升，供需面轉(zhuǎn)弱對鉛價的壓制仍明顯。預(yù)計反彈動能疲弱，預(yù)計鉛價后市易跌難漲。

操作建議：預(yù)計滬鉛繼續(xù)下行概率較大，建議投資者持有偏空預(yù)期。建議生產(chǎn)型企業(yè)繼續(xù)持有套保空單。  

錫：滬錫沖高回落，回吐昨日漲幅，走勢依舊承壓正當(dāng)，仍符合預(yù)期處于142000-145000震蕩區(qū)間。

操作建議：預(yù)計短期滬錫延續(xù)高位震蕩，操作可高拋低吸。

【煤焦鋼礦】

上海螺紋4170（+30），熱卷4140（+40），pb粉礦470（+2），鐵礦指數(shù)63.15美元，卡粉-PB粉價差175。河北鋼坯成本2570，價格3870（+50）。鋼材庫存941.2（-38.46），其中螺紋減少27.7萬噸。鐵礦石庫存13908（+54）萬噸。163家樣本鋼廠產(chǎn)能利用率86.87%較去年同期降1.93%。從基本面長期看供應(yīng)會逐步增加，合規(guī)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)、電爐陸續(xù)投產(chǎn)、出口鋼材數(shù)量下降、廢鋼入爐比增加，都會彌補(bǔ)中頻爐產(chǎn)量和去產(chǎn)能的缺口。短期采暖季政策逐漸落地，低庫存期間鋼廠實際減產(chǎn)仍會利好短期現(xiàn)貨價格，利空近月鐵礦。近期鋼材期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，雖然螺紋近月漲勢順暢，但是短期需求難支撐期價長期高位運(yùn)行。消息稱，中國重新審視地鐵建設(shè)熱，發(fā)改委收緊地鐵項目審批；一但基建項目投資下降，鋼材需求將大幅下降。

操作建議：可以長期嘗試空遠(yuǎn)月螺/礦比和螺/焦比，螺紋短期多近空遠(yuǎn)策略，鋼企限產(chǎn)落地后再嘗試空螺紋或中線可輕倉試空；逢高空鐵礦01，前期空單繼續(xù)持有，新近空單進(jìn)場450止損460。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。