限產+低庫存甲醇迎來“暖冬” MTO停產之前將維持強勢

當前沿海地區(qū)外采型甲醇制烯烴企業(yè)(MTO)面臨全線虧損，其中，以生產乙烯、丙烯聚合物的企業(yè)虧損更多。

限產+低庫存甲醇迎來“暖冬”

今年，不但河北、山西、河南的甲醇生產企業(yè)限產，而且陜西地區(qū)的煤化工企業(yè)也將限產。有關信息顯示，今年陜西省境內的煤化工企業(yè)將實施錯峰、降負生產等措施，以應對大氣污染和冬季霧霾。因此，不僅原本華北地區(qū)接近400萬噸的甲醇產能受到影響，而且全世界有名的煤化工集結地陜西省——我國甲醇產能第二大省，甲醇總產能接近1000萬噸，也將受到較大的影響。

另一方面，在限產引發(fā)供應不足的背后，是中間商和下游相對低位的庫存，因前期對今年年底的預期欠佳，很多下游企業(yè)維持低庫存，用于應對自身企業(yè)限產和甲醇價格的下滑。但在限產之后，下游企業(yè)多數(shù)維持剛需，對甲醇需求的減少不及預期，而沿海地區(qū)外采型甲醇制烯烴企業(yè)一直維持著較高的負荷，這使得甲醇現(xiàn)貨價格一路走高，并持續(xù)強勢。

下游利潤快速萎縮

與一路上漲的甲醇不同，作為烯烴另一主要原料的原油自上周觸及兩年多來高位之后，開始了回調。先是中國10月原油進口數(shù)據(jù)創(chuàng)出13個月來新低，緊接著美國數(shù)據(jù)持續(xù)呈現(xiàn)利空，這使得原油價格承壓下行。而在原油下跌之后，國際乙烯、丙烯價格將繼續(xù)走弱。

冬季為聚烯烴需求相對淡季，下游對于烯烴聚合物的需求會轉弱，直至來年春節(jié)過后。而今年是石化裝置的小檢修年，本身的供應就較往年同期偏多，自10月以來，國內前期檢修的烯烴裝置陸續(xù)重啟，加劇了烯烴供大于需的形勢。

與聚烯烴期貨盤面與現(xiàn)貨同步走低不同，甲醇近期卻是現(xiàn)貨持續(xù)上漲、期貨振蕩。從期貨價格來看，目前用甲醇生產聚乙烯、聚丙烯的企業(yè)已經是無利可圖，連加工費都難以收回。

現(xiàn)貨市場則更不樂觀，10月底，魯南地區(qū)的甲醇價格為2600元/噸，聚丙烯價格為8700元/噸，尚有一定利潤可圖，但到了本月中旬，魯南地區(qū)甲醇價格為2950元/噸，聚丙烯價格為9000元/噸，不要說利潤，企業(yè)現(xiàn)金流都已無法保證。烯烴的漲跌會嚴重影響甲醇制烯烴工廠的開工，因為甲醇制烯烴對于甲醇的消耗已占國內甲醇總消耗的一半左右。一旦這種狀況長期持續(xù)下去，甲醇制烯烴工廠將承壓停工，嚴重影響甲醇的用量。

目前甲醇市場的主要矛盾仍舊是沿海地區(qū)外采型甲醇制烯烴企業(yè)穩(wěn)定的需求和內地及進口供應不足的矛盾。北方2+26城市及陜西省的限產，一定程度上減少了對沿海地區(qū)甲醇的供應。進口方面，今年持續(xù)保持較弱供應，尤其中東及東南亞地區(qū)檢修較多，港口地區(qū)庫存量不大。近期南方降雨偏少，長江進入枯水季，這無疑又影響了西南地區(qū)對華東的甲醇供應。目前來看，MTO短時的虧損仍未觸及企業(yè)底線，在MTO停產之前，沿海地區(qū)甲醇價格將維持強勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。