用期貨工具 防價(jià)格波動(dòng)

通過在期貨市場(chǎng)套期保值，企業(yè)可以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

近年來，廣東省聚焦農(nóng)業(yè)和農(nóng)村建設(shè)短板、區(qū)域發(fā)展差距、企業(yè)效益基礎(chǔ)不牢固等深層次問題，集思廣益尋求解決之路。在此過程中，擁有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能的期貨市場(chǎng)，正成為解決這些深層次結(jié)構(gòu)性矛盾的一劑良方。助力企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)

大宗商品價(jià)格波動(dòng)幅度加大，特別是原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，給產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)帶來了較大經(jīng)營(yíng)壓力，造成企業(yè)效益不穩(wěn)定。“通過在期貨市場(chǎng)套期保值，企業(yè)可以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”廣發(fā)期貨有限公司董事長(zhǎng)趙桂萍表示。

“鋼鐵行業(yè)價(jià)格漲跌受到市場(chǎng)的關(guān)注。而廣東省眾多鋼鐵企業(yè)也需要衍生品工具幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)穩(wěn)定。”上海鋼聯(lián)華南區(qū)經(jīng)理魏波表示。廣東韶鋼松山股份有限公司是廣東省最大鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，主營(yíng)黑色金屬冶煉加工、金屬制品、焦炭及煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售等。近年來，韶鋼利用了各類衍生品，對(duì)沖和管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)2016年年報(bào)披露，公司通過貨幣類、利率類金融衍生品以及商品期貨等金融資產(chǎn)取得的投資收益約為1727萬元，占凈利潤(rùn)的17%左右。

韶鋼利用衍生品合約主要是對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；交易期限基本不超過一年。其中，商品類期貨交易與現(xiàn)貨庫(kù)存周期相匹配，并且套保額度不超過保值現(xiàn)貨的50%。

不止韶鋼，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年年報(bào)披露衍生金融資產(chǎn)的上市公司有131家，其中廣東省的上市公司有29家，包括美的集團(tuán)、格力電器等知名實(shí)體企業(yè)。

期貨應(yīng)用模式不斷創(chuàng)新

“雖然很多上下游企業(yè)都使用了期貨工具，但是期貨市場(chǎng)畢竟是個(gè)專業(yè)的市場(chǎng)，需要企業(yè)具備良好的風(fēng)控措施和規(guī)范的操作流程，如成立期貨組織機(jī)構(gòu)，滿足風(fēng)險(xiǎn)隔離要求，建立內(nèi)控執(zhí)行制度，規(guī)范套保流程等。”廣東廣物金屬產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)劉向平表示。

善用期貨市場(chǎng)，可以提升上游企業(yè)的資金效率，保證中下游企業(yè)的利潤(rùn)，降低供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響，從而保證改革的持續(xù)推進(jìn)。

隨著衍生品品種的發(fā)展，期貨業(yè)助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的模式也不斷創(chuàng)新。

由于傳統(tǒng)期貨套保對(duì)企業(yè)運(yùn)作流程的規(guī)范程度要求較高，大型企業(yè)往往具有先天優(yōu)勢(shì)，而中小企業(yè)則難以有效實(shí)施，場(chǎng)外期權(quán)的發(fā)展解決了這一問題。企業(yè)只需要支付少數(shù)權(quán)利金，便能將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的任務(wù)轉(zhuǎn)嫁給期貨公司，既能避免企業(yè)資金的風(fēng)險(xiǎn)，又能實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的保值，這有利于廣東省眾多的中小企業(yè)深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

作為場(chǎng)外期權(quán)的延伸，“保險(xiǎn)+期貨”模式在試點(diǎn)地區(qū)取得較好成效，為支持廣東省供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供了新的工具。

“保險(xiǎn)+期貨”模式中，企業(yè)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司與期貨公司簽訂場(chǎng)外期權(quán)協(xié)議，期貨公司在期貨市場(chǎng)中對(duì)沖協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)。這一過程不僅簡(jiǎn)化了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的流程，也有效地轉(zhuǎn)移了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)利用期貨管理風(fēng)險(xiǎn)

“在國(guó)內(nèi)，該模式初期主要用于大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品中，對(duì)象主要是農(nóng)民或者農(nóng)村合作社，目前已逐步拓展至工業(yè)品等其他商品領(lǐng)域。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授介紹。

“保險(xiǎn)+期貨”模式對(duì)于廣東省補(bǔ)農(nóng)業(yè)短板起到了事半功倍的效果。該模式促進(jìn)了農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)從傳統(tǒng)的產(chǎn)量保險(xiǎn)向價(jià)格或者收入保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變，有利于保障農(nóng)民收入，完善農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制，提升農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，對(duì)實(shí)施扶貧攻堅(jiān)，實(shí)現(xiàn)“補(bǔ)短板”，協(xié)調(diào)廣東省區(qū)域發(fā)展有重要意義。

廣東證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)金國(guó)燕認(rèn)為，期貨行業(yè)可以為廣東省供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供一些新的工作思路和服務(wù)模式，在將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革向縱深推進(jìn)方面大有作為。

趙桂萍表示，廣發(fā)期貨將緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一目標(biāo)，重視發(fā)展大宗商品服務(wù)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，著力提高服務(wù)水平，合理引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。