降庫(kù)存未影響銷售預(yù)期，“寧王”透露“海外進(jìn)展順利”

披露財(cái)報(bào)后舉辦投資者電話交流是寧德時(shí)代（300750.SZ）的例行環(huán)節(jié)。與市場(chǎng)擔(dān)憂的不同，寧德時(shí)代對(duì)包括美國(guó)市場(chǎng)在內(nèi)的海外進(jìn)展表示順利。除此之外，公司進(jìn)一步降庫(kù)存未影響其對(duì)下半年銷售會(huì)往上走的判斷。

財(cái)聯(lián)社記者從資本市場(chǎng)獲悉的寧德時(shí)代2023年中期交流會(huì)材料顯示，會(huì)上投資者密集提出超過(guò)20個(gè)問(wèn)題，主要的關(guān)心重點(diǎn)在于庫(kù)存管理、毛利率情況及海外進(jìn)展等方面。

降庫(kù)存未影響銷售預(yù)期

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，寧德時(shí)代存貨金額為489億元，一季度末的數(shù)據(jù)則為640億元。這意味著公司在二季度仍然處于控庫(kù)存的狀態(tài)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，公司對(duì)行業(yè)的未來(lái)預(yù)期會(huì)反映在其庫(kù)存上。投資者同樣關(guān)心寧德時(shí)代的庫(kù)存管理預(yù)期及銷售情況。

寧德時(shí)代財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭舒表示，2022年下半年開(kāi)始從庫(kù)存進(jìn)行頂層整體掌控，同時(shí)根據(jù)季節(jié)性的變化靈活調(diào)整采購(gòu)量和庫(kù)存量，提升庫(kù)存利用率和周轉(zhuǎn)率。2023年6月底，公司庫(kù)存賬面價(jià)值489億，主要是原材料、庫(kù)存商品和發(fā)出商品，比22年底降低35%-36%。

據(jù)其介紹，得益于公司對(duì)庫(kù)存的有效管理，未來(lái)隨著管理體系的進(jìn)一步落地，下半年銷售會(huì)往上走，庫(kù)存占銷售的比重，公司始終能控制在比較優(yōu)秀的狀態(tài)。

寧德時(shí)代董秘蔣理補(bǔ)充說(shuō)明，從上半年的情況可以看到，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)比較激烈，但公司全球市場(chǎng)份額還是持續(xù)穩(wěn)定在全球第一的水平，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率，客觀講，由于比亞迪的份額在上升，所以國(guó)內(nèi)的份額略有下降，但海外市場(chǎng)份額增長(zhǎng)的速度比較穩(wěn)定。

競(jìng)爭(zhēng)的激烈化及國(guó)內(nèi)市占率的變化，往往對(duì)應(yīng)著“價(jià)格戰(zhàn)”的潛在挑戰(zhàn)。對(duì)于投資者所關(guān)心的價(jià)格應(yīng)對(duì)策略，蔣理認(rèn)為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不是簡(jiǎn)單看價(jià)格，更多是產(chǎn)品技術(shù)、綜合服務(wù)，能不能更好幫助到客戶。

不過(guò)，蔣理也表示，成本方面，對(duì)重要的戰(zhàn)略客戶提出了鋰礦返利優(yōu)惠方案，一起推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

具體至毛利率方面，寧德時(shí)代Q2毛利率和Q1相比小幅提升，蔣理分析原因表示，二季度高毛利項(xiàng)目的出貨相對(duì)多一些，導(dǎo)致毛利率略微有所提升，總體上無(wú)論是儲(chǔ)能，還是動(dòng)力電池，相對(duì)來(lái)說(shuō)都是比較穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。線性來(lái)看，Q3、Q4公司毛利水平也會(huì)在相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期。

除此以外，寧德時(shí)代透露宜春鋰礦最新進(jìn)展。公司表示，江西鋰礦項(xiàng)目進(jìn)展順利，主體建設(shè)已經(jīng)完成，將于近期投產(chǎn)，產(chǎn)量目標(biāo)符合預(yù)期。除了江西鋰礦，公司今年還取得了四川斯諾威的股權(quán)。

海外進(jìn)展順利

半年報(bào)顯示，今年上半年，寧德時(shí)代境外電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為657億元，占總營(yíng)收約35%。海外電動(dòng)化加速，已使得公司的海外業(yè)務(wù)逐年增長(zhǎng)。

近年來(lái)，寧德時(shí)代亦一直在海外進(jìn)行布局，位于德國(guó)圖林根州的首個(gè)海外工廠已實(shí)現(xiàn)鋰電池模組及電芯的量產(chǎn)。另外，公司宣布在匈牙利建設(shè)歐洲第二座工廠，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)100GWh，以進(jìn)一步完善全球戰(zhàn)略布局。

對(duì)于海外工廠建設(shè)的進(jìn)度，蔣理透露，德國(guó)去年電芯投產(chǎn)，目前爬坡中，順利獲得了歐洲客戶認(rèn)可。匈牙利項(xiàng)目也在順利推進(jìn)當(dāng)中，規(guī)模比較大，需要一期一期建，需要一些時(shí)間。

但值得注意的是，按照過(guò)往印象，海外訂單往往意味著更高的毛利率，但從半年報(bào)中獲悉，境外毛利率與境內(nèi)基本持平。寧德時(shí)代表示，境內(nèi)外毛利平均水平的差異受具體產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)影響，隨著境外出貨量占比增加，平滑單一項(xiàng)目影響，境內(nèi)外的整體盈利能力差異會(huì)有所收窄而趨于相對(duì)一致。

而對(duì)于海外工廠的利潤(rùn)率預(yù)期，寧德時(shí)代表示，受歐洲人工、物流等成本較高影響，公司歐洲工廠的成本相對(duì)來(lái)說(shuō)高于國(guó)內(nèi)工廠。由于公司具備產(chǎn)線單位投資額小、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率高等成本優(yōu)勢(shì)以及先進(jìn)產(chǎn)品溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)公司歐洲工廠盈利水平比友商的歐洲工廠具有爭(zhēng)力。

除此以外，投資者對(duì)寧德時(shí)代與福特于美國(guó)的合作亦表示關(guān)切。蔣理表示，公司與福特的合作持續(xù)推進(jìn)中，進(jìn)展順利。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。