11月3日11月京津冀建材市場高位震蕩

表一：京津冀主導(dǎo)建材市場價格變化（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

10月份國內(nèi)建筑鋼材市場整體窄幅震蕩，其中盤螺方面，京津冀建材市場與全國走勢相對一致，而螺紋則表現(xiàn)為京津冀建材市場螺紋價格小幅上漲，而全國螺紋整體表現(xiàn)則是小幅下跌。具體來看，京津冀螺紋鋼漲幅在10-130元/噸，全國螺紋鋼均價跌幅為29元/噸；京津冀普通盤螺跌幅20-130元/噸，全國普通盤螺均價跌幅為65元/噸。有此差異化表現(xiàn)，主要是京津冀區(qū)域受環(huán)保以及供暖季限產(chǎn)還有鋼廠自身生產(chǎn)狀況不佳的影響，螺紋資源的供給量明顯減少，市場到貨情況不佳，庫存小幅下降，對螺紋鋼價格有支撐。而盤螺價格整體有所下跌，則是因為盤螺效益依舊較好，在供給量減少的大環(huán)境下，盤螺減少相對有限，再加上現(xiàn)貨市場需求走弱，使得市場價格下跌。

二、鋼廠生產(chǎn)情況分析

1、鋼廠產(chǎn)能利用率

圖1：全國及京津冀區(qū)域螺紋、盤線產(chǎn)能利用率情況（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

據(jù)調(diào)研的全國及京津冀建材鋼廠螺紋以及盤線產(chǎn)能利用率表現(xiàn)一致。截至10月31日，全國建材鋼廠螺紋產(chǎn)能利用率69.11%，月環(huán)比下降3.28%，年同比下降0.19%；京津冀建材鋼廠螺紋產(chǎn)能利用率為53.9%，月環(huán)比下降13.96%，另產(chǎn)能利用率低點為當(dāng)前的53.9%，高點為83.83%；全國建材鋼廠線材產(chǎn)能利用率62.39%，月環(huán)比下降1.43%，年同比上升2.69%；京津冀建材鋼廠盤線產(chǎn)能利用率為42.28%，月環(huán)比下降13.59%，另產(chǎn)能利用率低點為42.28%，高點為62.74%。京津冀建材鋼廠產(chǎn)能利用率較全國建材鋼廠產(chǎn)能利用率降幅明顯，主要是京津冀區(qū)域鋼廠多數(shù)受到環(huán)保限產(chǎn)等措施的影響，檢修、停產(chǎn)等手段增多，再加上后期隨著鋼坯價格的上漲，與成材空間縮小，部分調(diào)坯軋材企業(yè)利潤減少，基本是只消化庫存不生產(chǎn)，因此產(chǎn)能利用率出現(xiàn)明顯下降。

2、鋼廠庫存

圖2：全國及京津冀建材鋼廠螺紋、盤線庫存變化（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

調(diào)查統(tǒng)計，截至10月31日全國建材鋼廠螺紋鋼庫存246.52萬噸，月環(huán)比增加19.99萬噸，月環(huán)比增速為8.82%，京津冀建材鋼廠螺紋鋼庫存16.92萬噸，月環(huán)比減少0.1萬噸，月環(huán)比降速0.59%；全國建材鋼廠線盤庫存58.13萬噸，月環(huán)比增加2.92萬噸，月環(huán)比增速為5.29%，京津冀建材鋼廠盤線庫存23.69萬噸，月環(huán)比減少3.03萬噸，月環(huán)比降速為12.79%。本周全國建材鋼廠庫存均呈增加態(tài)勢，京津冀建材鋼廠庫存則呈下降態(tài)勢。主要是京津冀區(qū)域建材鋼廠停產(chǎn)檢修增多，再加上市場需求不佳，鋼廠預(yù)期并不看好，多把資源投向市場，因此鋼廠廠內(nèi)庫存明顯下降。

三、市場庫存分析

圖3：全國及京津冀市場螺紋、盤線庫存變化情況（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

調(diào)查統(tǒng)計10月31日京津建材市場庫存總量39.84萬噸，其中螺紋鋼庫存為32.17萬噸，月環(huán)比增加2.91萬噸，年同比減少2.21萬噸；線盤庫存為7.67萬噸，月環(huán)比增加0.99萬噸，年同比增加0.96萬噸；另外對比全國來看，京津市場螺紋庫存環(huán)比上月底上升9.95%，全國螺紋庫存環(huán)比上月底上升3.34%，京津市場盤線庫存環(huán)比上月底上升14.82%，全國盤線庫存環(huán)比上月底上升12.23%，即京津與全國的螺紋、盤線庫存均是有所增加，主要是鋼廠多把風(fēng)險轉(zhuǎn)移至市場，而市場方面因十一期間商家以及部分下游多放假，市場出貨受到影響，之后雖然商家加緊去庫存，降低風(fēng)險，但是受到環(huán)保以及天氣轉(zhuǎn)冷因素，需求仍有所轉(zhuǎn)弱，因此全月市場庫存小幅攀升。

四、成交變化分析

圖4：北京建材市場大戶成交變化（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

統(tǒng)計北京11家大戶10月份日成交均量為8623噸，環(huán)比9月份均量減少1349噸。成交量相較9月份下降明顯，主要是刨除國慶節(jié)后，市場可銷售周期縮短，商家多以出貨為主，但無奈，恰逢十九大召開，北京區(qū)域部分環(huán)保不合格的房地產(chǎn)等項目被勒令停工，再加上期間空間質(zhì)量仍然依然無明顯改善，對此，北京部分庫房被限制出庫，這很大程度上對市場出庫造成影響，因此成交量明顯縮減，拉低了全月的銷售均量。

五、期貨面分析

圖5：螺紋期貨、現(xiàn)貨價差（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

縱觀10月，一直都是現(xiàn)貨價格高于期貨價格，其中價差較大時為243元/噸，另本月底較上月底的價差擴(kuò)大了66元/噸。期間波動幅度較大，由200多元/噸的價差收窄至7元/噸，之后又逐步擴(kuò)大至200元/噸左右。主要是前期多是對鋼廠即資源供給端提出要求，市場也都從資源的到貨情況明確體會到了，因此對于后期也較有信心。而之后隨著環(huán)保執(zhí)行力度愈發(fā)嚴(yán)格，終端項目也開始受到影響，市場成交明顯受阻，表現(xiàn)不如人意，因此期貨市場心態(tài)再度轉(zhuǎn)變。但是現(xiàn)貨方面因資源量較少，受期貨消極帶動的影響減弱，故價格走勢有所分化。

六、利潤分析

圖6：螺紋、熱卷、帶鋼利潤變化（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

調(diào)查統(tǒng)計，隨著原料價格的走低，鋼廠生產(chǎn)成本下降，成品材報價變動幅度不大，進(jìn)而導(dǎo)致鋼廠各品種利潤有所擴(kuò)大。具體來看，10月31日螺紋噸鋼利潤均值為904元/噸，月環(huán)比增加93元/噸；熱卷噸鋼利潤均值為1005元/噸，月環(huán)比增加164元/噸；帶鋼噸鋼利潤均值為1161元/噸，月環(huán)比增加222/噸；鋼坯噸鋼利潤均值911元/噸，月環(huán)比增加170元/噸。正是由于原材料價格的下降，市場上無論是鋼坯，還是螺紋鋼、熱軋卷板以及帶鋼等成品材，利潤均明顯擴(kuò)大，而較之各品種利潤空間，螺紋鋼利潤空間最低，因此對于資源多樣化的鋼廠來說，在有限產(chǎn)任務(wù)的情況下，或更傾向于對螺紋品種進(jìn)行減產(chǎn)。

小結(jié)

10月份市場價格走勢，表現(xiàn)基本符合預(yù)期，價格震蕩區(qū)間較小。而對于11月份市場價格走勢。可以從以下幾方面來看：

1、隨著原材料價格的走低，理論上鋼廠的利潤有所增加，但是因環(huán)保限產(chǎn)等影響，產(chǎn)量降低，導(dǎo)致鋼廠噸鋼成本增加，利潤空間收窄，特別是對于一些國營鋼廠來說，產(chǎn)量越低，噸鋼生產(chǎn)成本越高，這也正是去年鋼廠即使處于虧損階段也不愿意主動減產(chǎn)的原因。因此在當(dāng)前利潤豐厚的境況下，鋼廠主動減產(chǎn)意愿不大。

2、即便鋼廠不愿主動減產(chǎn)，但是隨著供暖季來臨，各地、各廠的限產(chǎn)方案陸續(xù)出臺，多是對高爐限產(chǎn)50%，其中根據(jù)理論計算，唐山鋼企限產(chǎn)50%后，對螺紋鋼廠的理論影響產(chǎn)量合計為184.8萬噸，而從當(dāng)前各品種利潤來看，螺紋利潤相對較低，因此有限產(chǎn)要求的鋼廠表示會多傾向于對螺紋鋼品種進(jìn)行限產(chǎn)；另外其它區(qū)域的還對京津冀有資源投放的鋼廠中邯鋼、敬業(yè)等也有限產(chǎn)要求，宣鋼、承鋼則因高爐出鐵水不順，產(chǎn)量偏低，因此11月份供給量明顯下降。

3、從原材料方面來看，焦煤、鐵礦石等供給壓力依舊，預(yù)期不佳，價格或呈弱勢，這在一定程度上使鋼廠的生產(chǎn)成本有所降低，因此從原料成本上來說對成品材價格拉漲有阻力。

4、隨著天氣轉(zhuǎn)冷，京津冀區(qū)域需求轉(zhuǎn)弱，其中結(jié)合往年數(shù)據(jù)得知，北京在11月15號-3月15號因天氣轉(zhuǎn)冷的季節(jié)性因素，需求較正常時期縮減34%左右，另外今年11月15號北京城六區(qū)全部區(qū)域、十個新城區(qū)及亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的城區(qū)及建成區(qū)范圍內(nèi)，所有各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等均需停工，這意味著所有的新開工項目都無法進(jìn)行，且據(jù)了解，部分房地產(chǎn)項目或也受到影響，即需求進(jìn)一步減少，因此11月份需求面不容樂觀。

綜合以上因素，在生產(chǎn)成本降低、供給預(yù)期減少以及需求減弱的情況下，預(yù)計11月份京津冀建材市場或高位震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。