北汽股份沖刺A股上市 年底前或?qū)⒋笳{(diào)整

正在備戰(zhàn)A股上市的北京汽車股份有限公司（以下簡稱北汽股份），正在做最后的沖刺。

11月1日，車云菌獨家獲悉，為了推進(jìn)A股上市，補(bǔ)缺自主利潤短板，北汽股份計劃在今年底開展新一輪的業(yè)務(wù)和組織機(jī)構(gòu)調(diào)整。

雖然目前最終的調(diào)整計劃還尚未出爐，但是一位業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為：“北汽股份自主業(yè)務(wù)應(yīng)該主要從車型結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能布局、組織結(jié)構(gòu)等三個方面重點突破。”

近年來，北汽股份一直奔波在上市的道路上。在三年前登陸H股之后，就一直等待登陸A股的合適時機(jī)。

“應(yīng)該說，目前時機(jī)已經(jīng)成熟。”一位接近北汽的消息人士透露。

但面對監(jiān)管部門對上市企業(yè)的主營業(yè)務(wù)盈利能力的要求，北汽股份必須調(diào)整自主業(yè)務(wù)，盡快扭虧。畢竟僅僅依靠北京奔馳這一個利潤奶牛難以實現(xiàn)扭虧為盈。

結(jié)構(gòu)調(diào)整的三個方向

10月16日，北汽股份在港上市公司北京汽車發(fā)布公告稱，擬發(fā)行不超過4.85億股的A股股份，并在上海證券交易所上市的議案已獲董事會批準(zhǔn)，將以特別決議案的方式提呈臨時股東大會審議批準(zhǔn)。

由于批準(zhǔn)發(fā)行A股決議案自臨時股東大會批準(zhǔn)之日起12個月內(nèi)有效，因此北京汽車集團(tuán)有限公司有望在未來一年內(nèi)完成A股上市，成為繼廣汽、比亞迪、長城之后，又一家實現(xiàn)A+H兩地上市的汽車公司。

北汽股份多年夢想能否成真，自主業(yè)務(wù)已經(jīng)成為關(guān)鍵。

一位北汽內(nèi)部相關(guān)人士透露：“北汽股份計劃會在今年底前對自主業(yè)務(wù)進(jìn)行新一輪的業(yè)務(wù)和組織機(jī)構(gòu)調(diào)整，主要目的就是為了提振自主業(yè)務(wù)。”

“目前具體的調(diào)整方案還沒有出爐。”上述北汽內(nèi)部人士表示。但是一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“優(yōu)化車型結(jié)構(gòu)，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，調(diào)整產(chǎn)能規(guī)劃應(yīng)該是重要的三個方向。”

首先是車型陣容。

以北汽自主最為依仗的紳寶品牌為例，其主張“多生孩子好打架”的思路，自2013年5月D70上市以來，紳寶在三年多的時間就發(fā)布了10款新車，包括6款轎車和4款SUV。其中，SUV在不到1年時間內(nèi)就完成了所有產(chǎn)品(X25、X35、X55和X65)的陸續(xù)上市，其中難免重疊。例如紳寶X25和紳寶X35車型，兩車均定位于小型SUV，均搭載1.5L發(fā)動機(jī)，主力車款的售價區(qū)間均在6.5萬到7.5萬之間，同質(zhì)化情況非常嚴(yán)重。因此，優(yōu)化現(xiàn)有車型陣容，進(jìn)一步將部分幾乎不貢獻(xiàn)銷量的產(chǎn)品停產(chǎn)，重新規(guī)劃產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，無疑是北汽自主很快要做的動作。

其次是產(chǎn)能情況。

目前，北汽股份在自主板塊擁有三個生產(chǎn)基地，分別為年產(chǎn)能30萬輛的北京基地、年產(chǎn)能50萬的株洲基地、年產(chǎn)能15萬的廣州基地。這三個基地的產(chǎn)能儲備已經(jīng)達(dá)到95萬輛。而考慮到今年上半年北汽自主僅10.52萬輛的總銷量，廣州基地銷售12萬輛，在株洲基地生產(chǎn)的威旺系列車型幾乎處于停產(chǎn)狀態(tài)。如果按照今年上半年北汽股份自主銷量推算，全年銷量應(yīng)該為30萬輛以下，產(chǎn)能利用率不足三成。如何更好的做好產(chǎn)能規(guī)劃，減少攤銷成本，也應(yīng)該成為北汽股份自主業(yè)務(wù)調(diào)整的重要內(nèi)容之一。

再次是組織機(jī)構(gòu)。

有一種聲音認(rèn)為，北汽自主品牌最大的問題，其實還是體系的問題，組織機(jī)構(gòu)的問題。某權(quán)威媒體曾發(fā)表文章稱，北汽股份內(nèi)部機(jī)構(gòu)間缺少溝通互動，這直接導(dǎo)致各個品牌和分公司單打獨斗，部分組織機(jī)構(gòu)發(fā)揮不了作用，這實際上是人力和財力的雙重浪費?，F(xiàn)階段，北汽自主已經(jīng)為此付出過代價，因此在沖刺A股登陸前，調(diào)整組織機(jī)構(gòu)，優(yōu)化體系也迫在眉睫。

北汽自主成“X因素”

事實上，北汽股份計劃登陸A股已有醞釀多時。

在北汽股份登陸H股后，北汽集團(tuán)董事長徐和誼在多個公開場合均表示，“成為在H股和A股兩地上市的車企是我們的目標(biāo)”然而，北汽股份的A股回歸之路走得并不順利。

“事實上，北汽股份此前曾試圖通過業(yè)務(wù)整合、業(yè)務(wù)拆分等多種方式尋求A股上市，但最終，北汽自主的盈利能力弱拖累整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)，成為了阻礙北汽股份登陸A股市場步伐的核心因素”，一位不愿具名的分析師透露。

根據(jù)2006年5月18日起施行的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：發(fā)行人最近一個會計年度的凈利潤主要來自合并財務(wù)報表范圍以外的投資收益。該規(guī)定的主要目的就是讓企業(yè)有自己的核心贏利能力，不能主要利潤來自于非主業(yè)的收入。

“北汽自主品牌業(yè)務(wù)作為北汽股份的核心業(yè)務(wù)，其連續(xù)虧損情況會對監(jiān)管部門的相關(guān)認(rèn)定產(chǎn)生更大的影響，甚至有可能直接以該理由拒絕北汽股份登陸A股”，上述分析師表示。

根據(jù)北汽股份公告，今年上半年，自主品牌凈虧損32.65億元，同比減少36.63億元。

千億負(fù)債倒逼A股上市提速？

登陸A股對于北汽股份的好處顯而易見，這將解決“錢緊”的問題。

北汽股份2017年半年報數(shù)據(jù)顯示，公司總負(fù)債達(dá)1132.53億元，較2016年末增長了23.86億元。資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)67.66%，較2016年末增長了2.04%。

“對于北汽而言，能順利在A股實現(xiàn)IPO，有利于公司建設(shè)境內(nèi)外融資平臺，并進(jìn)一步優(yōu)化品牌影響力”，一位不愿具名的分析師認(rèn)為，“這是北汽不停謀劃登陸A股的基礎(chǔ)動力，尤其在新能源、智能化趨勢下行業(yè)及產(chǎn)品深度變革的階段。”

此前實現(xiàn)A+H雙登陸的比亞迪、長城汽車成為北汽股份的“榜樣”。

2011年6月，比亞迪回歸A股，對其新能源汽車等領(lǐng)域融資發(fā)揮巨大作用；2011年9月登陸A股后，長城汽車一方面獲得了資金的支持，一方面提升了在內(nèi)地的品牌聲譽度，這為其在后續(xù)5年中年銷量由40萬增致百萬以上提供了支撐。因此，目前吉利汽車也開始醞釀A股上市。“

在車云看來，現(xiàn)階段北汽股份的高負(fù)債率和相對單一的融資渠道已經(jīng)對公司的發(fā)展形成了一定制約，而登陸A股成為最好的解決方案。而這一方案是否落地，就要看這次業(yè)務(wù)調(diào)整是否能夠帶來自主業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。