大規(guī)模限產(chǎn)的開(kāi)元之月來(lái)臨黑色系注定不平凡，應(yīng)該怎么操作？

　　和訊期貨消息 周二（10月31日）商品期貨下跌居多，黑色系分化，焦煤跌幅擴(kuò)大重挫超4%,盤(pán)中跌破五個(gè)月低點(diǎn)，焦炭跌近3%，鄭煤跌逾2%，熱卷和螺紋鋼漲逾1%；有色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)，滬鋅漲近3%，滬鋅漲近2%；能化板塊弱勢(shì)，PVC跌逾3%，PP、塑料跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)漲跌不一，玉米、大豆、棕櫚等微紅，菜粕跌超1%。

　　期指市場(chǎng)午后三大主力齊翻紅，中證500低開(kāi)高走，漲幅較大。兩市早盤(pán)低開(kāi)后滬指維持低位綠盤(pán)震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強(qiáng)于滬指，低開(kāi)高走遇阻回落，此后維持窄幅震蕩整理格局，午后指數(shù)反彈一路震蕩上行，兩市相繼翻紅。

唐山市政府下發(fā)2017-2018年采暖季鋼鐵企業(yè)高爐錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案，11月15日至3月15日鋼鐵企業(yè)高爐限產(chǎn)120天，全市總限產(chǎn)比例為50%，四個(gè)月合計(jì)影響高爐生鐵總量為1821萬(wàn)噸。唐山市發(fā)布的鋼鐵企業(yè)采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但較之前期已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行的邯鄲尤其是邯鄲武安地區(qū)50-55%的限產(chǎn)比例來(lái)比，并沒(méi)有超出市場(chǎng)的預(yù)期。

大規(guī)模限產(chǎn)的開(kāi)元之月來(lái)臨，黑色系注定不平凡，應(yīng)該關(guān)注什么，怎么操作？

唐山市政府下發(fā)2017-2018年采暖季鋼鐵企業(yè)高爐錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案，11月15日至3月15日鋼鐵企業(yè)高爐限產(chǎn)120天，全市總限產(chǎn)比例為50%，四個(gè)月合計(jì)影響高爐生鐵總量為1821萬(wàn)噸。唐山市發(fā)布的鋼鐵企業(yè)采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但較之前期已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行的邯鄲尤其是邯鄲武安地區(qū)50-55%的限產(chǎn)比例來(lái)比，并沒(méi)有超出市場(chǎng)的預(yù)期。

　　另外，有消息稱(chēng)，天津市將自11月1日起開(kāi)始執(zhí)行采暖季鋼鐵企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)政策，從鋼廠了解到，各大鋼廠限產(chǎn)比例在40-60%之間，總量影響在50%上下。

　　今年的11月，首次開(kāi)始大規(guī)模的、長(zhǎng)期性限產(chǎn)的開(kāi)元之月，對(duì)于鋼鐵業(yè)來(lái)說(shuō)必將是一個(gè)值得銘記的月份，其鋼價(jià)走勢(shì)也勢(shì)必將是不平凡的。

　　混沌天成黑色產(chǎn)業(yè)研究所調(diào)研發(fā)現(xiàn)，鋼廠對(duì)采暖季限產(chǎn)普遍比較重視，認(rèn)為今年的限產(chǎn)是一項(xiàng)政治任務(wù)，各個(gè)鋼廠政策和比例不同，基本都已明確10-50%不等，粗略估計(jì)平均比例30%，由于尚未到實(shí)際執(zhí)行階段，也沒(méi)有非常確定執(zhí)行力度，因此對(duì)應(yīng)原料端，還沒(méi)有開(kāi)始明顯減少采購(gòu)的行為，鐵礦庫(kù)存8-10天，個(gè)別因長(zhǎng)協(xié)到貨在25-30天，焦炭庫(kù)存5-8天，個(gè)別25天。

　　下游需求端受會(huì)議影響濟(jì)南及周邊停工，銷(xiāo)售受到影響，個(gè)別企業(yè)鋼材庫(kù)存增加，總體還是處于低位水平。礦貿(mào)商反饋武安及唐山地區(qū)采購(gòu)減少明顯，省內(nèi)鋼廠采購(gòu)周期縮短頻率增加，采購(gòu)量減少不明顯。

　　后期關(guān)注點(diǎn)：

　　1、下游需求即成材銷(xiāo)售情況，如果鋼材矛盾累積，在高利潤(rùn)及高價(jià)格之下，存在兌現(xiàn)利潤(rùn)出貨的可能，從而出現(xiàn)鋼材領(lǐng)跌黑色商品。

　　2、原料下方是否有支撐，調(diào)研期間鐵礦價(jià)格變動(dòng)不大，焦炭持續(xù)下跌，后期可能壓制焦煤價(jià)格，進(jìn)而出現(xiàn)成本拖累黑色商品價(jià)格重心下移。

　　3、由于今年冬季鋼廠無(wú)論怎樣都有一定限產(chǎn)措施，庫(kù)存難以出現(xiàn)持續(xù)大幅增加，所以基本面矛盾不會(huì)太尖銳，對(duì)應(yīng)價(jià)格就難以出現(xiàn)持續(xù)性的單邊下跌行情。而一旦限產(chǎn)到位，明年春季行情會(huì)形成供應(yīng)緊張的預(yù)期支撐。

　　總體來(lái)看，在供需雙弱背景下，黑色商品四季度難以出現(xiàn)確定性的趨勢(shì)行情，需求冬季下降格局相對(duì)確定，供給端還存在變數(shù)，價(jià)格彈性取決于供應(yīng)端限產(chǎn)力度。

　　操作上可考慮，品種5-9正套或1-5反套，其中05螺相對(duì)較強(qiáng)，01礦相對(duì)較弱，注意1-5反套及鋼廠利潤(rùn)可能會(huì)受限產(chǎn)事件的變化而波動(dòng)較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。