動力煤市場不乏利好

近期，港口煤炭價格出現(xiàn)松動，5500大卡主流成交價在720—725元/噸。之前停產(chǎn)減產(chǎn)的煤礦有復產(chǎn)意愿，供應預期增加。后市，煤炭價格是否會繼續(xù)下跌呢？

調控手段更加成熟

近日，國家發(fā)改委召開座談會，專題研究推進電煤直購直銷、中長期合同簽訂、煤炭迎峰度冬保供穩(wěn)價等工作，并就進一步做好重點地區(qū)迎峰度冬電煤供應保障進行檢查落實。今年的政策調控傾向于保證煤炭供應、穩(wěn)定煤炭價格，調控手段更加成熟。

10月11日，秦皇島港煤炭庫存首次突破700萬噸大關。10月23日，達到745萬噸的近期新高。秦皇島港庫存增加的主要原因是政府為了保證煤炭供應、穩(wěn)定煤炭價格，重點加大了發(fā)往秦皇島港的煤炭數(shù)量。與此同時，環(huán)渤海四港庫存增幅小于秦皇島港，發(fā)往其他港口的煤炭部分流向秦皇島港。

運力暫時受影響

大秦鐵路檢修10月25日已經(jīng)展開，每天檢修約3小時，影響煤炭日均發(fā)運量25萬噸。檢修將一直持續(xù)到11月15日。

此外，10月1日起黃驊港停止接收汽運煤，汽運煤最后一塊陣地丟失。環(huán)渤海港口禁止接收汽運煤，運輸壓力全部轉移到鐵路運輸，造成鐵路運力的緊張。汽運煤方便靈活的特點對調節(jié)港口庫存起到積極作用，而目前汽運煤調節(jié)作用喪失。特別是在運力緊張的情況下，即使煤礦產(chǎn)地有煤，短期也不能迅速運抵港口到達終端手中。

下游需求旺盛

需求的一個不確定因素是市場對冬季環(huán)保限煤、禁煤造成需求下滑存在擔憂。近幾年，每年冬季都會出臺環(huán)保減煤政策，只是今年力度更大。今年前三季度，鋼鐵、有色、水泥等高耗能行業(yè)供給側改革與環(huán)保政策疊加，但宏觀經(jīng)濟依然保持中高速增長，3月與7月的火力發(fā)電量創(chuàng)下7.7%與10.5%的增速。所以說，環(huán)保限煤對需求會有影響，但需求不會因為環(huán)保因素而大幅下滑。

截至10月25日，秦皇島錨地船舶88艘，預到船舶19艘；黃驊港錨地船舶76艘，預到船舶25艘。港口錨地船舶與預到港船舶數(shù)量較多，表明下游需求依然旺盛。

電廠將加大補庫力度

今年沿海六大電廠的庫存大幅低于往年同期。雖然近期庫存增加，從10月16日的941.32萬噸提升至10月26日的1108.92萬噸，但仍低于去年同期的1212萬噸。庫存偏低為后期煤炭價格穩(wěn)定創(chuàng)造了有利條件。

動力煤需求季節(jié)性特征明顯，每年11—12月是取暖用煤旺季。即將進入11月，水力發(fā)電大幅萎縮，電廠將加大補庫力度，迎峰度冬。

具體操作建議上，對于電廠來說，可以買入1801合約進行部分套保；對于貿易商來說，可以買入1801合約來對沖風險；對于個人投資者來說，可以逢回調小倉位建立1801合約多頭頭寸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。