10月17日,遠(yuǎn)東石化PTA第四條年產(chǎn)120萬噸的生產(chǎn)裝置重啟試車成功,具體出貨時間尚未明確(公布試車產(chǎn)能為120萬噸,之前遠(yuǎn)東實(shí)際裝置產(chǎn)能是140萬噸)。此外,桐昆石化220萬噸PTA新裝置計(jì)劃在11月第一周投產(chǎn)。就目前來看,四季度后期PTA供應(yīng)增長趨勢逐漸明確。十一長假過后,原油價格走高,一定程度利好短期PTA價格。但長期看,PTA走勢依然受制于供需面的影響。
短期產(chǎn)能增加的利空影響有限
桐昆嘉興石化220萬噸2期新增產(chǎn)能計(jì)劃于2017年11月投產(chǎn),舊產(chǎn)能重啟則主要關(guān)注遠(yuǎn)東石化、翔鷺石化兩套裝置。PTA有效產(chǎn)能的增加,將會打破此前的供需弱平衡關(guān)系,在聚酯產(chǎn)能增速有限的情況下,PTA供應(yīng)過剩程度會進(jìn)一步加深。
另一方面,由于四季度仍有PTA裝置檢修,短期而言,一部分檢修產(chǎn)能能夠?qū)_新產(chǎn)能釋放造成的供應(yīng)增加。例如,10月PTA有約180萬噸的產(chǎn)能檢修,此消彼長的情況下,即便是遠(yuǎn)東產(chǎn)能釋放,供應(yīng)壓力也不大。此外,桐昆新產(chǎn)能的投產(chǎn)也是伴隨著舊裝置的檢修。
PTA產(chǎn)能增加的壓力主要體現(xiàn)在中長期,即四季度后期到明年一季度。一方面,檢修畢竟是短期行為,從預(yù)期重啟的產(chǎn)能分析,仍有一部分新增產(chǎn)能釋放得不到對沖。另一方面,PTA階段性供應(yīng)偏緊局勢面臨轉(zhuǎn)變。目前聚酯產(chǎn)能約4866萬噸,按照80%的開工率計(jì)算,對PTA的需求約3348萬噸,PTA產(chǎn)能過剩約309萬噸(PTA實(shí)際有效產(chǎn)能維持在3657萬噸)。由于三季度聚酯維持85%以上的高開工,以及二、三季度PTA檢修裝置同比增加,使得PTA供應(yīng)略顯偏緊,庫存減少。但隨著PTA檢修裝置減少以及產(chǎn)能增加,在完成正常的補(bǔ)庫后,PTA供應(yīng)將進(jìn)入寬松,供應(yīng)偏緊格局將結(jié)束。
警惕四季度旺季不旺現(xiàn)象出現(xiàn)
四季度后期,PTA和聚酯庫存有再度進(jìn)入累庫周期的可能。從以往聚酯行業(yè)開工、產(chǎn)量數(shù)據(jù)、織造業(yè)開工表現(xiàn)看,四季度聚酯產(chǎn)銷將呈現(xiàn)前高后低的特征,整體需求環(huán)比將有所回升。但三季度由于聚酯行業(yè)并未出現(xiàn)淡季特征,而是持續(xù)了較高的開工率,因此如果這是透支了四季度旺季消費(fèi)需求的結(jié)果,那么四季度的旺季可能面臨旺季不旺的實(shí)際情況。
截至上周(10月16日-20日),聚酯開工仍維持在85.5%的高位,只是聚酯庫存已較9月走高,上周DTY、POY、FDY庫存分別為21.5天、13天、13天。其中,DTY庫存已高于去年同期水平。短期看,庫存回升初期,可視為正常補(bǔ)庫,利好階段性需求,但中長期看,庫存累積到一定程度后,將對PTA價格產(chǎn)生一定的壓制作用。此外,10月上旬,國內(nèi)織造裝置負(fù)荷率、江浙織機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率,盛澤織造噴水、噴氣織機(jī)開機(jī)率雖然未有大幅下降,但均低于去年同期水平。
預(yù)計(jì)11月中旬之后,下游消費(fèi)情況將逐漸明朗。若下游消費(fèi)被證實(shí)旺季不旺,在聚酯生產(chǎn)利潤的支撐下,聚酯企業(yè)的降負(fù)荷動力短期不會太強(qiáng),但聚酯庫存將會進(jìn)一步累積,高庫存對價格形成的壓力或逐漸顯現(xiàn),整體消費(fèi)增長將受影響。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
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高線 | 3460 | -50 |
熱軋開平板 | 3310 | -50 |
低合金厚板 | 3890 | -10 |
螺旋管 | 4060 | -20 |
角鋼 | 3600 | -40 |
鍍鋅板卷 | 3600 | -40 |
冷軋卷板 | 9340 | - |
冷軋無取向硅鋼 | 4190 | - |
圓鋼 | 3580 | -40 |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 2980 | -50 |
鐵精粉 | 1130 | - |
準(zhǔn)一級焦 | 1510 | - |
鉑金 | 11480 | -130 |
重廢 | 1800 | 0 |
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