政策投放增加 玉米價(jià)格下行明顯

政策投放增加

2017年政策性投放成交相對(duì)好于往年，但目前臨儲(chǔ)庫(kù)中仍有大量玉米庫(kù)存。截至10月13日當(dāng)周，臨儲(chǔ)玉米周度計(jì)劃銷售量為350萬(wàn)噸，比前一期減少53萬(wàn)噸；實(shí)際成交193萬(wàn)噸，比前一期減少30萬(wàn)噸；成交率55%，與前一期基本持平。其中，2013年產(chǎn)玉米成交9萬(wàn)噸，成交率21%；2014年產(chǎn)玉米成交184萬(wàn)噸，成交率63%。

國(guó)家糧食交易中心公告顯示，10月19日―20日國(guó)內(nèi)計(jì)劃銷售中儲(chǔ)糧委托包干臨儲(chǔ)玉米469.2萬(wàn)噸，較上一期增加168.6萬(wàn)噸；計(jì)劃銷售2013年產(chǎn)分貸分還玉米8.7萬(wàn)噸。不過(guò)，10月19日―20日當(dāng)周，政策性投放原本設(shè)計(jì)方案是329.2萬(wàn)噸，但18日國(guó)家糧食中心發(fā)布公告，周度計(jì)劃投放從329.2萬(wàn)噸增加至469.2萬(wàn)噸，當(dāng)周投放水平遠(yuǎn)高于近期平均水平。綜合來(lái)看，2017年10月每周投放量維持在300萬(wàn)噸以上，由于陳糧價(jià)格低于新糧，下游企業(yè)采購(gòu)積極性偏高，政策投放增加階段性有效供給。

10月開始新季玉米陸續(xù)上市，東北玉米價(jià)格已呈現(xiàn)明顯下行趨勢(shì)，后期玉米供給壓力會(huì)進(jìn)一步增加。一方面是因?yàn)榻衲暧衩资崭钸M(jìn)度較去年晚10天左右，新季玉米售糧高峰還未到來(lái)。監(jiān)測(cè)顯示，截至10月14日，吉林地區(qū)玉米收割完成50%，低于去年同期的55%；黑龍江地區(qū)為30%，低于去年同期的35%；遼寧地區(qū)為70%，與去年同期基本持平；內(nèi)蒙古地區(qū)為75%，低于去年同期的80%，預(yù)計(jì)10月底東北地區(qū)會(huì)迎來(lái)售糧高峰。未來(lái)一周東北地區(qū)天氣多晴朗，吉林與黑龍江地區(qū)玉米收割將會(huì)加快，隨著新陳玉米供給大幅增加，預(yù)計(jì)10月下旬新季玉米價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌。

自新季玉米上市以來(lái)，東北大部分時(shí)段以晴好天氣為主，利于玉米作物成熟收曬，隨著玉米上量的增加，東北地區(qū)玉米價(jià)格繼續(xù)下跌。截至10月18日，黑龍江綏化地區(qū)深加工企業(yè)14%水分新玉米（三等）收購(gòu)價(jià)為1410―1450元/噸，吉林四平地區(qū)收購(gòu)價(jià)1470―1510元/噸，吉林長(zhǎng)春地區(qū)收購(gòu)價(jià)為1510―1550元/噸，均較上周末下跌10―30元/噸，較上市初期下跌50―100元/噸。

隨著新糧上市，港口庫(kù)存亦開始堆積。一般來(lái)說(shuō)，進(jìn)入10月中旬，玉米北方港口庫(kù)存開啟季節(jié)性上漲之路，今年北方港口庫(kù)存一直維持在300萬(wàn)噸以上水平，基數(shù)偏高，預(yù)計(jì)后期有望刷新北方港口庫(kù)存新一輪高點(diǎn)，持續(xù)對(duì)玉米價(jià)格形成壓制。

近期環(huán)保因素導(dǎo)致黑龍江、河北、河南等地酒精企業(yè)停產(chǎn)檢修而供應(yīng)緊缺，其他地區(qū)酒精走貨速度較好，拉動(dòng)玉米酒精價(jià)格整體走勢(shì)偏強(qiáng)，黑龍江西部每生產(chǎn)一噸玉米酒精理論盈利約為900元/噸。國(guó)糧中心數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)10月19日當(dāng)周，玉米酒精行業(yè)開工率為62%，較上一周下跌4個(gè)百分點(diǎn)。近期玉米下游產(chǎn)品開工率的下降導(dǎo)致原料的消費(fèi)回落，企業(yè)采購(gòu)意愿下降導(dǎo)致玉米價(jià)格走弱。

玉米下游消費(fèi)主要以飼料消費(fèi)為主，占其消費(fèi)總量的60%以上，但我國(guó)飼料消費(fèi)難言樂觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全國(guó)有超過(guò)20個(gè)省份劃定了生豬禁養(yǎng)區(qū)，并且啟動(dòng)了豬場(chǎng)拆遷行動(dòng)。浙江等禁養(yǎng)大省，因禁養(yǎng)減少的生豬數(shù)量占到全省飼養(yǎng)量的50%。2017年以來(lái)，環(huán)保督察組更加大了對(duì)畜牧養(yǎng)殖行業(yè)的監(jiān)管。

雖然玉米市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題正得到逐步解決，但每輪上漲都將經(jīng)歷回調(diào)階段。現(xiàn)階段正處于玉米年度收割壓力集中釋放的時(shí)間窗口，且本周政策性拍賣大幅加量，部分企業(yè)因環(huán)保因素開工率下降，原料消費(fèi)短期回落。整體來(lái)看，近期適宜短線沽空玉米1801合約。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。