資金市場(chǎng)監(jiān)測(cè)：利率市場(chǎng)漲跌不一

10月20日，隔夜、1周、1個(gè)月、6個(gè)月 Shibor分別下跌1.38、0.26、0.50、0.09個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.5782%、2.8379%、4.0235%、4.3883%。2周、3個(gè)月、9個(gè)月、1年期Shibor 利率分別上漲0.54、0.21、0.13、0.16個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收3.7812%、4.3758%、4.3990%、4.4032%。

圖為隔夜與1周利率

表為Shibor(人民幣)報(bào)價(jià)

在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，央行在節(jié)后首日凈投放貨幣，投放規(guī)模高點(diǎn)5600億元，結(jié)束連續(xù)四周凈回籠操作。在銀行間市場(chǎng)貨幣供求方面，銀行流動(dòng)性較為充足。在央行凈回籠操作下，短期利率一直走低。上周在凈投放的刺激下，短期利率進(jìn)一步走低。但是央行的總體基調(diào)仍然是中性貨幣政策，短期操作僅影響到短期的利率，中長(zhǎng)期利率仍然處于下跌態(tài)勢(shì)，但是變化緩慢。

中國(guó)第三季度數(shù)據(jù)超預(yù)期，M2同比增長(zhǎng)9.2%。在中國(guó)監(jiān)管層嚴(yán)格限制杠桿的背景下，9月M2數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，表明居民部門(mén)信貸增長(zhǎng)需求旺盛。在貨幣信貸方面，居民住房貸款仍然旺盛，9月末人民幣房地產(chǎn) 貸款余額31.1萬(wàn)億人民幣，同比增長(zhǎng)22.8%，增速比上季末低1.4個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人住房貸款余額21.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.2%，增速比上季末低4.6個(gè)百分點(diǎn)。由于中國(guó)在調(diào)整杠桿結(jié)構(gòu)，房貸需求的增加導(dǎo)致住房利率上升，從而向市場(chǎng)開(kāi)始傳導(dǎo)。但是在轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)中，央行并不期望利率形成上行預(yù)期。貨幣需求的上升導(dǎo)致近期國(guó)債收益率顯著走高。央行在短期內(nèi)快速扭轉(zhuǎn)貨幣操作方向，表明其希望通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)傳達(dá)“穩(wěn)定利率”的預(yù)期，緩解市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。