WEEX唯客行業(yè)調(diào)研：SFC即將啟動VASP發(fā)牌制

作者:NYDIG 全球研究主管Greg Cipolaro 編譯:WEEX Blog

閱讀提要:

1. 波動率降至罕見水平,為投資者創(chuàng)造了誘人的機會。

2. 事后諸葛式的偏見可能是影響比特幣支付應用的障礙。

3. 香港即將出臺的許可制度對加密市場有何影響?

波動性下降創(chuàng)造機會

以一個月后到期的平值期權(quán)的隱含波動率(1m ATM IV)衡量,比特幣的波動率繼續(xù)下降,達到過去幾年罕見的水平。我們幾周前就注意到了這一點,但自幾周前區(qū)域銀行業(yè)危機的風波消退以來,比特幣價格繼續(xù)低迷,波動性下降的趨勢仍在繼續(xù)。上周,該指標低于自 2019 年 3 月以來觀察到的 1m ATM IV 新低。

隨著比特幣價格停滯不前,尤其是在科技股等其他資產(chǎn)繼續(xù)上漲的情況下,交易員似乎越來越緊張,最近的新聞文章強調(diào)看跌期權(quán)數(shù)據(jù)和技術分析。雖然市場短期波動很難預測,但很顯然,在當前波動性處于歷史低位的市場狀態(tài)下,投資者即使不知道后市將朝哪個方向突破,仍然可以利用這種低波動率來做點什么。

跨式期權(quán)策略,即同時購買看漲期權(quán)和看跌期權(quán),如果標的價格在任何一個方向上波動足夠大,則可能使投資者獲利。然而,如果比特幣的波動率保持不變或者繼續(xù)下降,投資溢價就會受到侵蝕,而回報可能會低于期權(quán)費?？紤]到目前隱含波動率的低迷(便宜)程度,以及可能使比特幣走高或走低的幾種催化劑,包括債務上限談判、監(jiān)管背景的變化以及 Mt Gox 代幣的賠償,對一些投資者來說,做多跨式期權(quán)可能是有利可圖的。再加上市場流動性下降(據(jù) Kaiko 數(shù)據(jù),美國交易所的 BTC 流動性自年初以來下降了約 50%,WEEX 注),我們認為現(xiàn)在擁有波動性可能有很多好處。

WEEX 注:本文于新加坡時間 27 日凌晨發(fā)布。實際上,據(jù) WEEX 唯客交易所數(shù)據(jù),29 日凌晨開始,比特幣已經(jīng)突破過去兩周多的盤整區(qū)間及 28,000 美元整數(shù)關口,最高觸及 28,431 美元,日內(nèi)最大漲幅約 4.25%。

比特幣支付的心理障礙

上周一(5 月 22 日,WEEX 注)是比特幣歷史上開創(chuàng)性時刻(比特幣第一次被用于現(xiàn)實世界交易)的周年紀念日。每年的這一天被稱為「比特幣披薩日」,以慶祝 2010 年開發(fā)商和早期支持者 Laszlo Hanyecz 以 10,000 比特幣購買了 2 個 Pappa John's 店的披薩。因為當時他所在的當?shù)嘏_店不接受比特幣,大學生 Jeremy Studivant 接受了比特幣,然后用他的信用卡完成了交易。(eg:為慶祝第 13 個「比特幣披薩日」,WEEX 唯客交易所推出百萬獎池福利活動。)

據(jù)報道,2010 年夏天,Laszlo 僅在披薩上就花費了 100,000 個比特幣,按今天的價格計算價值超過 26 億美元。當面對這一統(tǒng)計數(shù)據(jù)時——13 年前 20 個比薩餅今天價值 26 億美元,許多人的反應往往是嘲笑。雖然比特幣的成功和未來價格上漲在 2010 年可能并不明顯,但人類對比特幣披薩日等事件的反應以及事后諸葛式的偏見,是讓比特幣被接受成為價值交換媒介的重要障礙。

對比特幣的一種普遍批評是,它在支付應用中的利用率不高,通常被用作投資目的。雖然比特幣最初被設想為「點對點電子現(xiàn)金系統(tǒng)」,但它以驚人的投資回報而聞名,而不是未來的支付系統(tǒng)。人們經(jīng)常以阻礙比特幣發(fā)展的技術障礙、緩慢的交易速度和有時不經(jīng)濟的成本(過高的 Gas 費,WEEX 注)來反擊,而閃電網(wǎng)絡正在解決這些問題。有一個基本的心理因素阻礙了比特幣作為交易媒介的廣泛采用,即如果一個人在不久前獲得大量比特幣,他可能會變得非常富有。后見之明的偏見,即回顧事件并認為它們一直都是可以預測的——這是一個經(jīng)常被忽視的人性因素——阻礙了比特幣在商業(yè)交易中的更廣泛采用。

并不是說比特幣在支付中變得更加無縫和可用之前需要攻克多少技術難關。就在上周,我們的姊妹公司 Wolf,「畢業(yè)」了第一批比特幣和閃電網(wǎng)絡初創(chuàng)公司(其中許多專注于提高比特幣作為支付網(wǎng)絡的可用性)。(WEEX 注:In Wolf's Clothing (Wolf) 是一家由資產(chǎn)管理公司 Stone Ridge 發(fā)起的創(chuàng)業(yè)加速器,旨在支持以比特幣為中心的應用程序和用例。Wolf 收到了來自 36 個不同國家/地區(qū)的 100 多個團隊的申請,其中第一組,Wolfpack 1——由來自 10 個國家/地區(qū)的 8 個團隊和 23 位創(chuàng)始人組成,于上周三進行了路演。)

一定程度上,我們預計使用比特幣和閃電網(wǎng)絡的復雜性,甚至比特幣所有權(quán),都會退居幕后,新資產(chǎn)(比如美元穩(wěn)定幣),將使用Taproot 資產(chǎn)或其他與比特幣相關的協(xié)議提供。(WEEX 注:Taproot 協(xié)議于 2022 年 4 月推出,旨在幫助在比特幣鏈上發(fā)行數(shù)字資產(chǎn),并且可以低費用快速轉(zhuǎn)移至閃電網(wǎng)絡。)。到那時,用戶體驗將與任何其他現(xiàn)代支付應用程序無異,同時兼?zhèn)浔忍貛诺乃泻锰帯？梢韵胂?在不遠的將來,事后諸葛式的偏見將不再是比特幣支付的障礙。

再次擁抱加密貨幣?

上周,有消息稱,6 月 1 日,香港證監(jiān)會 (SFC) 將開始接受虛擬資產(chǎn)服務提供商 (VASP) 牌照申請,希望為散戶投資者提供服務。鑒于中國對加密貨幣的監(jiān)管歷史——限制加密行業(yè)(2013 年)、1CO 禁令(2017 年)、全面禁止交易和采礦(2021 年),我們發(fā)現(xiàn)這次中國香港的政策轉(zhuǎn)變很有趣(當然不可否認的是,中國內(nèi)地和香港地區(qū)的政策有一定差異)。

事實上,中國香港的 VASP 框架已經(jīng)實施多年,現(xiàn)在隨著許可計劃將于下周實施,它似乎領先于包括美國在內(nèi)的許多其他司法管轄區(qū)。目前尚不清楚香港地區(qū)的行動將對加密市場產(chǎn)生多大的影響,但香港地區(qū)和中國內(nèi)地在過去一直是比特幣價格走勢的重要因素,因此它們的監(jiān)管態(tài)度變化是值得關注的。

上周重要新聞

監(jiān)管:

香港證監(jiān)會即將敲定加密貨幣交易所規(guī)則,接受牌照申請

香港正在推動加密中心的崛起,與其他亞洲地區(qū)的打壓政策形成鮮明對比

國際證券組織制定全球加密監(jiān)管標準

投資:

隨著客戶需求增長,家族辦公室將目光轉(zhuǎn)向加密貨幣

Celsius 資產(chǎn)將由 Arrington Capital 牽頭的財團管理

公司:

DCG 未能償還 Genesis 貸款

WEEX 交易所推出「六一」歡樂周雙重激勵活動

加密貨幣巨頭 Binance 將客戶資金和公司收入混為一體

WEEX 正在進行「跟單交易首單100%保賠」活動

近期大事件

6 月 2 日 -就業(yè)報告

6 月 13 日 - CPI 數(shù)據(jù)

6 月 14 日 - FOMC 利率決定

原文鏈接:https://viewemail.nydig.com/volatility-sinks-opportunity-rises

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。