短期資金面保持寬松

受央行連續(xù)開(kāi)展大額流動(dòng)性投放支持，市場(chǎng)資金面保持寬松，短期貨幣市場(chǎng)利率下行。分析人士指出，近期央行通過(guò)逆回購(gòu)、MLF、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存等操作，穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期。目前來(lái)看，后續(xù)繳稅、繳準(zhǔn)、月末效應(yīng)等影響整體可控，資金面出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的可能性小。

　　短期資金利率下行

　　18日，央行放量開(kāi)展3000億元逆回購(gòu)，對(duì)沖300億元逆回購(gòu)和2275億元逆回購(gòu)到期后，仍凈投放資金425億元，為公開(kāi)市場(chǎng)操作連續(xù)第二日凈投放資金。

　　在央行連續(xù)開(kāi)展大規(guī)模逆回購(gòu)的支撐下，短期流動(dòng)性持續(xù)寬松。昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率(簡(jiǎn)稱Shibor)多數(shù)走低，其中隔夜Shibor跌0.43BP報(bào)2.596%，7天Shibor跌0.15BP報(bào)2.8468%。

　　18日銀行間市場(chǎng)上，存款類機(jī)構(gòu)債券質(zhì)押式回購(gòu)利率則漲跌互現(xiàn)，隔夜加權(quán)利率下行1.7BP至2.58%，代表性的7天加權(quán)利率持穩(wěn)于2.87%，跨月的14天、21天加權(quán)利率則分別上行約9.3BP、3BP，分別收?qǐng)?bào)3.88%、4.19%。

　　據(jù)交易員透露，昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，早盤(pán)資金面即呈現(xiàn)較為寬松態(tài)勢(shì)，大行以及股份行均有隔夜和7天融出，隔夜需求迅速得到滿足。7天主要為非銀機(jī)構(gòu)成交價(jià)格在3.5%左右。14天到1個(gè)月跨月價(jià)格在4.3%左右，有部分農(nóng)商行和城商行融出。至下午有減點(diǎn)資金成交，減點(diǎn)幅度并不大，市場(chǎng)繼續(xù)處于寬松狀態(tài)。

　　不松不緊將延續(xù)

　　分析人士表示，面對(duì)10月下旬的繳稅、繳準(zhǔn)、月末效應(yīng)等影響，央行提前通過(guò)MLF、14天逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金有助于穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)資金面將保持不松不緊狀態(tài)，主要期限資金利率有望平穩(wěn)運(yùn)行。

　　招商證券指出，10月需要預(yù)繳四季度企業(yè)所得稅，是繳稅大月，與10月情況相仿的7月曾出現(xiàn)流動(dòng)性收緊的狀況，但從細(xì)節(jié)來(lái)看，10月與7月仍有不同。一方面，10月繳稅延后至25日，與月末財(cái)政支出時(shí)點(diǎn)接近，財(cái)政支出會(huì)對(duì)沖繳稅對(duì)流動(dòng)性的收斂作用。另一方面，7月發(fā)生繳稅疊加地方債繳款，而10月并無(wú)此擔(dān)憂，對(duì)流動(dòng)性來(lái)說(shuō)也未必如7月一般緊張。如果未來(lái)央行保持近期操作力度，10月流動(dòng)性不會(huì)如7月一般緊張。

　　海通證券認(rèn)為，資金面仍取決于央行投放情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)資金面以穩(wěn)為主。但目前超儲(chǔ)率仍處于低位，而貨幣政策不具備大幅放水空間，繼續(xù)維持R007中樞在3.3%附近的判斷不變。

　　“綜合繳稅繳準(zhǔn)、財(cái)政支出、外匯占款和央行操作意圖等因素，預(yù)計(jì)10月資金面將以穩(wěn)為準(zhǔn)、四季度流動(dòng)性好于三季度，但最終資金面的松緊程度仍取決于央行操作意圖，預(yù)計(jì)10月央行仍以穩(wěn)為主。市場(chǎng)會(huì)逐漸扭轉(zhuǎn)對(duì)資金面的悲觀預(yù)期。”申萬(wàn)宏源證券進(jìn)一步表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。