甲醇：恐難跨過60日均線這道坎兒

需求低迷

受供應(yīng)增加以及偏高的價(jià)格難以向下游傳導(dǎo)的影響，甲醇價(jià)格9月以來持續(xù)下跌。不過，隨著供應(yīng)端的收縮，上周四開始甲醇價(jià)格超跌反彈。技術(shù)上看，上方面臨60日均線的壓制，如果不能有效突破，那么將重回弱勢(shì)。

內(nèi)盤升水導(dǎo)致進(jìn)口量下降

經(jīng)歷了7―8的大幅上漲，國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格升水進(jìn)口貨源100元/噸，這意味著進(jìn)口有利可圖。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7―8月國(guó)內(nèi)共進(jìn)口甲醇156.59萬噸，月均進(jìn)口78.30萬噸，而1―6月月均進(jìn)口64.9萬噸。數(shù)據(jù)驗(yàn)證了外盤貼水刺激進(jìn)口的觀點(diǎn)。

然而，9月價(jià)格急速下跌，國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)貼水進(jìn)口貨源150元/噸，進(jìn)口套利窗口關(guān)閉。如果這一價(jià)差未能修復(fù)甚至持續(xù)擴(kuò)大，那么甲醇進(jìn)口將受抑制，從而造成出口量的增加。

從目前的情況看，國(guó)際能源價(jià)格呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢(shì)，表明北美、中東地區(qū)的甲醇成本提升。這種情況下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在進(jìn)口貨源的支撐下，價(jià)格下行空間有限，難以跌破2500元/噸的平臺(tái)。

裝置檢修壓縮整體供應(yīng)

受前期華魯恒升、內(nèi)蒙古國(guó)泰的裝置重啟的影響，國(guó)慶節(jié)假期歸來，甲醇行業(yè)整體開工負(fù)荷有所上升。

不過，本月甘肅華亭、內(nèi)蒙古東華等裝置將陸續(xù)檢修，市場(chǎng)整體供應(yīng)勢(shì)必減少。截至10月16日，甲醇行業(yè)開工負(fù)荷大致在63.79%，較9月30日下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)的下降對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐。

需求疲軟限制漲幅

甲醇下游需求仍不樂觀。其一，受聚丙烯價(jià)格大幅下挫的拖累，煤制聚丙烯的利潤(rùn)只有1500元/噸，相較油制利潤(rùn)，明顯下滑。煤制聚丙烯特別是外采甲醇制聚丙烯企業(yè)的生產(chǎn)積極性下降，進(jìn)而減少甲醇需求。其二，甲醛行業(yè)步入淡季，加之其下游受環(huán)保督察影響而限產(chǎn)停產(chǎn)，甲醇需求低迷。其三，二甲醚利潤(rùn)較差，偏高的甲醇價(jià)格導(dǎo)致二甲醚生產(chǎn)陷入虧損狀態(tài)，目前二甲醚行業(yè)開工負(fù)荷處于極低水平。

綜上所述，國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格跌幅大于進(jìn)口貨源，進(jìn)口受到抑制；行業(yè)開工負(fù)荷降低，供應(yīng)進(jìn)一步減少，上述因素促成了近期甲醇價(jià)格的反彈。不過，考慮到下游需求仍然疲軟，本次的反彈高度預(yù)計(jì)有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。