黑色系維持強勢 鐵礦熱卷滬銅與丙烯大漲逾3%

周一商品多數上漲，黑色系維持強勢，截止下午收盤，鐵礦石、熱卷、滬銅、丙烯大漲逾3%，動力煤、螺紋鋼、焦炭、滬鎳漲逾2%，甲醇、乙烯、棕櫚油、玻璃、鄭棉、菜油漲逾1%。

　　供需預期主導后期鋼價走勢

　　環(huán)保限產影響有待觀察

　　國慶節(jié)假期后首周，國內螺紋鋼價格出現(xiàn)先抑后揚的走勢。分析人士認為，當前鋼市基本面并未發(fā)生實質性變化，影響鋼價的主要因素是供需預期。上周后半段螺紋鋼價格出現(xiàn)反彈主要是受環(huán)保限產利好以及現(xiàn)貨價格堅挺的影響。

　　在申銀萬國期貨鋼材鐵礦石分析師石頭看來，房地產數據下滑、基建托底作用下降是影響螺紋鋼長期需求的重要因素，國慶節(jié)后鋼材庫存增加也印證了眼下需求疲軟的事實。環(huán)保因素對需求的抑制也逐漸顯現(xiàn)，多地發(fā)布的大氣污染攻堅措施要求工地停工。

　　“除了需求預期悲觀，上游原料鐵礦石與焦炭價格持續(xù)回調，也加劇了看空鋼價的預期。”表示。

　　據記者了解，目前國內鐵礦石市場總體依然偏弱，進口礦價繼續(xù)下跌。據的最新報告，在國產礦市場上，國慶節(jié)后河北地區(qū)鐵精粉價格基本平穩(wěn)。進口礦價格繼續(xù)下跌，截至12日，普氏62%品位鐵礦石指數為每噸58.1美元，較國慶節(jié)前下跌3.25美元，創(chuàng)下今年6月下旬以來的新低。目前的進口礦市場，需求不及預期，供應卻在上升，過去一個月以來，澳大利亞的鐵礦石供應量大幅增加。

　　不過，環(huán)保限產帶來的供應收縮預期，引發(fā)了上周后半段鋼價出現(xiàn)反彈。上海鋼聯(lián)高級分析師魏迎松對記者表示，環(huán)保加壓對需求端有一定影響，但對供給端的影響更大。國慶節(jié)后螺紋鋼期貨下跌，一方面受到庫存增加的影響，另一方面與唐山鋼坯回吐假期期間漲幅有關。

　　據了解，國慶節(jié)假期期間唐山鋼坯價格累計上漲120元/噸，節(jié)后10月9—10日回吐了此前全部漲幅，使得市場出現(xiàn)悲觀情緒。但是南方地區(qū)成材價格依然堅挺。10月11日，沙鋼上調10月中旬螺紋鋼價格50元/噸，上周唐山地區(qū)也落實了提前限產的消息。整體來說，環(huán)保因素仍可能使鋼材供應整體偏緊。

　　與此同時，鋼材庫存量維持在歷史相對低位，也是支撐鋼價的關鍵因素。目前螺紋鋼社會庫存約500萬噸，鋼廠庫存約260萬噸。雖然近期總庫存增加70萬噸左右，但總庫存量依然低于2015年及之前的水平。表示，從現(xiàn)在的庫存量來看，只要需求不出現(xiàn)大幅下滑，螺紋鋼現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌的可能性就不大。

　　某私募人士認為，現(xiàn)在市場對于限產政策的效果、執(zhí)行情況以及持續(xù)時間等存在分歧，螺紋鋼期價仍處于盤整區(qū)間，趨勢還不明朗，后期方向要看近幾個交易日的走勢。但如果長期需求走弱，那么鋼價承壓或鋼廠利潤回歸是大概率事件。

　　“供給方面，市場應密切關注電弧爐產量的變化。”表示，下一階段供給的突破口有可能在電弧爐上。今年因為石墨電極短缺以及政策限制，電弧爐的產量一直沒上來，但電弧爐的產能在逐步增加，有消息稱目前已有4000萬噸的產能在籌建中。

　　國際市場上，倫銅突破7000美元/噸，漲1.9%，創(chuàng)2014年來高位。

　　今日早些時候數據顯示，在大宗商品價格帶動下，中國9月PPI同比增長6.9%遠超預期，升至半年新高。

　　10月13日，海關總署公布的數據顯示，我國1—9月未鍛軋銅及銅材進口總計為344萬噸，同比下滑9.4%。進入四季度，冶煉企業(yè)設置較高的采購底線，目前加工費依然達不到要求，加上整體四季度銅精礦進口受限，導致國內精煉銅供應受到限制。庫存持續(xù)下降，部分地區(qū)出現(xiàn)緊張局面。

　　華泰期貨認為，從宏觀面來看，數據顯示新訂單增速降至3個月以來最低，上游成本壓力凸顯。在持續(xù)的房地產調控政策打壓下，國內房地產市場交易快速下降。房地產市場的冷卻將導致其對工業(yè)品需求增長的帶動作用也將逐漸減弱。并且在流動性偏緊的環(huán)境下，滬銅上漲缺乏決定性的驅動因素。

　　今年來，煤價持續(xù)上漲，尤其是進入9月份以后，本是煤炭消費淡季，但煤炭市場仍舊格外瘋狂，煤價創(chuàng)下年內新高，并突破紅色警戒線，導致政策調控不斷升級。

　　發(fā)改委強調要加快推進煤炭優(yōu)質產能釋放后，再次組織多家煤企開會推進煤電運直購直銷，此舉意在減少中間環(huán)節(jié)的囤煤炒作，以保障供應。

　　需要一提的是，從去年以來，在煤價不斷上漲的同時，“煤販子”也頗為“瘋狂”。業(yè)內人士指出，在煤炭本就處于緊平衡的狀態(tài)下，流通環(huán)節(jié)囤煤進行炒作，助漲了煤價。進入11月份，隨著煤炭產能的逐步釋放以及各地煤炭消費減量的推進，煤價有望回歸合理。

　　“煤販子”囤煤炒作助漲煤價

　　近日，發(fā)改委組織神華、中煤等多個企業(yè)及相關部門召開深化推進煤電運直購直銷中長期合同座談會，重點研究推進電煤直購直銷、中長期合同以及東北等重點地區(qū)今冬明春電煤直購直銷資源銜接落實等工作。

　　上述會議的核心就是推進直購直銷，保供穩(wěn)價。推行直購直銷的中長期合同，對于煤電雙方來講可以減少中間環(huán)節(jié)，大幅度地減少成本，保障供應，也有利于降低煤價。

　　從去年開始，隨著煤價的回升，“煤販子”再次重出江湖。今年以來，煤價上漲超出市場預期，在這種背景下，煤價炒作氛圍也愈發(fā)濃厚。

　　發(fā)改委副主任連維良在會上表示，有一部分人，為了利益在流通環(huán)節(jié)進行炒價，包括投資期貨看漲，也希望價格漲，所以現(xiàn)在一定要引導預期，讓社會上理性的看待煤炭行業(yè)目前的形式，現(xiàn)在不是煤炭緊張，僅僅是短期內的緊平衡。嚴格意義上來講，如果流通環(huán)節(jié)不囤那么多煤的話，現(xiàn)在連緊平衡也算不上。

　　他指出，去年煤價上漲的時候，從去年1月份到11月份，在工商上注冊的煤炭企業(yè)增加了5000家，這是單獨用煤炭流通關鍵詞梳理出來的，還有一些流通企業(yè)表面上沒有煤炭流通，實際上也在做煤炭流通，這個數量就更大了，大量煤炭流通企業(yè)的進入后，每個煤炭流通企業(yè)都能占用一定的資源，而這部分資源不是直接轉化在消費上的，這部分資源、占用是可以歸零的，它階段性的壓制了煤炭的緊張，造成助漲助跌，等待煤價上漲的時候囤煤，煤價下跌的時候往外銷煤。

　　同時，今年1月份到9月末，從事煤炭期貨投資的企業(yè)從3670家到9月末達到83679家。所以說現(xiàn)在煤價上漲，確實存在緊平衡的問題，但是總體供求是平衡的，目前流通環(huán)節(jié)據不完全統(tǒng)計有1.3億噸煤，如果把這些流通環(huán)節(jié)的煤轉移到消費環(huán)節(jié)，煤炭供求形式會大幅度緩和?，F(xiàn)在問題是，煤價越上漲，進來囤煤的越多，囤煤時間越長，囤煤的數量就越大。

　　這也是發(fā)改委要大力推行直購直銷，減少中間環(huán)節(jié)囤煤來進行煤價炒作的主要原因。“現(xiàn)在煤價上漲在一定程度上有非理性的成分，從宏觀上必須通過預期引導和政策調整擠出非理性的成分，從而使煤炭行業(yè)能夠健康的發(fā)展，煤電上下游能夠協(xié)同發(fā)展。”連維良還表示。

　　煤價下跌拐點來臨

　　實際上，由于神華等大型煤企帶頭降煤價，目前的煤價已經趨于穩(wěn)定。

　　根據發(fā)改委的統(tǒng)計，十一之前有22家煤企主動降價10元/噸，為穩(wěn)定當前煤炭價格作出了重要貢獻。對此，多家煤企表示，9月初以來，煤炭市場供應偏緊，市場價格持續(xù)上漲，燃煤保供面臨巨大壓力。為穩(wěn)定煤炭供需形勢、抑制煤炭價格快速上漲，決定進行調價。除了煤企紛紛降價，煤炭產能也在進一步釋放。目前“三西”地區(qū)聯(lián)合試運轉產能近 3.2 億噸，已經形成實際產量，后期產量將會持續(xù)釋放。

　　研究院研究員向記者表示，目前來看，安全生產檢查使得部分煤礦繼續(xù)關停，供應難以釋放，加上鐵路運力相對緊張，預計10月中上旬價格仍會相對堅挺。但進入下旬后，隨著11月份消費減量政策的落地，以及會后產能的釋放，供求形勢將真正出現(xiàn)改變，社會庫存中囤貨的“固定庫存”也將再次釋放形成“有效供應”。

　　他還預計，煤價的拐點已經臨近，短期的上漲已是“強弩之末”，進入11月份后，隨著消費減量政策的全面兌現(xiàn)，以及“淡季不淡”提前投資旺季行情，價格將逐步理想回歸。但業(yè)內還認為，由于仍處于供暖消費旺季，煤炭供應相對有限，煤價下跌幅度不會太大。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。