宏源期貨：債券配置偏謹(jǐn)慎 今日或低位震蕩

宏源國債期貨早評：債券配置偏謹(jǐn)慎，今日或低位震蕩

要點

一、行情回顧。昨日期債早盤放量下行，午后低位震蕩。5年期主力合約TF1712開盤價97.410，最高97.445，最低97.230，收盤于97.255，漲跌幅為-0.17%，成交量為10427手，持倉量為65883手。三張合約總成交10499手，總持倉67073手。10年期主力合約T1712開盤價94.89，最高94.95，最低94.605，收盤于94.615，漲跌幅為-0.32%，成交量為31493手，持倉量為73022手。三張合約總成交32305手，總持倉76215手。

二、資金面。人行開展200億逆回購，凈回籠400億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行8.4BP至 2.6570 % ，7天利率下行3.87BP至 2.8860 % ，14天利率下行1.08BP至 3.7989 % ；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行13.95BP至 2.6717 % ，7天利率下行18BP至 3.1303 % ，14天利率下行28.95BP至 3.8571 % 。

三、現(xiàn)券市場。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為6.45%，該券當(dāng)日估值為99.1849；T1712合約的CTD券為170018.IB，IRR為3.31%，該券估值為99.3020。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行3.1BP、2.3BP至3.6769%、3.6765%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.08BP至169.23，固定利率國債指數(shù)下行0.08BP至170.93。

四、財經(jīng)資訊。

1 、 央行周四進(jìn)行 200億7天逆回購操作，中標(biāo)利率2.45%，與上次持平；當(dāng)日600億逆回購到期，單日凈回籠400億。

2、中國央行已經(jīng)就本月將到期的MLF續(xù)做進(jìn)行詢量，有望在本周五（10月13日）操作。本月共有4395億元MLF到期，其中周五到期量為840億元，下周二（10月17日）和下周三（10月18日）分別有1280億元和2275億元到期。

3、國資委：中國將積極開展市場化債轉(zhuǎn)股的探索，目前有意向的央企達(dá)36家；9月末中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)穩(wěn)定在66.5%，比年初下降0.2個百分點。

五、結(jié)論及投資建議。

昨日期債在消息面偏平淡的情況下依然放量下行，五債主力TF1712收報97.255，下跌0.17%；十債主力T1712收報94.615，下跌0.32%。昨日人行開展200億逆回購，凈回籠400億。市場對10月流動性的擔(dān)憂依然存在，源于10月較高的到期壓力、財政繳款、繳稅等壓力，加上人行進(jìn)入10月來沒有放量行為，盡管自周三起貨幣市場資金面開始邊際寬松，資金對債市配置依然謹(jǐn)慎。這一謹(jǐn)慎態(tài)度短期內(nèi)只可能在兩種情況下改變：經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)大好或大壞于預(yù)期/人行、財政大力投放資金。但短期看，人行維持資金偏緊的可能性較高，因此更需關(guān)注下周一（16日）和下周四（19日）的9月CPI和三季度GDP等數(shù)據(jù)，以及近日人行將發(fā)布的9月金融數(shù)據(jù)。操作建議上，今日期債大概率低位震蕩，不建議單邊操作，套利策略多2手TF1712空1手T1712價差連續(xù)小幅回落至99.89，繼續(xù)下行可能性較低，今日在99.95之下均可入場，后續(xù)也以波段操作為主。