甲醇：有望上行

受益于央行定向降準(zhǔn)的利多提振和長假外圍金融市場集體上揚(yáng)的烘托，節(jié)后首日，國內(nèi)期股兩市雙雙迎來“開門紅”。在偏多氛圍感染下，本周一甲醇期貨承接之前反彈勢頭，跳空高開，之后強(qiáng)勢整理，其中1801合約盤中一度回升至2760元/噸一線。雖然期價在上揚(yáng)至40日均線附近遭遇空頭拋壓，漲幅有所收斂，但是筆者認(rèn)為，基于10月甲醇需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，未來甲醇期貨仍有反彈空間。

河北甲醇供應(yīng)受限

今年以來，國家各部委聯(lián)合行動，不斷強(qiáng)化對各省環(huán)境保護(hù)的督察力度，尤其是對京津冀及周邊地區(qū)的大氣污染防治工作緊抓不放。隨著采暖季及十九大的臨近，防污限產(chǎn)更是迫在眉睫。據(jù)了解，節(jié)前北京周邊焦化企業(yè)限產(chǎn)措施已逐步實施，河北地區(qū)的焦?fàn)t氣制甲醇裝置已有降低負(fù)荷舉措。目前河北地區(qū)焦?fàn)t氣制甲醇年生產(chǎn)能力在184萬噸，政府要求限產(chǎn)的時間為10月1日至明年3月31日。據(jù)此估算，因環(huán)保限產(chǎn)，河北地區(qū)在此階段內(nèi)日均甲醇產(chǎn)量減少在2000余噸。與此同時，其他地區(qū)也紛紛出臺相關(guān)政策，限制焦?fàn)t氣制甲醇裝置開工，限產(chǎn)比列普遍在30%―50%。

進(jìn)口量或小幅縮減

除了受到環(huán)保政策的制約外，生產(chǎn)裝置周期性檢修也將給本月甲醇供應(yīng)帶來影響。據(jù)了解，國內(nèi)部分甲醇企業(yè)計劃在10月份檢修，如內(nèi)蒙古久泰100萬噸/年、內(nèi)蒙古東華60萬噸/年及青海格爾木30萬噸/年等存量裝置會有停產(chǎn)安排。整體來看，10月份甲醇企業(yè)開工將維持在六成左右，略低于上月64%的平均水平。

在進(jìn)口方面，由于9月沙特有部分裝置停車檢修、加上文萊也有裝置開展常規(guī)安檢，因此預(yù)估9月份中國甲醇進(jìn)口量或維持小幅縮減局面。與此同時，考慮到船期時間差因素，預(yù)計10月份中國甲醇進(jìn)口量或維持在70萬噸附近。

下游行業(yè)需求良好

雖然“金九”已過，但“銀十”依然是甲醇下游傳統(tǒng)需求旺季。據(jù)了解，自9月份以來，甲醛和醋酸價格漲幅明顯，其中山東甲醛集中在1500―1570元/噸，較8月底上漲220―240/噸；冰醋酸價格持續(xù)上漲，達(dá)到2015年來的最高點。在甲醛和醋酸行業(yè)生產(chǎn)利潤不斷改善的驅(qū)動下，行業(yè)生產(chǎn)積極性顯著提高，對原材甲醇采購較多。新型下游方面，后期神華包頭、蒲城清潔能源、神華新疆等烯烴企業(yè)裝置將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計會增加甲醇消費。

整體來看，北方焦化限產(chǎn)及進(jìn)口到貨縮減可能使得甲醇供應(yīng)縮減，而下游需求行業(yè)依然處在季節(jié)性旺季階段，預(yù)計后市國內(nèi)甲醇期貨1801合約有望再度上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。