華泰期貨：假日風(fēng)險(xiǎn)提示函

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：關(guān)注弱美元的反彈

1、美元指下跌0.37%，收于93.099（稅改），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收跌，離岸收于6.6540（美元+評(píng)級(jí)），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的風(fēng)險(xiǎn)；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股震蕩，A股震蕩

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.12%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.18%（稅改）。

2、A股震蕩，上證下跌0.17%，深證下跌0.05%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率下跌0.09%至2.31%（稅改），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率下跌0.03%至3.63%（緊平衡），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤(pán)上漲0.28%，有色（滬銅+2.18%、滬鎳+1.58%）領(lǐng)漲。

大類(lèi)資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，均面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的煩惱。從美國(guó)來(lái)看，隨著08年以來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇10年，從各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，無(wú)論是地產(chǎn)、就業(yè)還是其他，均維持持續(xù)增長(zhǎng)。而勞動(dòng)力市場(chǎng)邊際增量的放緩帶給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸筑頂?shù)念A(yù)期，雖然有可能像過(guò)去一樣，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定低速前行。在這樣的背景下，推動(dòng)財(cái)政稅收改革的力量并沒(méi)有像過(guò)去那么有動(dòng)力，即“史上最大稅改”政策推行面臨的不是阻力而是缺乏動(dòng)力。從中國(guó)來(lái)看，強(qiáng)力將杠桿從企業(yè)轉(zhuǎn)向居民之后，實(shí)施“企業(yè)家精神”推動(dòng)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的勞動(dòng)生產(chǎn)率提升，似乎正在構(gòu)筑杠桿之上個(gè)人創(chuàng)新的土壤。隨著人民幣改變波動(dòng)的方向，外圍低通脹的預(yù)期料繼續(xù)扭轉(zhuǎn)，雖然稅改并沒(méi)有改變貧富差距繼續(xù)存在的實(shí)施，但是短期支出預(yù)期的增加對(duì)于核心通脹的帶動(dòng)也存在想象空間。臨近假日，期貨市場(chǎng)資金繼續(xù)流出規(guī)避假日風(fēng)險(xiǎn)，臺(tái)風(fēng)過(guò)后的晴天孕育著秋季的肅殺，低增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下警惕利率躁動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。