逆回購利率節(jié)前飆漲最高至9% 短期利率全面破6%

重陽投資對記者表示：近期逆回購收益率全面上漲，一是季節(jié)性因素，季末受到MPA考核影響；二是市場對債市的預期更加樂觀，非銀機構的倉位和杠桿普遍上升，增加了融資需求。

　　國慶長假即將到來，流動性似乎又緊張起來，國債逆回購收益率全面飆漲，短期的國債逆回購年化收益率已經(jīng)全面突破6%，其中一天逆回購GC001在9月27日早間的最高年化利率沖至9%。貨幣基金收益也水漲船高，目前已有產(chǎn)品7日年化收益率突破10%，有6只產(chǎn)品則超過5%。

　　短期逆回購利率全面破6%

　　本周央行在公開市場上的操作穩(wěn)健，但是仍以凈回籠為主。9月25日，央行以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。其中14天品種1600億元，28天品種400億元，中標利率分別為2.6%和2.75%，7天品種暫停投放。鑒于當日有2800億元逆回購到期，實現(xiàn)資金凈回籠800億元。

　　9月26日，央行公告稱，臨近月末財政支出力度加大，可一定程度對沖央行逆回購到期等因素。為維護銀行體系流動性基本穩(wěn)定，當日開展500億元逆回購操作，其中14天品種400億元，28天品種100億元，中標利率均持平于前期。鑒于26日有1300億元逆回購到期，實現(xiàn)資金凈回籠800億元。

　　9月27日央行未開展逆回購操作，因有400億元逆回購到期，當日實現(xiàn)凈回籠400億元。

　　中信建投分析師黃文濤表示，進入到9月下旬，財政支出加強以及財政存款投放因素，整體資金面有望繼續(xù)好轉，對沖逆回購到期后，應能滿足節(jié)前現(xiàn)金以及機構跨季需求。

　　在流動性微幅收縮的情況下，本周開始，貨幣市場利率整體繼續(xù)走高，短端的隔夜、7天及跨季的14天、21天期限上行明顯。27日，隔夜Shibor上漲2.6BP至2.863%。

　　短期的國債逆回購收益率全面沖破6%，其中GC001的收盤收益率為6.915%，相比上一個交易日上漲5.9%，盤中最高沖至9%。R-001的最高點也一度達到9%，最終收報6.03%。7天逆回購GC007當日的高點為8.32%，14天逆回購GC014的峰值則是7.6%。

　　重陽投資在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時認為，近期逆回購收益率全面上漲：一是季節(jié)性因素，季末受到MPA考核影響，銀行對非銀機構減少資金融出，非銀機構無論是在銀行間還是交易所的資金回購成本都會有所上升；二是非銀機構自身的杠桿因素。在近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大的背景下，市場對債市的預期更加樂觀，非銀機構的倉位和杠桿普遍上升，增加了融資需求。

　　“早盤資金面緊張程度較昨日明顯加深，跨季度資金供給量少價升。由于非銀機構跨季需求的剛性，13天期限9% 價格迅速被秒，21天從6%迅速漲價至6.5%。午盤市場傳言有大行向市場融出跨季資金，市場情緒稍有緩解但整體仍然維持偏緊狀態(tài)。季末時點由于MPA考核因素，作為資金供應主力的銀行機構會減少對非銀機構的融出，導致市場主體的跨季融資需求不得不依賴于整體資金量較小的非銀機構，從而推升資金價格。”博時固定收益總部基金經(jīng)理魯邦旺對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　已有貨幣基金收益突破10%

　　與此同時，貨幣型基金本周以來收益率也節(jié)節(jié)攀升，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前國泰現(xiàn)金寶貨幣A七日年化收益率已經(jīng)突破10%，達到10.087%，另外，嘉合貨幣B、國聯(lián)安貨幣B(A、B、C類份額分開計算)等6只產(chǎn)品收益率也超過5%，目前已經(jīng)有484只貨幣型基金七日年化收益率超過4%，比上周五再多出38只。

　　廣發(fā)貨幣基金經(jīng)理溫秀娟在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，影響貨幣基金收益上漲的因素有很多，包括市場資金面緊張、貨幣基金所持資產(chǎn)到期兌現(xiàn)、大額贖回等等。就近期貨幣基金收益走高的原因，和資金階段性緊張、市場利率逐步上行不無關系。

　　雖然貨幣基金的收益不俗，不過，一些收益率高的貨幣基金產(chǎn)品已經(jīng)閉門謝客，投資者只能看不能買入。如國泰現(xiàn)金寶貨幣此前公告21日起便暫停申購等業(yè)務，根據(jù)統(tǒng)計，截至9月27日，上投摩根、工銀瑞信、匯添富等多家公司旗下超200只貨幣基金產(chǎn)品公告將于國慶長假前暫停申購或暫停大額申購等業(yè)務，部分產(chǎn)品本周四起就無法購買。

　　對于近期貨幣基金扎堆限購的原因，錢景財富CEO趙榮春認為：“節(jié)日期間市場不交易，閑置資金不會產(chǎn)生收益，因此套利資金往往會選擇在節(jié)前涌入貨幣基金已期待分享老持有人的收益，而節(jié)后又常常快速撤離，這不但攤薄了基金的收益率，侵占了老持有人的利益，而且給基金帶來了巨大的波動，于是基金公司選擇在節(jié)前閉門謝客，杜絕或者減少此類資金對基金的影響。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。