期貨知識(shí)科普|為何早盤(pán)棕櫚油跌幅要大于豆油？豆棕價(jià)差有何季節(jié)性規(guī)律？

期貨知識(shí)科普|為何早盤(pán)棕櫚油跌幅要大于豆油？豆棕價(jià)差有何季節(jié)性規(guī)律？，1.豆油與棕油價(jià)差：是指豆油主力合約價(jià)格減去棕油主力合約價(jià)格的差額。由于這兩個(gè)品種都主要依靠國(guó)外進(jìn)口，所以受外部事件的影響較大，而供應(yīng)的季節(jié)性差異是產(chǎn)生價(jià)差波動(dòng)的主要原因。大豆一年有兩個(gè)供應(yīng)高峰，棕油全年生產(chǎn)。當(dāng)然如果兩者價(jià)差過(guò)度擴(kuò)大和縮小會(huì)引起替代消費(fèi)轉(zhuǎn)化，這是價(jià)差得以回歸的重要原因。2.豆棕價(jià)差區(qū)間：自2017年以來(lái)，豆油與棕櫚油價(jià)差一般在500元-1000元之間，排除2021年的特殊行情，可以觀察到，從6月到11月，其價(jià)差變化一般遵循500元至1000元再至500元的走勢(shì)，先擴(kuò)大再減小。3.豆棕價(jià)差變化的原因：①5、6月份南美大豆開(kāi)始集中到港，國(guó)內(nèi)菜籽收獲并開(kāi)始集中上市以及棕櫚油消費(fèi)需求逐漸攀升，植物油之間的相互替代作用等因素會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格處于低位，在６-７月份后價(jià)差開(kāi)始走擴(kuò)，這個(gè)時(shí)間正處于大豆天氣炒作敏感階段，而棕油開(kāi)始進(jìn)入庫(kù)存增加期，一般在8月左右達(dá)到峰值。②9-10月份國(guó)內(nèi)大豆收獲，收獲后幾個(gè)月是大豆的集中上市期，這個(gè)時(shí)期豆油價(jià)格會(huì)再次受到供應(yīng)增加的壓力，棕油迎來(lái)生產(chǎn)相對(duì)低峰期。從12月到5月，其價(jià)差變化一般會(huì)再次重復(fù)上個(gè)過(guò)程。③仔細(xì)觀察的話，還會(huì)發(fā)現(xiàn)，一般在11月底期間會(huì)有一個(gè)小幅上漲，這主要是在年底元旦接近春節(jié)的期間，植物油市場(chǎng)將達(dá)到一個(gè)消費(fèi)高峰，這個(gè)時(shí)候最容易產(chǎn)生一波較強(qiáng)的行情。11月以后隨著冬季的臨近，棕櫚油逐漸退出消費(fèi)市場(chǎng)，有利于豆油消費(fèi)的增加。4.從套利的角度看：當(dāng)價(jià)差超過(guò)500元-1000元這個(gè)區(qū)間，或者變化周期與歷史周期相背的時(shí)候存在套利機(jī)會(huì)，也可以重點(diǎn)把握11月底至12月初的機(jī)會(huì)。從高點(diǎn)低月份分布來(lái)看，歷史９月和11月份兩者價(jià)差出現(xiàn)高點(diǎn)次數(shù)多，１月份和３月份兩者價(jià)差出現(xiàn)低點(diǎn)概率大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。