黑色系重挫 錳硅跌停硅鐵焦煤大跌逾5%
發(fā)布時間:2017-09-21 15:47
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來源:互聯(lián)網
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周四商品多數下跌,黑色系與能源化工重挫,截止下午收盤,錳硅封死跌停,
硅鐵與焦煤大跌逾5%,
鐵礦石重挫4.74%,甲醇、
動力煤、焦炭、橡膠、PVC大跌逾3%,螺紋鋼、丙烯、
熱卷下跌逾2%,而漲幅方面,雞蛋上漲2.36%,滬鉛、菜粕上漲逾1%。
在黑色系品種年中后的大幅拉升過程中,
鐵礦石一反多年以來的龍頭品種風格,表現較為平庸,主要原因一是供給側改革使得原料需求預期減弱;二是外礦
價格超過70美元/噸后,內礦供給提速抑制外礦漲速;三是內盤期貨提升了國內對外礦的議價能力。從近期基本面和盤面表現分析,由于黑色盤面整體走弱,板塊中偏弱的
鐵礦石在當前位置仍有下行風險。從供需角度看,隨著鋼廠開工率的降低,鐵礦石庫存下降對盤面支撐效果或有限。套利方面,從基本面考慮,推薦多螺紋鋼空鐵礦石的策略,跨期則以買近空遠的思路為主。
鐵礦石供給相對寬松
雖然供給側改革正在推進之中,但由于高額
鋼材利潤的刺激,
鋼鐵同比產量并未有很明顯的縮減。從去年年底以來,鐵礦石的供給仍然較為寬松,從月度進口數據來看,直至7月底進口數量仍然處于增長階段。對價格產生支撐效應的是近期北方港口的鐵礦石到貨量略有削減,回到了去年年底水平,但由于鋼廠集中補庫存周期基本結束,目前對四季度的需求仍不是特別看好,因此鐵礦石短期還難言反彈。
從鐵礦石港口庫存來分析,當前進口鐵礦石的整體庫存仍處在較高的水平。雖然鋼廠在低位主動性補庫存已經釋放了很大一部分庫存壓力,近期鐵礦石港口總庫存下降了超過1000萬噸,但除了部分支持了前期一輪反彈之外,總體較高的基數并沒有給盤面更多的支撐,供給彈性仍然較大,這也造成了鐵礦石反彈乏力的現狀。
高爐開工下滑利空原料
從下游鋼廠的開工率和產出率可以看出,目前鐵礦石需求還是比較旺盛的。今年前7個月,全國范圍內粗鋼與
生鐵產量累計同比增幅達到5.1%和3.5%,漲速超過預期值。但鐵礦石供應量與其相比并無明顯偏緊現象,庫存基數較大,上漲乏力。并且,近期據觀察,在滿負荷甚至超負荷生產一段時間以后,部分鋼廠的高爐及配套設施出現了一定的安全隱患,上月以來頻發(fā)的安全事故也證實了這一點。由此,高爐開工率近期下滑是較為明顯的,預計9月粗鋼、生鐵產量可能有下滑之虞,屆時將進一步利空原材料價格。
主流鋼廠的主要原料庫存處于相對偏低水平,但鐵礦石供應還沒有到緊迫的程度,煤焦暫時尚處緊平衡,從這一點也可以側面說明原料板塊品種走勢的迥異。當然,相對來看,如果主流鋼廠的進口礦庫存進一步下滑,接近預警線,
鐵礦石價格的下跌勢必放緩,以至出現反彈的機會,進口礦在60美元/噸左右的價格獲得支撐的可能性較大。
鐵礦石基本面與
其他黑色系品種存在比較明顯的反差,如庫存基數較大、供給相對寬松、有內礦沖擊效應等。在當前形勢下,鐵礦石下跌過程中缺乏有效支撐,因此當前趨勢性轉弱我們預計還將持續(xù)。
后市展望和操作建議
依據當前情況,預計鐵礦石期貨將保持中性趨弱的格局,在基本面偏弱的背景下,我們預計盤面將繼續(xù)振蕩下行尋找底部,預計底部將出現在55—60美元/噸附近。操作建議:1。短線建議沽空操作,多單暫不宜介入,沽空時機以技術指標確定;2。中線趨勢暫判定為中性,在低位振蕩企穩(wěn)后可以考慮中線多單介入,點位在430—450元/噸附近;3。目前成材走勢要強于鐵礦石,且鋼廠利潤沒有明確回調的意愿,建議做多螺紋鋼(熱卷)做空鐵礦石進行套利,跨期套利以買近賣遠為主要思路,配比建議按照多空頭寸資金對等原則。
目前,電解鋁違規(guī)產能清理工作進入尾聲,截至9月上旬,電解鋁運行產能已降至3613萬噸。下一階段,采暖季限產將繼續(xù)推動電解鋁運行產能收縮。上周,
河南省發(fā)布采暖季現場征求意見稿,提出環(huán)保限產范圍擴大至全省企業(yè),表明環(huán)保檢查將繼續(xù)嚴厲執(zhí)行。環(huán)保部近日表示,采暖季電解鋁限產30%以上針對的是合法產能。據此推算,將有277萬噸產能受限,至年底運行產能將降至3400萬噸以下。因此,后期環(huán)保限產將繼續(xù)利好鋁價。
雖然8月份原鋁產量繼續(xù)下降,但社會庫存仍未出現拐點。一方面在于高鋁價下
廢鋁對于原鋁的替代,另一方面也考慮到從企業(yè)減產到庫存下降仍需要一定時間。而隨著傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的到來,庫存拐點或將出現在10月份以后。
此外,近期環(huán)保對鋁原料端價格的影響明顯。
鋁土礦受環(huán)保督察影響供應受限,如
山西省部分氧化鋁企業(yè)檢修或停產。而鋁廠在高利潤下對氧化鋁價格接受程度提高,主動補庫增多,使得氧化鋁價格近期漲幅超過30%。今年以來,預焙陽極產能受限,供應持續(xù)緊張,其原料低硫石油焦價格7月大幅上漲,繼續(xù)支撐陽極價格高位運行。
而采暖季限產氧化鋁和預焙陽極影響產能高于電解鋁影響產能。2+26+3城市氧化鋁產能3895萬噸,限產30%影響產能900萬噸;陽極炭素運行產能820萬噸,按限產50%計影響產能410萬噸,原料限產幅度大于電解鋁限產30%的277萬噸產能生產所需原料。上游供應收縮將繼續(xù)抬高成本,支撐鋁價。
同時,煤價的高位運行也使得鋁企用電成本增加,而后續(xù)自備電廠基金及稅費征收,將進一步抬高鋁企用電成本。目前噸鋁生產成本已上升至14700元一線,在面對即將到來的采暖季大氣污染防治上,環(huán)保將繼續(xù)趨嚴。鋁價在預期供應下降和成本上升的雙重支撐下,價格振蕩偏強,預計鋁價波動區(qū)間在16000—18000元/噸。
在2017年供給側和環(huán)保雙重影響下,鋁產能過度增長狀況2018年將得到遏制。未來新增產能將更加合理匹配需求的增長。預計2018年鋁市場供需將基本維持平衡。
備注:數據僅供參考,不作為投資依據。