新華社：無須過度擔憂美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整

美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表（“縮表”）、加息、美元升值、全球資本從新興市場回流美國、國際匯市股市劇烈波動……類似的慣性思維近年來頗為流行，但這種簡單化的邏輯卻并不符合當前的事實。

　　今年美聯(lián)儲已兩次加息，在20日決策會議上，美聯(lián)儲還決定從10月開始縮減4．5萬億美元的資產(chǎn)負債表。不過，今年美聯(lián)儲不斷收緊貨幣政策，美元非但沒有升值，反而出現(xiàn)大幅貶值。從年初至今，衡量美元對一攬子主要貨幣匯率的美元指數(shù)累計跌幅超過10％。

　　同時，國際資本流動未出現(xiàn)異常。據(jù)國際金融協(xié)會統(tǒng)計，今年前8個月全球流入新興市場股市和債市的資金超過2000億美元，是去年和前年同期的約兩倍。這意味著在美聯(lián)儲加息、“縮表”的大前提下，新興市場展現(xiàn)出較強韌性，并未出現(xiàn)大規(guī)模資本外流。

　　新興市場股市也未受影響，反映全球新興市場股市表現(xiàn)的MSCI新興市場指數(shù)今年漲幅已超23％。匯市方面，全球主要新興市場本幣匯率今年頗為堅挺，中國、印度、俄羅斯、巴西和南非本幣對美元匯率今年漲幅均超過5％。其中，人民幣對美元匯率漲幅約為5．5％。

　　國際貨幣基金組織預計全球經(jīng)濟增速今年有望提升至3．5％，全球貿(mào)易增速和投資增速也將較去年大幅提升?？梢姡诿缆?lián)儲不斷收緊貨幣政策之際，全球經(jīng)濟復蘇勢頭并未受到影響。

　　究其原因，美聯(lián)儲貨幣政策只是影響美元走勢、國際資本流動的因素之一，其他因素還包括經(jīng)濟走勢、國內(nèi)政治影響、地緣政治風險等等。并且，由于美聯(lián)儲持續(xù)加大貨幣政策決策透明度、增加和市場的溝通，美聯(lián)儲決策的影響通常為市場提前消化，市場發(fā)生劇烈波動的概率大幅降低。

　　不可否認，自2007年美國次貸危機爆發(fā)以來，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整曾數(shù)次引發(fā)國際資本流動逆轉(zhuǎn)，給新興經(jīng)濟體帶來了巨大挑戰(zhàn)。但經(jīng)歷危機考驗之后，新興經(jīng)濟體在資本流動管理方面積累了更多經(jīng)驗，應對短期資本流動沖擊的能力大幅提升。

　　據(jù)統(tǒng)計，目前亞洲新興經(jīng)濟體外匯儲備持續(xù)增加，印度、韓國、泰國、印度尼西亞的外匯儲備額均為歷史最高。新興經(jīng)濟體擁有充足外匯儲備，可以有效避免國際資本流動給本國經(jīng)濟帶來的沖擊。

　　歸根結(jié)底，美聯(lián)儲貨幣決策主要確保美國實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，其調(diào)整主要服務美國經(jīng)濟。美聯(lián)儲政策之所以會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生巨大外溢效應，主要是因為美元的國際交易和儲備功能，以及美國經(jīng)濟的影響力。

　　對全球主要新興經(jīng)濟體來說，無須過度擔憂美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整，而應注重修煉“內(nèi)功”，提升危機應對能力，創(chuàng)新資本流動管理方法，以盡力化解美聯(lián)儲政策調(diào)整的外溢效應。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。