進(jìn)入9月,在交割月壓力以及中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線走弱背景下,國內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)獲利了結(jié)式的劇烈調(diào)整,PTA期貨受外圍商品大跌影響跟隨下行,不過整體跌幅有限。
PX供需面將逐步改善
我國PX對(duì)外依存度超過60%,8—9月外圍PX裝置檢修力度較小,疊加中石化以及部分PTA工廠備貨,8月我國PX進(jìn)口量達(dá)到130萬噸的歷史新高,同比增速為26%。PX價(jià)格受PTA期貨價(jià)格下跌以及供需面偏弱影響弱勢(shì)振蕩,截至9月19日,PX價(jià)格報(bào)收在850美元/噸,生產(chǎn)利潤下滑至35美元/噸的低位水平。
低現(xiàn)金流背景下,PX工廠挺價(jià)意愿增加,青島麗東以及烏石化的裝置負(fù)荷大幅調(diào)低,中金石化、海南煉化以及四川石化四季度均有停車檢修計(jì)劃,伴隨著PTA工廠檢修重啟帶來的需求趨勢(shì)性增加,加之原油價(jià)格振蕩偏強(qiáng),預(yù)計(jì)PX價(jià)格將上沖900美元/噸關(guān)口。
PTA供應(yīng)壓力不大
PTA工廠經(jīng)過6—8月的集中檢修后,目前多數(shù)裝置已重啟并滿負(fù)荷生產(chǎn),但10月仍有儀征、漢邦、亞東、海倫等PTA裝置進(jìn)行新一輪秋季檢修。增量產(chǎn)能方面,市場(chǎng)一直擔(dān)憂遠(yuǎn)東石化、翔鷺石化等老舊裝置復(fù)產(chǎn)對(duì)PTA價(jià)格和高現(xiàn)金流有所打壓,但據(jù)筆者了解,這兩套裝置目前均沒有明確的投產(chǎn)計(jì)劃。確定的是,桐昆石化新建的220萬噸PTA產(chǎn)能計(jì)劃10月底投產(chǎn),但有效供應(yīng)最快也要到11月,同時(shí),桐昆石化一期的220萬噸裝置也要同步檢修。因此11月之前,國內(nèi)PTA市場(chǎng)供應(yīng)壓力不大。
另一方面,市場(chǎng)擔(dān)憂龍頭老大逸盛會(huì)提升負(fù)荷和依靠信用倉單壓制價(jià)格和現(xiàn)金流,但從實(shí)際情況來看,目前逸盛系負(fù)荷均已經(jīng)開足,且前期貨源超賣嚴(yán)重,近期不得不接倉單交付合約貨,且逸盛大連以及逸盛海南兩套累計(jì)400萬噸的產(chǎn)能今年尚未檢修,可以說,PTA生產(chǎn)巨頭同樣面臨供應(yīng)瓶頸??紤]到后期PTA實(shí)物貨源的供應(yīng)瓶頸以及信用倉單的硬約束,PTA價(jià)格和高現(xiàn)金流有望維持。
終端需求維持強(qiáng)勁
今年終端聚酯需求超預(yù)期強(qiáng)勁,主要原因在于終端紡織服裝企業(yè)去庫存結(jié)束,進(jìn)入長周期的補(bǔ)庫存期,而市場(chǎng)上對(duì)此關(guān)注較少,因此對(duì)終端需求信心一直不足。從實(shí)際情況來看,截至9月19日,江浙織機(jī)以及聚酯開工率分別在74%和87.25%。隨著環(huán)保嚴(yán)查對(duì)印染織造開工產(chǎn)生的負(fù)面影響結(jié)束,國內(nèi)雙十一以及國外圣誕節(jié)訂單將集中釋放,鑒于高利潤和低庫存,聚酯開工率也將繼續(xù)維持在歷史高位。此外,9—10月聚酯工廠有100萬噸以上產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)或復(fù)產(chǎn),對(duì)應(yīng)PTA的剛性需求以及新增需求均維持強(qiáng)勁。
總體來看,宏觀面轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致PTA期貨價(jià)格大幅下挫,但鑒于1709合約已經(jīng)順利交割,預(yù)計(jì)PTA期貨在成本支撐及供應(yīng)瓶頸難以打破的背景下,繼續(xù)下跌空間有限,短線關(guān)注5150一線支撐,逢低做多。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
---|---|---|
盤螺 | 3910 | - |
低合金板卷 | 3280 | +10 |
中厚板 | 3190 | - |
鍍鋅管 | 4450 | - |
角鋼 | 3570 | - |
鍍鋅板卷 | 4210 | - |
冷軋卷板 | 9340 | - |
冷軋取向硅鋼 | 12610 | +50 |
圓鋼 | 3330 | - |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 3030 | +20 |
鋅精礦 | 20850 | 300 |
準(zhǔn)一級(jí)焦 | 1860 | - |
鋁 | 19940 | +100 |
重廢 | 1800 | 0 |
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