周報摘要:
上周黑色金屬板塊整體震蕩下行,至周五收盤,卷螺1801合約收跌2%,原料端跌幅領先礦石、焦炭(2204, -124.00, -5.33%)、焦煤1801合約跌幅分別超過4%、5%和6%,焦煤領跌。從周內期價走勢來看,整體波動呈現(xiàn)先揚后抑,且后期下跌勢頭迅猛。周五,焦煤主力收跌7.3%,焦炭主力同樣有4.9%跌幅。對此,我們分析認為,當前環(huán)保政策不僅對產出釋放構成擾動,同樣對于行業(yè)終端下游需求構成影響,從而抑制板塊期價進一步沖高,而周五邯鄲地區(qū)鋼企限產消息,將原材料端利空情緒引爆,以焦煤為代表,迅速下跌。
雖然期貨市場大跌,但現(xiàn)貨市場反應滯后,周內鋼材(3750, -70.00, -1.83%)現(xiàn)貨價格下跌有限,華東華北三級螺紋鋼周內累計下跌0-50元/噸,全國范圍4.75mm熱軋卷板現(xiàn)貨價格周跌幅也在110元/噸以內。相反焦炭現(xiàn)貨價格維持了周初100元/噸的漲幅,由此得出:一方面板塊期貨主力合約再度呈現(xiàn)期貨較現(xiàn)貨貼水程度擴大,另一方面,鋼企煉鋼利潤微降。
據測算,周內螺紋鋼煉鋼利潤下降30多元/噸,熱軋煉鋼利潤下降90-140元/噸,當前螺紋鋼利潤依然高出熱軋利潤200-300元/噸。此外,統(tǒng)計數據顯示周內鋼企盈利面繼兩個月維穩(wěn)后首次出現(xiàn)下降。但從利潤絕對水平看,鋼企依然利潤豐厚,且生產積極性強勁,當前的鋼企開工變化更多受到環(huán)保限產政策影響,周內鋼企高爐產能利用率微降0.18個百分點。從周五邯鄲地區(qū)限產力度來看,下周產能利用率有進一步下降的可能性。
原料端,前期礦石價格上行更多源自下游鋼企的補庫,當前鋼企補庫臨近尾聲,鋼企礦石可用天數下降。疊加四季度海外礦山發(fā)貨力度不減,共同導致了礦石價格一直在板塊中處于偏弱的地位。近期煤焦整體偏強的格局得以于焦化企業(yè)的多次調價以及煤企、焦化企業(yè)的低庫存影響,而政策方面焦化企業(yè)限產周期長于鋼材也對11月中旬前煤焦相對偏強構成支撐,但周五邯鄲地區(qū)鋼企突發(fā)限產,將鋼企限產時間提前,煤焦偏強預期受到影響,期價應聲大幅回落。
行業(yè)終端需求從8月經濟數據來看,亮點并不多。基建投資穩(wěn)中下滑,地產投資增速仍然暫時持平,但樓市銷售和新開工增速均進一步下滑。反觀汽車產銷增速有所提升。對于近期卷螺價差擴大構成支撐。
本周策略:
成品材單邊操作建議觀望,卷螺價差擴大套利仍可關注;礦石整體偏空思路不改變,但需警惕雙節(jié)前的下游鋼廠補庫行情。
風險點及關注點:
環(huán)保限產政策變動;終端需求表現(xiàn)。
備注:數據僅供參考,不作為投資依據。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
盤螺 | 3420 | +40 |
熱軋酸洗板卷 | 3580 | - |
中厚板 | 3230 | - |
鍍鋅管 | 5520 | +20 |
起重機軌 | 5110 | - |
彩涂板卷 | 6730 | - |
316L/2B卷板 | 25400 | 0 |
冷軋無取向硅鋼 | 4700 | - |
拉絲材 | 3350 | - |
硅鐵 | 6200 | 50 |
低合金方坯 | 3070 | +20 |
塊礦 | 840 | -10 |
高硫主焦煤 | 1370 | - |
足金 | 759 | 8 |
重廢 | 1720 | 0 |
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