硅鐵領(lǐng)漲態(tài)勢難持續(xù)

受2＋26城市采暖季鋼廠限產(chǎn)預(yù)期的影響，近期，黑色系出現(xiàn)普漲，其中以硅鐵漲幅最為驚人。

由于硅鐵的成本構(gòu)成非常穩(wěn)定，因此，期價對鋼材一直有很強的跟隨效應(yīng)，但彈性遠不如其它黑色品種。但從7月初開始，硅鐵期價一反常態(tài)地出現(xiàn)飆漲，1709合約結(jié)算價近兩月上漲幅度超過50%，同期漲幅遠超黑色系其它品種，期價早已突破2014年8月上市以來的最高點。不過，近期硅鐵期價在攀上歷史高點后接連出現(xiàn)回調(diào)，對于未來硅鐵價格走勢，市場觀點也出現(xiàn)分化。東證衍生品研究員朱豪認為，本輪硅鐵期價上漲動力主要源于對現(xiàn)貨的跟隨效應(yīng)，8月18日，西北某大廠硅鐵報價漲幅超過千元，導(dǎo)致9月鋼廠硅鐵招標(biāo)價水漲船高，現(xiàn)已出爐的招標(biāo)價都在9000元/噸附近?，F(xiàn)貨對期貨大幅升水，鄭商所即使出臺限制措施也難抑期價漲勢。而現(xiàn)貨價格的抬升主要出于對供給的擔(dān)憂:一方面，鋼廠開工率高企，導(dǎo)致硅鐵現(xiàn)貨供不應(yīng)求；另一方面，8月初第四批中央環(huán)境保護督察組進駐八省，其中包括硅石主產(chǎn)區(qū)青海省。有傳言硅石礦紛紛關(guān)停，就連硅鐵龍頭鄂爾多斯(600295,股吧)也發(fā)出公告表示，原公司采購的部分硅石供應(yīng)商已停產(chǎn)，可能會造成公司因原料不足導(dǎo)致部分減產(chǎn)。市場對上游原材料緊缺的預(yù)期，也帶動了硅鐵期現(xiàn)價格上漲。

對于未來硅鐵走勢，有分析指出，短期來看，在噸鋼毛利仍普遍上漲的背景下，鋼鐵行業(yè)或仍將在高利潤中迎接“金九”。在鋼鐵業(yè)景氣仍盛的背景下，作為原料的硅鐵價格或仍有支撐。

7月，我國硅鐵出口4.9萬噸，環(huán)比增加30.31%，再創(chuàng)新高。下游方面出口、金屬鎂和鋼廠需求都明顯利好硅鐵，上游原料則需看環(huán)保政策何時解綁?！岸唐趦?nèi)仍可以給予小幅支撐，但并不能作為硅鐵無限制上行的利多因素存在。”有期貨分析人士表示。

機構(gòu)普遍認為，前期硅鐵期價上漲明顯帶有對硅石緊缺的預(yù)期，但由硅石緊缺造成硅鐵期價升溫的邏輯都將被證偽，難以成為支撐期價上漲的動力。

方正中期期貨表示，從供給看，當(dāng)前寧夏硅鐵總產(chǎn)量9萬噸，據(jù)悉一個月內(nèi)產(chǎn)量仍會增加，因此，寧夏月產(chǎn)量必破10萬噸。隨著時間推移，硅鐵礦熱爐一旦適應(yīng)生產(chǎn)節(jié)奏，加上青海地區(qū)熱爐即將改造完成，后期硅鐵的產(chǎn)量料將大幅增加。而需求方面，由于近期鋼廠生產(chǎn)問題頻發(fā)，因此，鋼廠擴大生產(chǎn)的難度進一步增加?？傮w來看，當(dāng)前硅鐵的供需關(guān)系預(yù)期正在轉(zhuǎn)弱。

朱豪進一步指出，有鑒于此，硅鐵供給側(cè)將迅速復(fù)蘇，前期受近月合約上漲影響的1801合約將有較大回調(diào)壓力?？紤]到原材料成本有所提升和鋼廠整體需求確實有所增加，SF1801合約不會回落到前期低位；8月初合約價格按原料抬升后的硅鐵生產(chǎn)成本計算，凈利潤在10%左右，而且尚未經(jīng)過市場情緒助推，應(yīng)是比較合理的價格區(qū)間。當(dāng)前期價建議做空SF1801，為防止鋼材端漲價傳導(dǎo)至爐料的風(fēng)險，也可選擇空硅鐵多螺紋鋼的操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。