商品午后略有回暖 棕櫚、滬鋁強(qiáng)勢(shì)拉升

周一（9月11日）大宗商品普遍下跌，午后部分品種開(kāi)始回暖，滬鋁、棕櫚強(qiáng)勢(shì)拉升，焦煤、動(dòng)力煤走高，跌幅居前的品種也于午后縮小跌幅。截止下午收盤(pán)，滬鎳跌3.56%，橡膠跌2.66%，鐵礦石跌2.2%，滬銅跌1.62%，滬銀跌1.43%，PP、熱卷、螺紋、滬鉛、淀粉跌幅超1%；漲幅方面，滬鋁漲2.67%，棕櫚漲2.13%，焦煤漲1.95%，鄭煤漲1.66%。

報(bào)告利好棕櫚午后走升

中午據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降0.9%至181萬(wàn)噸，不及市場(chǎng)預(yù)期的183萬(wàn)噸；出口環(huán)比增加6.43%至149萬(wàn)噸，高于路透預(yù)期的142萬(wàn)噸；庫(kù)存環(huán)比增加8.79%至194萬(wàn)噸，高于路透預(yù)期的190萬(wàn)噸。

據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Intertek Agri Services發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年9月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為37.97噸，上月同期為35.50萬(wàn)噸，環(huán)比增6.96%；去年同期為38.01萬(wàn)噸，同比降0.11%。

此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)8月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量將維持高速增長(zhǎng)，但數(shù)據(jù)不增反降。此外，之前市場(chǎng)普遍預(yù)期8月出口偏差，但數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)6.44%，因此限制了庫(kù)存增幅。受此利好，棕櫚1801合約收盤(pán)漲至5650，漲幅2.13%，創(chuàng)半年來(lái)新高。

傳統(tǒng)消費(fèi)旺季 鋁價(jià)反彈仍有動(dòng)力

7、8月份因消費(fèi)淡季和環(huán)保檢查，下游鋁型材企業(yè)受影響較重，需求較弱，導(dǎo)致鋁錠銷(xiāo)路受到一定影響，9月4日公布的流轉(zhuǎn)上海、無(wú)錫、南海、杭州鞏義的五地庫(kù)存在153.5萬(wàn)噸，而6月底五地庫(kù)存僅在120萬(wàn)噸附近，庫(kù)存持續(xù)增加是鋁上漲途中不可忽視的利空因素。隨著9、10月份是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，市場(chǎng)需求有望改善，雖高庫(kù)存持續(xù)增加，但市場(chǎng)對(duì)于庫(kù)存拐點(diǎn)存在預(yù)期。

6、7月份氧化鋁價(jià)格處在平穩(wěn)格局，但自8月以來(lái)，開(kāi)始陸續(xù)上調(diào)，且因日前中鋁山東確定減產(chǎn)的消息助推下，中鋁氧化鋁價(jià)格已經(jīng)再度突破3000關(guān)口，較7月份上漲達(dá)300元。2017年上半年氧化鋁生產(chǎn)量3469 萬(wàn)噸，需求量3666 萬(wàn)噸，進(jìn)口155 萬(wàn)噸，除去進(jìn)口有近200萬(wàn)噸左右缺口，供需仍處于略短缺狀態(tài)。加上采暖季氧化鋁亦屬于限產(chǎn)行業(yè)，對(duì)氧化鋁價(jià)格有明顯支撐。生產(chǎn)成本提升，鋁價(jià)反彈仍有動(dòng)力。

鎳價(jià)大方向依然沒(méi)有回頭

鎳鐵、鎳礦方面，鋼廠招標(biāo)價(jià)格低于現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)，另外，由于鎳鐵產(chǎn)量的回升，鎳鐵供應(yīng)相對(duì)寬松。鎳礦港口庫(kù)存有一定的回升，但是8月份以來(lái)，鎳礦港口庫(kù)存互有升降，導(dǎo)致當(dāng)前鎳礦庫(kù)存基本和8月初持平，鎳礦港口庫(kù)存總量依然處于相對(duì)歷史低位。另外，菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入雨季，后期發(fā)貨量將逐步降低，未來(lái)鎳礦供應(yīng)只能依賴(lài)印尼鎳礦出口，因此，從鎳礦角度來(lái)看，當(dāng)前鎳鐵供應(yīng)的寬松僅僅是暫時(shí)的。

不銹鋼市場(chǎng)存在一定的分化，鋼廠和一級(jí)代理商較為挺價(jià)，并且二者庫(kù)存均不高，不過(guò)，中小貿(mào)易商出貨較為積極，另外，從現(xiàn)貨市場(chǎng)了解情況來(lái)看，鋼廠交貨速度較緩慢，一方面作證鋼廠自身庫(kù)存不高，另外一方面拖延了交貨時(shí)間，從而使得此前獲利的訂貨盤(pán)延長(zhǎng)，降低市場(chǎng)壓力。

因此，從鎳自身整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上來(lái)看，調(diào)整壓力主要是此前我們已經(jīng)指出的不銹鋼市場(chǎng)，以及人民幣升值帶來(lái)的進(jìn)口盈利壓力，但是由于精煉鎳自身供需依然沒(méi)有發(fā)生變化，因此，鎳價(jià)大方向依然沒(méi)有回頭。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。