期貨限倉(cāng)，環(huán)保限產(chǎn)，九月鋼價(jià)您怎么看？

 自上周開(kāi)始，交易所陸續(xù)對(duì)鐵礦石、焦炭、焦煤、熱卷等品種實(shí)施上調(diào)保證金，限制開(kāi)倉(cāng)數(shù)量等措施，目的很明確，態(tài)度也很堅(jiān)決。與此同時(shí)，環(huán)保部也在新聞發(fā)布會(huì)上透露，已經(jīng)制定了“1+1+6”的方案，將開(kāi)展秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)。對(duì)此，多空雙方意見(jiàn)不一，分歧明顯。

聚百家之言，解大家之惑?；诖耍谌凇稇屹p問(wèn)答》我們將辯論的主題定為“期貨限倉(cāng)，環(huán)保限產(chǎn)，九月鋼價(jià)您怎么看？”。在本期懸賞問(wèn)答中，“高義斌”、“杰”、“付小涼”、“吳興”、“吾歌天下秀”、“采文建材”、“趙海波”、 “肖”、“劉經(jīng)理”、“天天想你”、“劉帥”、“南京金明建材”、“鋼鋼的”、“楊白撈”、“狼狼”、“小磊”、“這一路走來(lái)”等17位業(yè)內(nèi)人士以其獨(dú)到的觀點(diǎn)獲得本次話題“最佳辯手”稱號(hào)。

“這次主導(dǎo)價(jià)格上漲的因素主要還是供應(yīng)端。”“高義斌”表示，取締地條鋼產(chǎn)生了一定供應(yīng)缺口、環(huán)保政策不斷發(fā)酵、市場(chǎng)對(duì)后期供應(yīng)減少的擔(dān)憂、鋼材庫(kù)存近期又在低位徘徊、資本的炒作等因素推動(dòng)了價(jià)格大幅上漲。對(duì)于9月的鋼材走勢(shì)，他提出了四個(gè)觀點(diǎn)：一是，近期價(jià)格上漲過(guò)快，導(dǎo)致上期所、大商所對(duì)黑色商品出臺(tái)提高手續(xù)費(fèi)、限倉(cāng)等措施。對(duì)黑色系商品降溫，抑制投機(jī)炒作，使現(xiàn)貨市場(chǎng)形成了一定的利空；二是地產(chǎn)業(yè)7月數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯的回落跡象，在需求上對(duì)金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季產(chǎn)生了一定影響；三是近期鋼材的亮點(diǎn)還是政策方面，唐山地區(qū)煤改氣，環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期給鋼材價(jià)格產(chǎn)生了一定的支撐；四是最關(guān)注的供應(yīng)缺口能否在9月填補(bǔ)上。根據(jù)現(xiàn)在的庫(kù)存看，螺紋鋼的庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)增加了3周，大概增加了22噸左右，這周庫(kù)存沒(méi)有出來(lái)，大概也是增加，也就是說(shuō)整個(gè)8月份螺紋鋼的庫(kù)存是增加的。還有一點(diǎn)是今年新增電爐產(chǎn)能是3719萬(wàn)噸，已經(jīng)投產(chǎn)1397萬(wàn)噸，占比在37.56%，這些數(shù)據(jù)對(duì)螺紋鋼9月的價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生了不利的影響，也就是說(shuō)9月份的螺紋鋼價(jià)格不會(huì)高于8月份的高點(diǎn)，降幅大概有200元/噸左右。

“杰”認(rèn)為環(huán)保限產(chǎn)是國(guó)家層面的政策，將會(huì)被堅(jiān)定不移的貫徹執(zhí)行。期貨限倉(cāng)只能說(shuō)明近期過(guò)多的社會(huì)熱錢(qián)都涌入期貨市場(chǎng)來(lái)炒作大宗商品，為了防控金融風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施。“鋼價(jià)有望創(chuàng)年內(nèi)新高！”對(duì)于后續(xù)鋼價(jià)，他表示道，目前市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高，很多工地放慢采購(gòu)步伐，導(dǎo)致近期需求銳減，疊加期貨政策影響，所以鋼價(jià)有所回落。然而金九銀十畢竟傳統(tǒng)旺季，工地開(kāi)工率必將大幅回升，若環(huán)保限產(chǎn)力度不變，九、十月預(yù)計(jì)將會(huì)先跌后漲。

“供給改政策往往會(huì)朝相對(duì)平衡的供給去靠攏，期盤(pán)的調(diào)整只是一個(gè)遠(yuǎn)期的預(yù)估值”“ 付小涼”說(shuō)道，正因?yàn)榇蠹覅⒖剂似谪洠胶竺鏁?huì)出現(xiàn)很大程度的透支，政府部門(mén)乃至社會(huì)團(tuán)體就是為了避免這種透支，所以對(duì)期盤(pán)有所限制。他認(rèn)為鋼價(jià)隨期盤(pán)波動(dòng)并不是一件好事，后面期盤(pán)只能去預(yù)期了。“九月的鋼價(jià)會(huì)進(jìn)入比較焦灼的地步。”

現(xiàn)在金九銀十只是炒作的噱頭了，炒作的都是預(yù)期，真正進(jìn)入九月需求不一定會(huì)好很多。“吳興”認(rèn)為環(huán)保是長(zhǎng)期的，已經(jīng)免疫了，九月十月需要消化預(yù)期庫(kù)存。他表示鋼價(jià)會(huì)在一個(gè)范圍內(nèi)震蕩，大跌不可能，今年就是讓鋼廠脫困賺錢(qián)的；大漲也不可能，因?yàn)榇鬂q下游會(huì)無(wú)法接受，產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)出問(wèn)題。他進(jìn)一步指出，一旦炒作大漲，政府會(huì)從期貨入手，從而干預(yù)現(xiàn)貨市場(chǎng)，價(jià)格會(huì)在一個(gè)合理區(qū)間。

“吾歌天下秀”認(rèn)為，大宗商品以及資產(chǎn)價(jià)格不是基本面決定的，而是那些杠桿用得最大的買(mǎi)家。國(guó)家積極推進(jìn)環(huán)保以及供給側(cè)改革，令鋼鐵、煤炭供給側(cè)收縮，資金流入黑色系期貨市場(chǎng)，價(jià)格集體走高，預(yù)計(jì)這部分資金將在金融衍生品市場(chǎng)沉淀一段時(shí)間。商品價(jià)格是供需基本面（其中，焦炭存在成本推動(dòng)、行業(yè)利潤(rùn)傳導(dǎo)等因素）、宏觀政策面、資金面等因素共振的結(jié)果。如果上述條件沒(méi)有發(fā)生明顯改變，特別是受去產(chǎn)能、環(huán)保等因素影響，焦炭、鋼鐵供給側(cè)縮減的邏輯沒(méi)有改變，而下游需求又有支撐，那么黑色系價(jià)格高位震蕩。

最大的感觸就是，國(guó)家一旦出臺(tái)相關(guān)政策或者調(diào)控，亦或?qū)δ硞€(gè)行業(yè)限制價(jià)格，某個(gè)行業(yè)必定漲價(jià)。“采文建材”說(shuō)道，本輪調(diào)控，調(diào)控與治理雙管齊下，固然高層領(lǐng)導(dǎo)是希望能夠通過(guò)本輪調(diào)控讓行業(yè)規(guī)范，整體健康發(fā)展。但隨著在執(zhí)行過(guò)程中，執(zhí)行者的曲解和投資者炒作，漲價(jià)局面將繼續(xù)維持。他認(rèn)為經(jīng)歷了今年淡季不淡的局面，旺季上漲也許離的更近一些。

“ 支撐鋼價(jià)走強(qiáng)的無(wú)非是環(huán)保風(fēng)暴和全運(yùn)會(huì)限停產(chǎn)引發(fā)的供給減少引發(fā)，期貨借此頻繁炒作推高鋼價(jià)。” “趙海波”認(rèn)為，今年行情淡季不淡，旺季不旺，金九銀十可能要反常，9月鋼價(jià)月初下跌概率大，市場(chǎng)價(jià)格要回到一個(gè)相對(duì)理性的價(jià)位。

交易所限倉(cāng)只是防范風(fēng)險(xiǎn)的手段，改變不了基本面的走向；環(huán)保部限產(chǎn)只能導(dǎo)致供給進(jìn)一步收縮。“肖”如此看待限倉(cāng)和限產(chǎn)。“若下游整體需求穩(wěn)中有降，降幅相對(duì)溫和，鋼價(jià)會(huì)繼續(xù)震蕩上行；若下游需求持續(xù)減弱，鋼價(jià)有可能會(huì)在高位盤(pán)整，大幅下跌的可能性不大。”

對(duì)于9月鋼價(jià)走勢(shì)，“劉經(jīng)理” 提醒“春天暫未到，維穩(wěn)前行！稍有利好，提防是坑。”他表示，目前鋼價(jià)震蕩中上漲，有兩個(gè)因素：一是總理公開(kāi)發(fā)言，重點(diǎn)滅地條鋼，清環(huán)保；二是，基于第一條，有大鱷在鋼貿(mào)行業(yè)推波助瀾，目的圈錢(qián)！

個(gè)人覺(jué)得現(xiàn)在把防范金融風(fēng)險(xiǎn)提到了很高的位置，去杠桿的進(jìn)程不止三五年，長(zhǎng)期趨勢(shì)看漲。但過(guò)程中覺(jué)得還是要輕倉(cāng)，把賺錢(qián)的速度放慢一點(diǎn)，該止損就要止損，這樣才能在市場(chǎng)中長(zhǎng)久生存下來(lái)。“天天想你”表示，本輪鋼價(jià)的上漲不是投機(jī)性炒作，而是鋼企盈利在供給側(cè)改革清除過(guò)剩產(chǎn)能和基建ppp投資增多導(dǎo)致下游需求端增加的共同作用下大幅改善導(dǎo)致的上漲行情。“是有基本面支撐的。”他認(rèn)為，下一步鋼企將進(jìn)一步兼并重組，提升行業(yè)集中度，這利好于鋼價(jià)。中長(zhǎng)期看，鋼價(jià)將震蕩上漲，但短期要注意政策風(fēng)險(xiǎn)，逢低輕倉(cāng)做多，設(shè)好小止損位。

“劉帥”表示，短期只有適當(dāng)回落才能更健康上漲，鋼廠、中間貿(mào)易商庫(kù)存較大，終端使用客戶計(jì)算成本沒(méi)有利潤(rùn)，補(bǔ)貨信心不足，導(dǎo)致銷(xiāo)量上不去，只有短期讓利回調(diào)，才能有更好的明天。

現(xiàn)實(shí)也一步一步印證了之前的觀點(diǎn)，價(jià)格以漲為主，其實(shí)背后支撐無(wú)外乎四點(diǎn)。“南京金明建材”一一談到：政府部門(mén)政策被執(zhí)行層面的背離和誤讀，環(huán)保高壓愈演愈烈，期貨市場(chǎng)看漲的力量越來(lái)越大，跟風(fēng)情況多了，地條鋼退出市場(chǎng)的市場(chǎng)空缺，鋼廠各種原因的提升價(jià)格和控制規(guī)格出貨量。在看待9月份鋼價(jià)這個(gè)問(wèn)題上，他表示，從市場(chǎng)需求量未見(jiàn)明顯減少，以及目前市場(chǎng)庫(kù)存情況來(lái)看，期貨市場(chǎng)主導(dǎo)現(xiàn)貨的局勢(shì)也越來(lái)越明顯。“看漲的概率較大，有種感覺(jué)，有資金，就有發(fā)言權(quán)，結(jié)果不言而喻。”

“鋼鋼的”指出，工地受混凝土供應(yīng)和環(huán)保限制，開(kāi)工減少。同時(shí)唐山調(diào)坯廠停產(chǎn)導(dǎo)致鋼坯需求減弱、價(jià)格下滑。后期電爐鋼還是會(huì)增加。鋼坯作為螺紋成本下降的同時(shí)，鋼材庫(kù)存出現(xiàn)了累積。他認(rèn)為九月鋼價(jià)先看空，十月后能有無(wú)轉(zhuǎn)機(jī)還要看當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的數(shù)據(jù)和國(guó)外是否有走高的環(huán)境。

“首先有基本面支撐，今年需求還是不錯(cuò)的，并且原材料都在漲又有成本支撐，鋼廠不會(huì)嫌賺的錢(qián)多讓利。”受供給收縮以及金九銀十預(yù)期影響，期貨尚有上漲動(dòng)力，加上現(xiàn)貨也有囤積居奇的投機(jī)，九月鋼價(jià)看漲，震蕩上漲。“楊白撈”判斷。

現(xiàn)階段鋼材市場(chǎng)大幅上漲并在3900左右橫盤(pán)，其支撐走勢(shì)的主要原因是雙焦的持續(xù)走高。“狼狼”進(jìn)一步談到，目前鋼材不具備進(jìn)一步?jīng)_高可能，原料端雙焦一但跳水，鋼材支撐不在，將面臨巨大沖擊，昨日的9300萬(wàn)噸復(fù)產(chǎn)就是前兆，未來(lái)將會(huì)持續(xù)出臺(tái)利空消息。

“小磊”表示，供給側(cè)的根本目的是幫國(guó)企脫困，做大做強(qiáng)國(guó)企。但現(xiàn)在的指導(dǎo)思想是現(xiàn)貨可以漲，期貨不能瘋，否則又會(huì)出現(xiàn)資金脫實(shí)就虛。所以近期也看到監(jiān)管各種降溫。他認(rèn)為，現(xiàn)在的情況很尷尬，期貨市場(chǎng)做多不符合政治要求，做空又不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。九月期貨可能高位震蕩下去，現(xiàn)貨繼續(xù)小碎步上漲。

因環(huán)保督察導(dǎo)致下游停工停產(chǎn)減少鋼材需求，有可能出現(xiàn)忘記不旺的現(xiàn)象。“這一路走來(lái)”舉例說(shuō)到，比如有報(bào)道全國(guó)很多地方石料廠商混站因環(huán)保督察而停產(chǎn)，導(dǎo)致下游基建房地產(chǎn)有鋼材、沒(méi)混凝土無(wú)法施工。他提出影響9月鋼價(jià)的變量有2個(gè):一是在當(dāng)前供需基本平衡的情況下，進(jìn)入旺季需求是否會(huì)有所增加。二是十九大宣布召開(kāi)時(shí)間，十九大召開(kāi)前十天有極大可能開(kāi)始限產(chǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。