商品期貨漲跌互現(xiàn) 黑色系高位回落焦煤跌近5%

8月29日，午后商品漲跌互現(xiàn)，黑色系高位回落，陷入回調(diào)，硅鐵跌停，焦煤跌近5%，鐵礦石、 焦炭跌逾2%；化工品走勢(shì)分化，甲醇漲逾3%，創(chuàng)五個(gè)半月新高，PP漲超2%，瀝青跌逾1%；貴金屬震蕩走升，滬金、滬銀均漲逾1%；有色金屬走升，滬鎳漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)飄綠，油脂油料齊跌，白糖、雞蛋翻紅。

截止下午收盤(pán)，甲醇漲3.04%，PP漲2.45%，滬金漲1.65%，塑料漲1.56%，滬銀漲1.54%，滬鎳漲1.34%；跌幅方面，硅鐵跌停，焦煤跌4.72%，鐵礦石跌2.72%，焦炭跌2.49%，錳硅跌1.96%，淀粉跌1.28%，瀝青跌1.16%，棕櫚油跌1.15%，豆油漲1.00%。

鋼廠淡季仍大負(fù)荷生產(chǎn)

7月下旬以來(lái)，環(huán)保檢查趨嚴(yán)。8月3日，唐山市政府召開(kāi)全市大氣污染防治工作調(diào)度會(huì)，對(duì)于排放不達(dá)標(biāo)的焦化等化工類(lèi)企業(yè)責(zé)令停產(chǎn)，全市焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%。目前，唐山地區(qū)焦炭產(chǎn)能約3900萬(wàn)噸。若限產(chǎn)政策執(zhí)行到位，則影響產(chǎn)量約390萬(wàn)噸。

8月7日，第四輪中央環(huán)保督查啟動(dòng)，時(shí)間持續(xù)至2018年3月底。另外，根據(jù)環(huán)保部的相關(guān)規(guī)定，京津冀及周邊無(wú)法升級(jí)改造達(dá)標(biāo)排放的企業(yè)9月底前全關(guān)停。2017年剩余的4個(gè)月，焦化企業(yè)將面臨冬季環(huán)保限產(chǎn)以及嚴(yán)查環(huán)保設(shè)備的雙重壓力，焦炭供應(yīng)將更加緊張。

為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，鋼廠在淡季依舊大負(fù)荷生產(chǎn)。2017年6—8月，全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率維持在75%—77%，高爐產(chǎn)能利用率維持在83%—85%，剔除淘汰產(chǎn)能的高爐產(chǎn)能利用率維持在90%，均處于年內(nèi)高位。另外，個(gè)別關(guān)停2—3年的高爐恢復(fù)生產(chǎn)，也提振了煤焦需求。考慮到去地條鋼之后鋼材市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊格局，加之電弧爐受制于技術(shù)和政策、鋼材傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，高爐開(kāi)工負(fù)荷短期維持高位，焦炭需求不會(huì)明顯萎縮。

此外，在焦化企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠開(kāi)工負(fù)荷較高的環(huán)境下，焦炭價(jià)格得到支撐。不過(guò)，目前價(jià)格已經(jīng)處于相對(duì)高位，近期鋼材價(jià)格也出現(xiàn)小幅回調(diào)，抑制了焦炭?jī)r(jià)格的漲勢(shì)，后期預(yù)計(jì)會(huì)在高位窄幅振蕩。

甲醇四季度走勢(shì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀

2016年四季度，甲醇價(jià)格從2000元/噸左右飆升至3000元/噸左右。今年一季度，在商品期貨聯(lián)動(dòng)、國(guó)際裝置檢修及烯烴需求預(yù)期支撐下，甲醇價(jià)格維持上漲行情。此后，隨著國(guó)內(nèi)供需結(jié)構(gòu)變化、烯烴預(yù)期落空等因素影響，部分內(nèi)地貨物逐步流入港口，大面積套利窗口開(kāi)啟，到貨量增加，甲醇行情大幅走低。5月底，甲醇期貨、現(xiàn)貨價(jià)格觸及底部約2200元/噸后出現(xiàn)反彈，目前處于偏強(qiáng)反彈態(tài)勢(shì)中。

新奧股份有關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，目前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體處于偏強(qiáng)反彈格局，價(jià)格與基本面相吻合，總體來(lái)看四季度價(jià)格重心會(huì)上移。A股公司中甲醇產(chǎn)能居前的遠(yuǎn)興能源也預(yù)計(jì)四季度甲醇價(jià)格穩(wěn)中有升，整體好于上半年。

具體來(lái)看，一方面，就下游需求而言，當(dāng)前下游傳統(tǒng)的甲醛、二甲醚迫于環(huán)保壓力已處于衰退時(shí)期，難有起色。上述人士認(rèn)為，甲醇的下游需求更多依賴(lài)于新興的下游消費(fèi)領(lǐng)域，其中烯烴是主流，約占65%，會(huì)是甲醇需求的主力軍。當(dāng)前下游聚烯烴市場(chǎng)總體開(kāi)工平穩(wěn)，7月平均開(kāi)工率為80%左右。而且，一季度以來(lái)西北、山東及港口一帶煤制烯烴階段性停車(chē)檢修后，四季度開(kāi)工預(yù)期尚可。記者獲悉，吉林康乃爾新建60萬(wàn)噸烯烴裝置初步計(jì)劃10月下旬至11月份正式投產(chǎn)，其原料甲醇將全部外采，甲醇需求將會(huì)增加。

另一方面，從國(guó)際供需看，新奧股份相關(guān)人士認(rèn)為，目前，甲醇國(guó)際供需總體保持平穩(wěn)，新項(xiàng)目投建趨緩，下游消費(fèi)主要集中于東北亞地區(qū)。同時(shí)，從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)際油氣價(jià)格逐步上漲，帶動(dòng)海外甲醇成本上升，對(duì)國(guó)內(nèi)影響偏正面。而目前我國(guó)甲醇以煤制甲醇為主，經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)煤炭消費(fèi)反彈，價(jià)格高位運(yùn)行。隨著供給側(cè)改革不斷深化，煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力有所提高。因此，煤炭?jī)r(jià)格的高位運(yùn)行對(duì)甲醇價(jià)格有一定的支撐作用。

不過(guò)，“今年第四季度甲醇大概率難以上演上年同期瘋漲行情。目前下游開(kāi)工率不太高，隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，整體運(yùn)行重心有望上移。但是，上漲空間有限，而且或有反復(fù)?！苯鹗谪浕ぱ芯繂T黃李強(qiáng)認(rèn)為。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。