又一個(gè)黑色期貨品種迎來監(jiān)管層的調(diào)控。
8月24日盤后,上海期貨交易所發(fā)布了兩條針對(duì)熱軋卷板的調(diào)控措施,宣布將手續(xù)費(fèi)上調(diào)為過去的5倍,同時(shí)對(duì)交易實(shí)施限額。
根據(jù)《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的有關(guān)規(guī)定,經(jīng)研究決定,自2017年8月25日起,非期貨公司會(huì)員、客戶在熱軋卷板HC1710、HC1801合約日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為3000手。實(shí)際控制關(guān)系賬戶組日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量按照單個(gè)客戶執(zhí)行。套期保值交易不受此限制。
此外,自2017年8月25日起,熱軋卷板HC1710合約、HC1801合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬(wàn)分之一調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之五。
這并不是上期所第一次為黑色系行情降溫。
8月11日下午,上期所在官網(wǎng)上連發(fā)3條公告,對(duì)螺紋鋼交易限額,手續(xù)費(fèi)同樣翻5倍,同時(shí)提醒各期貨公司做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。
另外兩家商品期貨交易所也都有對(duì)黑色系商品期貨品種出手。鄭州商品交易所在8月17日宣布上調(diào)硅鐵的手續(xù)費(fèi)和保證金。大連商品交易所則在8月18日對(duì)鐵礦石、焦煤和焦炭密集出臺(tái)調(diào)控令。澎湃新聞將這些針對(duì)黑色系商品的調(diào)控措施整理如下表所示:
8月18日,證監(jiān)會(huì)副主席方星海在出席鄭商所棉紗期貨上市儀式時(shí)特別指出,不刻意追求交易量,同時(shí)加強(qiáng)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防控,“有風(fēng)險(xiǎn)沒有發(fā)現(xiàn)就是失職,發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、沒有及時(shí)防控就是瀆職。”
這無(wú)疑透露出了監(jiān)管層對(duì)于防范期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理決心。
從交易所第一次出手算起,即8月11日至今,黑色系商品期貨價(jià)格走出了類似W字樣的波動(dòng)市趨勢(shì)。
以最新受到調(diào)控的熱軋卷板為例,8月10日主力合約收盤價(jià)為4028元/噸,其后連跌4個(gè)交易日,價(jià)格跌至3829元/噸。到達(dá)階段底部之后,又連續(xù)反彈3個(gè)交易日,價(jià)格回升到4000元大關(guān)以上,在8月21日收?qǐng)?bào)4068元/噸。8月24日,熱軋卷板主力期貨價(jià)格上漲2.51%,報(bào)3962元/噸。累計(jì)來看,從8月11日至8月24日熱軋卷板價(jià)格下跌1.64%。
不過,在8月11日上期所發(fā)布首次針對(duì)黑色系的調(diào)控公告之前,熱軋卷板的2個(gè)月累計(jì)漲幅高達(dá)35.5%。
更加值得注意的是,即使是近期價(jià)格告別單邊上漲趨勢(shì),在震蕩市中,成交量反而居高不下。8月24日,熱軋卷板主力合約成交182.6萬(wàn)手,要知道,在8月11日之前,這一數(shù)據(jù)甚至不足50萬(wàn)手。
價(jià)格震蕩顯示背后多空雙方博弈未止。
從資金面來看,黑色系商品的沉淀資金仍然處于高位。8月24日,螺紋鋼品種沉淀資金達(dá)到143.9億元,鐵礦石105.1億元,焦炭100.6億元,焦煤34.5億元,熱軋卷板23.7億元。其中,螺紋鋼、鐵礦石和焦炭分別位列商品期貨的第2、3、4位。
東證期貨的分析師則從政策面的影響來分析,稱去產(chǎn)能與去杠桿是高度掛鉤的兩項(xiàng)任務(wù)。鋼鐵企業(yè)盈利能力普遍處于歷史高位,利用利潤(rùn)留存來緩解債務(wù)壓力是比較自然的去杠桿方式,但這并不意味著可以只依靠利潤(rùn)留存在降低負(fù)債率,事實(shí)上,這種去杠桿的速度是比較緩慢的,在這種情況下,如果不計(jì)成本“一刀切”式達(dá)到環(huán)保目標(biāo),最終去杠桿進(jìn)展會(huì)受阻,而且可能引發(fā)通脹預(yù)期全面抬頭。期市止跌表明市場(chǎng)的供給受限預(yù)期仍然較強(qiáng),而且隨時(shí)有可能重燃強(qiáng)烈的環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期。因此,政策維穩(wěn)應(yīng)該強(qiáng)調(diào)兼顧多重政策目標(biāo),而非只有環(huán)保這一個(gè)目標(biāo)。否則,市場(chǎng)預(yù)期來回?fù)u擺,必然導(dǎo)致期價(jià)波動(dòng)加大。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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