中信建投周報尿素：注意期貨價格反彈可持續(xù)性；宏觀環(huán)境：商品氛圍上

中信建投周報尿素：注意期貨價格反彈可持續(xù)性；宏觀環(huán)境：商品氛圍上，商品目前受宏觀影響較大，暫時不做明確判斷。2022年長期邏輯上，相比2022年上半年，下半年國內新增供應小幅增加，但多數(shù)處于待定狀態(tài)，尿素整體投產的增量可能有限；基本面：供給：1、當前日產仍處于較高水平，預計短期日產15-16萬噸波動。2、11月中旬后部分氣頭尿素裝置進入檢修期，尿素日產或窄幅下降。但停車時間并不確定，具體根據(jù)限氣時間長短決定，短期來看，停車的情況可能跟去年相差不大；需求&庫存：1、目前需求集中在復合肥和冬儲，冬儲更多的是完成國家下達的指標和根據(jù)行情，逢低買入儲備，所以高價可能抑制市場需求。2、庫存從絕對值來看，偏高，但是細分來看，主要是新疆地區(qū)同比去年累庫近20萬噸，疫情影響之下，尿素出疆困難，火車皮緊張，去往東北拉糧食較多，內地去新疆的火車皮較少。此外，前期印標使得部分工廠出口鎖定至上游庫存，流動性減少；后市展望：隨著尿素現(xiàn)貨價格的不斷推漲，后期高價貨源抵觸情緒可能增加，如果后續(xù)供應縮減不及預期或下游備貨等需求階段性結束，尿素期貨價格的反彈空間可能有限，關注反彈高度

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。