6月底以來,瀝青期貨持續(xù)反彈,漲幅超過15%。但是,隨著油價松動以及供應的增加,近期瀝青價格出現(xiàn)了較大跌幅。
成本支撐弱化,供給增加
前期原油和瀝青價格上漲基本上同時啟動,因此可以認為原油反彈是瀝青價格上漲的重要原因。首先,美元指數大幅下挫,支撐原油價格;其次,產油國表態(tài)必要時可加大減產力度和延長減產期限,提振了市場情緒;最后,夏季是成品油消費旺季,市場需求增加。而從目前來看,原油市場仍然呈現(xiàn)過剩格局,而隨著市場對上述利多因素的消化,庫存進入上升周期,后期原油滯漲甚至振蕩下行的概率較大,瀝青的成本支撐減弱。
6月國內瀝青產量為217.58萬噸,與5月持平,較去年同期上升18%。其中,中石油產量為56.97萬噸,較5月下降3%;中石化產量為61.40萬噸,較5月下降4%;中海油產量為21.61萬噸,較5月下降7%;地方煉廠的產量為77.6萬噸,較5月上升7%。由于前期瀝青價格持續(xù)走低,企業(yè)利潤不佳,國內很多煉廠處于停工狀態(tài),使得市場呈現(xiàn)供給緊缺局面。而隨著瀝青價格上漲,目前瀝青的生產利潤已經明顯上升,在此情況下,停產的企業(yè)在利益的驅使之下可能會恢復生產,檢修企業(yè)也會提前開車。因此,在成本重心下移和供給增加的作用下,瀝青的向上空間被不斷壓縮,階段性頂部已經形成。
庫存處于低位,需求回暖
瀝青的消費具有明顯的季節(jié)性特征。三季度以來,隨著北方氣溫的上升以及南方雨季的結束,大規(guī)模的工程建設開始陸續(xù)開工,對于瀝青的需求也將不斷上升。今年基礎設施建設還是保持著較大的量。7月中下旬以來,國內道路施工需求緩慢開啟,企業(yè)備貨積極性較高,瀝青訂單量不斷上升。而隨著瀝青價格不斷上漲,市場的看多情緒進一步高漲,強化了下游備貨的積極性。此外,目前瀝青煉廠庫存處于低位,據了解,庫存只有庫容的30%左右,低庫存對于瀝青價格也有一定的支撐。因此,在消費向好和低庫存的作用下,瀝青的回調空間相對有限。
總之,目前瀝青基本面多空交織。首先,原油價格的松動使得瀝青的成本重心下移。其次,瀝青價格上漲改善了生產企業(yè)的利潤空間,造成了供給增加。這兩個因素限制了瀝青的上漲高度。另一方面,目前是瀝青的消費旺季,整體庫存處于低位,這對瀝青的價格又形成了支撐。
備注:數據僅供參考,不作為投資依據。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
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盤螺 | 3530 | +10 |
低合金板卷 | 3300 | -20 |
低合金厚板 | 3480 | +20 |
焊管 | 3670 | +20 |
槽鋼 | 3700 | - |
鍍鋅板卷 | 4250 | - |
316L/2B卷板 | 25400 | 0 |
冷軋無取向硅鋼 | 4700 | - |
焊絲 | 4600 | - |
硅鐵 | 6200 | 50 |
鋼坯 | 3120 | 20 |
鋅精礦 | 20750 | 250 |
焦炭 | 1360 | 0 |
黃金 | 583 | 1 |
重廢 | 1720 | 0 |
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