嚴防操縱市場 鄭商所棉紗期貨日常限倉1萬手

棉紗期貨將于8月18日在鄭商所掛牌交易，成為今年上市的第一個商品期貨新品種。

鄭商所近日發(fā)布通知，進一步明確了棉紗期貨的合約規(guī)則、交割制度等相關(guān)事項。根據(jù)通知，棉紗期貨上市共計8個合約，各合約掛牌基準價均為2.3萬元/噸。上市當日漲跌停板幅度為合約掛牌基準價的±8%，交易保證金為5%。棉紗期貨交易手續(xù)費收取標準為4元/手，當日開平倉手續(xù)費減半收取。此外，日常限倉1萬手，交割月限倉200手。

有業(yè)內(nèi)人士表示，我國棉紗行業(yè)集中度低，單一企業(yè)對價格影響很小，日常1萬手的限倉，不會引發(fā)市場操縱風險。

掛牌基準價2.3萬元/噸

根據(jù)正式公布的棉紗期貨合約，棉紗期貨交易代碼為CY，交易單位5噸/手，最小變動價位5元/噸，每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價±4%及《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》相關(guān)規(guī)定，最后交易日為合約交割月份的第10個交易日，最后交割日為合約交割月份的第12個交易日。上述規(guī)定，除了交易代碼外，與已上市交易的棉花期貨合約有很多相似之處。

首批上市的棉紗期貨合約為CY1801、CY1802、CY1803、CY1804、CY1805、CY1806、CY1807、CY1808，各合約掛牌基準價均為2.3萬元/噸，上市當日漲跌停板幅度為合約掛牌基準價的±8%，交易保證金為5%。棉紗期貨交易手續(xù)費收取標準為4元/手。自上市之日起，棉紗期貨合約當日開平倉手續(xù)費減半收取，交割手續(xù)費、倉單轉(zhuǎn)讓手續(xù)費、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨手續(xù)費按照0.5元/噸收取。

在交割業(yè)務方面，根據(jù)鄭商所公布的相關(guān)通告，確定許昌裕豐紡織有限公司等35家企業(yè)為棉紗指定交割廠庫，自12月1日開始開展棉紗期貨交割業(yè)務。河南、山東和江蘇的棉紗交割廠庫升貼水為0元/噸，浙江的棉紗交割廠庫升水為380元/噸。棉紗交割廠庫倉儲費為2元/噸·天，指定質(zhì)檢機構(gòu)為河南省紡織產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗院和浙江省紡織測試研究院。

嚴防交割風險

根據(jù)交易所有關(guān)規(guī)定，自合約掛牌至交割月前一個月第15個日歷日，即日常交易，限倉1萬手。交易所方面表示，這可滿足國內(nèi)大多數(shù)棉紗現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營套保需求。國內(nèi)大型棉紡織企業(yè)多為全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，既有紡紗也有織布。上市棉紗期貨后，該類企業(yè)可以通過期貨市場對棉紗和坯布庫存進行保值，因此，其套保額度通常會超出其棉紗產(chǎn)量。

目前國內(nèi)棉紡規(guī)模最大的魏橋紡織集團年產(chǎn)棉紗33萬噸，加之對其坯布庫存進行保值，限倉1萬手基本能夠滿足需要。此外，我國棉紗行業(yè)集中度低，單一企業(yè)對價格影響很小，該限倉水平不會引發(fā)市場操縱風險。

在臨近交割月——交割月前一個月第16個日歷日至最后一個日歷日，限倉1000手。按近年32支普梳棉紗均價2.1萬元/噸、交易保證金標準10%計，該限倉水平折合保證金1050萬元，低于棉花期貨（2268萬）和PTA期貨（2421萬），高于天然橡膠（190萬）、菜粕期貨（454萬）和焦煤期貨（911萬）等，可基本滿足市場投資需求。

在交割月份，限倉200手。從嚴控制，防范交割月風險，突出期貨市場以發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險為主要目的的監(jiān)管思路。該限倉水平基本可滿足國內(nèi)中等規(guī)模（10萬錠）棉紡企業(yè)年產(chǎn)1.4萬噸的單月套保需求，折合棉紗期貨月度持倉230手。經(jīng)多次征求現(xiàn)貨企業(yè)及行業(yè)協(xié)會意見，該限倉水平獲得一致認可，既可防范交割風險，又不會因限倉過嚴，影響套保效率。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。