商品多數(shù)上漲 黑色系與貴金屬走強(qiáng)

8月10日，周三商品多數(shù)上漲，黑色系與貴金屬走強(qiáng)，截止下午收盤，硅鐵、白銀、動(dòng)力煤大漲逾3%，焦炭上漲2.22%，焦煤、PVC、錳硅、滬鎳、鄭棉、熱卷漲逾1%，黃金上漲1%。

7月以來，螺紋鋼、鐵礦石主力合約大幅上漲，主要受基本面走強(qiáng)的影響。

原料價(jià)格明顯上漲，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿上升

2—6月，黑色金屬礦采選業(yè)銷售利潤(rùn)率持續(xù)運(yùn)行于3.5%以上，較2012—2016年約2%的銷售利潤(rùn)率有明顯回升。同時(shí)，2017年上半年全國(guó)盈利鋼廠比例持續(xù)徘徊在74%—87%的高位，是自2012年年末以來表現(xiàn)最好的兩個(gè)季度。

在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼廠開啟補(bǔ)庫(kù)存周期。進(jìn)入7月，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存平均可用天數(shù)由23天快速上升至27天，焦炭庫(kù)存可用天數(shù)由4月的8天逐步攀升至11.5天，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿明顯上升。另一方面，供給端預(yù)期回落，使得鐵礦石和焦炭供求關(guān)系發(fā)生改變，提振了期貨價(jià)格。

此外，取締“地條鋼”、化解過剩產(chǎn)能，使得合規(guī)產(chǎn)能充分釋放后，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加的空間有限，供給端的收縮是一個(gè)漫長(zhǎng)過程，將長(zhǎng)期利好鋼價(jià)。

粗鋼產(chǎn)量高位波動(dòng)，供給壓力不大

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7323萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%，再創(chuàng)歷史新高；1—6月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為41975萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%。粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行，原因在于2016年以來存活下來的合規(guī)企業(yè)滿負(fù)荷甚至超負(fù)荷生產(chǎn)，這從華東主要鋼廠螺紋鋼開工率數(shù)據(jù)中可見一斑。年初以來，華東主要鋼廠螺紋鋼開工率自年初開始回升，4月站上70%高位，5月創(chuàng)下新高。即便如此，鋼材市場(chǎng)供給壓力仍不明顯，因?yàn)槭袌?chǎng)整體資源供應(yīng)量較前幾年仍有不足，而下游需求相對(duì)平穩(wěn)。

同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，四大礦山鐵礦石產(chǎn)量在下降，巴西和澳大利亞鐵礦石總發(fā)貨量較月初也有所回落，分別從737.9萬(wàn)噸、1704.4萬(wàn)噸下降至704萬(wàn)噸和1545萬(wàn)噸。考慮到8、9月是中國(guó)沿海臺(tái)風(fēng)登陸的高發(fā)期，后期鐵礦石到港量或受天氣影響繼續(xù)回落的可能性較大。

總之，目前市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯仍然是供給端收縮的長(zhǎng)期性，鋼材漲價(jià)有其內(nèi)在的合理性。預(yù)計(jì)8月鋼材和鐵礦石價(jià)格將先漲后跌，建議前期多單及時(shí)止盈，或反手做空，時(shí)機(jī)選擇在鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)降價(jià)拋貨出現(xiàn)之時(shí)。

美東時(shí)間周三，金價(jià)大幅收漲逾1%，創(chuàng)下自6月15號(hào)以來最高收盤水平，主要因地緣政治悄然收緊，波動(dòng)性大幅攀升，投資者紛紛尋求必須資產(chǎn)。

消息面上，據(jù)CNBC報(bào)道，美國(guó)關(guān)島基地戰(zhàn)機(jī)開始訓(xùn)練，準(zhǔn)備隨時(shí)作戰(zhàn)，朝鮮半島核危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，避險(xiǎn)情緒高漲全面推升以黃金、日元位代表的避險(xiǎn)資產(chǎn)，打壓以股市為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在推特上轉(zhuǎn)發(fā)了《福克斯新聞》消息：美國(guó)關(guān)島空軍軍機(jī)開始起飛訓(xùn)練，以確保夜間能隨時(shí)作戰(zhàn)；本已高漲的避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步升溫。

此前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普警告朝鮮不要“再挑釁”美國(guó)，否則他們將會(huì)遭遇到此前從未見到過的怒火打擊；但僅僅數(shù)小時(shí)后，朝鮮領(lǐng)導(dǎo)人金正恩周三通過國(guó)家媒體威脅襲擊美國(guó)關(guān)島軍事基地。

盛寶銀行商品戰(zhàn)略主管Ole Hansen說“市場(chǎng)討厭不確定性，這正是我們當(dāng)下的情況。但是展望未來，除非我們開始看到?jīng)_突發(fā)生，或股票市場(chǎng)調(diào)整，黃金的上限將是1295美元/盎司，(雖然)目前的上漲是有利的方向?！?/p>

Accendo Markets研究主管Mike van Dulken寫道：歐洲股市開盤大跌是因?yàn)槊绹?guó)和朝鮮之間的核問題緊張加劇；阻礙了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(股票，工業(yè)大宗商品)的需求，利好傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。

周二美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示好于預(yù)期，金價(jià)暴跌至兩周低點(diǎn)，美元轉(zhuǎn)好，投資者等待本周晚些時(shí)候的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，以獲取進(jìn)一步觀察加息的線索。但周三凌晨特朗普徹底扭轉(zhuǎn)金價(jià)頹勢(shì)。

ANZ分析師丹尼爾·海因斯說“過去12個(gè)小時(shí)，我們已經(jīng)有了一些競(jìng)爭(zhēng)力，美元走強(qiáng)，但是特朗普總統(tǒng)對(duì)北罕的評(píng)論很使得美元很快反轉(zhuǎn)。我認(rèn)為(朝鮮局勢(shì))會(huì)繼續(xù)下去，這位黃金提供一點(diǎn)支持，但不足以推高金價(jià)明顯高于此處?！?/p>

后市方面，對(duì)于日元、瑞郎和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，漲勢(shì)能否持續(xù)仍需要看朝鮮半島局勢(shì)的發(fā)展。

專業(yè)人士估計(jì)，此次事件發(fā)生后，中國(guó)、俄羅斯和歐洲等國(guó)可能會(huì)出面斡旋，局勢(shì)進(jìn)一步惡化的可能性不大，避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格短線看漲，但隨后可能回落。即便如此，若美元持續(xù)疲弱，上述資產(chǎn)下行空間料也有限；不過瑞郎是個(gè)例外，由于瑞士央行明顯的鴿派立場(chǎng)，瑞郎仍可能進(jìn)一步下行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。