甲醇：運(yùn)行重心有望繼續(xù)上移

成本抬升

受供應(yīng)充足及主力移倉(cāng)換月影響，7月底甲醇期貨價(jià)格漲勢(shì)受挫，一度陷入調(diào)整狀態(tài)。而資金轉(zhuǎn)移至新主力1801合約以后，配合煤炭資源緊張因素，甲醇期貨價(jià)格重新踏上漲途?？梢钥吹剑局芤患状?801合約一度上沖至2644元/噸一線，創(chuàng)出本輪反彈新高。多頭保持強(qiáng)勢(shì)格局，預(yù)計(jì)甲醇運(yùn)行重心將繼續(xù)攀升。

神華兩礦減停產(chǎn)

露天礦征地進(jìn)度滯后，土方剝離施工暫緩，神華所屬的哈爾烏素露天礦和寶日希勒露天礦于8月起暫時(shí)停止煤炭生產(chǎn)。雖說(shuō)國(guó)家發(fā)改委在入夏以來(lái)多次批示，要求煤企在保證煤炭供應(yīng)的同時(shí)，加快審批新建礦井，以抑制煤價(jià)不斷上漲的勢(shì)頭，但從實(shí)際效果來(lái)看，短期內(nèi)并不明顯。據(jù)顯示，神華上調(diào)了8月下水煤價(jià)格。其中，5500大卡年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)為565元/噸，環(huán)比提高8元/噸；月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)為583元/噸，環(huán)比提高13元/噸。

這一現(xiàn)象的背后，主要有以下原因：其一，煤炭新增產(chǎn)能需要多部門審批，時(shí)間較長(zhǎng)，短期內(nèi)難以有效釋放產(chǎn)量；其二，目前國(guó)內(nèi)安監(jiān)力度仍然較大，內(nèi)蒙古煤管票火工品等管控嚴(yán)格；其三，今年煤炭去產(chǎn)能進(jìn)展順利，外煤進(jìn)口量也持續(xù)收縮。基于以上幾點(diǎn)，加之神華作為煤炭市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，月度定價(jià)對(duì)市場(chǎng)具有一定的引導(dǎo)作用，8月煤炭?jī)r(jià)格有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，這無(wú)疑提高了煤制甲醇的成本。

供應(yīng)依然充足

7月，甲醇企業(yè)整體開(kāi)工率為63%，較6月提高2.5個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域來(lái)看，各地甲醇企業(yè)月均開(kāi)工率都有不同程度的提高。其中，華南和東北開(kāi)工率增幅明顯，西北和華東也有3%的增幅，華北和華中的增幅相對(duì)有限。

進(jìn)入8月，部分裝置有重啟和新建計(jì)劃。內(nèi)蒙古新奧、陜西咸陽(yáng)化學(xué)的裝置計(jì)劃8月初重啟。河南與山東的部分裝置也有提升開(kāi)工率的的打算。此外，山東明水的新裝置本月有望迎來(lái)產(chǎn)出。

受美洲貨物陸續(xù)到港和部分烯烴企業(yè)外采量增加的影響，7月我國(guó)甲醇進(jìn)口料呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)規(guī)模在80萬(wàn)噸。待新西蘭對(duì)華輸出恢復(fù)正常，8月我國(guó)甲醇進(jìn)口量仍會(huì)維持高位，預(yù)計(jì)在78萬(wàn)―80萬(wàn)噸。

需求步入淡季

甲醇下游需求除了面臨8月傳統(tǒng)季節(jié)性淡季的考驗(yàn)，還要承受環(huán)保和政策的雙重壓力。今年以來(lái)，環(huán)保監(jiān)察力度有增無(wú)減，甲醛行業(yè)開(kāi)工率始終處于低位。與此同時(shí)，十九大即將召開(kāi)，部分企業(yè)的生產(chǎn)可能會(huì)被嚴(yán)格限制，甲醛、二甲醚等企業(yè)的開(kāi)工率有進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺成為本輪甲醇期貨上揚(yáng)的核心因素，短期內(nèi)煤炭資源依然偏緊，但是受需求疲軟拖累，甲醇1801合約運(yùn)行重心將振蕩上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。