又見“黑旋風”！螺紋鋼刷新2014年以來新高紀錄

總是在不經(jīng)意間，黑色系就給你一個“驚喜”。上周五，螺紋鋼期貨多次沖高未果，本周一，在鐵礦石、焦煤、焦炭一眾“黑色兄弟”的共同帶領下，螺紋鋼終于突破前高，刷新2014年以來的新高記錄，最高價達3740元/噸。進入7月以來，關于螺紋鋼后續(xù)走勢的討論愈加激烈，證券機構研究員、商品期貨分析師、現(xiàn)貨貿(mào)易商對后市的看法略有不同。針對這種現(xiàn)象，記者連線行業(yè)專家，針對4月以來鋼價持續(xù)走高的行情進行原因深究，并對即將到來的傳統(tǒng)旺季行情的走勢給以預判。

專家連線

⊙西本新干線首席研究員，邱躍成

⊙永安期貨黑色分析師，陳濤

⊙申銀萬國期貨首席黑色分析師，石頭

期貨日報：持續(xù)震蕩走高的螺紋鋼期現(xiàn)貨上漲行情，內(nèi)在動因何在？

邱躍成：本輪鋼價持續(xù)走高的原因主要有四個方面。首先，6月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好，市場悲觀預期明顯修復；其次，電爐鋼產(chǎn)能釋放不及預期，鋼廠檢修較為集中，市場庫存在消費淡季并未明顯累積；第三，市場充斥如采暖季環(huán)保限產(chǎn)、螺紋生產(chǎn)許可證核查、鋼廠新排污標準及環(huán)保督查等各種利好消息，提振市場信心；第四，鋼廠訂單情況普遍較好，挺價意愿堅決。

石頭：這輪鋼價的上漲要從兩個方面來看。一方面，需求端的持續(xù)向好，比如房地產(chǎn)總體維持穩(wěn)定，購地數(shù)據(jù)顯示大房企偏向樂觀，下游開工表現(xiàn)不錯，三四線城市棚改的消息刺激等，還有就是基建的發(fā)力，之前發(fā)改委提出了鐵路投資要“決戰(zhàn)三季度”，公路投資要盡快推進等，對需求產(chǎn)生了實實在在的拉動。

另一方面，供給側改革的超預期推動。今年鋼鐵去產(chǎn)能任務是去除5000萬噸粗鋼產(chǎn)能，截止六月底，已經(jīng)順利完成5800多萬噸，超額完成全年的任務。近期李克強總理在開會的時候又提到要嚴防已經(jīng)去除的“地條鋼”產(chǎn)能死灰復燃，督導組繼續(xù)巡查各地去產(chǎn)能情況，這都在供給側對鋼材價格產(chǎn)生了有效支撐。目前是消費淡季，但是鋼材社會庫存依舊維持在較低位置，鋼坯價格節(jié)節(jié)攀升，鋼廠挺價，反映了市場對價格的總體樂觀。

陳濤：本輪鋼價持續(xù)走高，從宏觀方面來看，在人民銀行4月以來央行停止縮表，金融監(jiān)管對市場情緒的打壓逐步淡化之后，商品市場迎來短期反彈。

從產(chǎn)業(yè)來看，自年初以來，工信部將徹底取締“地條鋼”作為今年鋼鐵去產(chǎn)能的重要任務，各地區(qū)嚴格執(zhí)行取締“地條鋼”政策，導致螺紋存在供應缺口。同時，由于1-2線城市限購，資金外溢導致今年3-4線城市的房地產(chǎn)銷售火爆，從而帶動房地產(chǎn)新開工維持高位。從6月以來，我的鋼鐵網(wǎng)5大品種總庫存持續(xù)走低，證實了鋼材供需存在缺口。宏觀和產(chǎn)業(yè)的雙重原因，導致了本輪鋼價持續(xù)走高。

期貨日報：“淡季不淡”，與2016年相比，2017年螺紋鋼的淡季上漲有哪些特點？

邱躍成：今年和去年相比，行情表現(xiàn)不同之處主要有四個方面。一是明顯表現(xiàn)為長材強、板材弱，地條鋼清理對長材供應的影響最為直接；二是成品材強、原料相對較弱，鋼鐵企業(yè)盈利大幅好轉；三是產(chǎn)業(yè)鏈扭導致各種極值不斷上演，螺紋基差、螺礦比、螺卷差都出現(xiàn)前所未有的極值；四是鋼坯表現(xiàn)在整個黑色商品中最為突出，價格創(chuàng)近5年多的新高，鋼鐵企業(yè)利潤集中在煉鋼環(huán)節(jié)，軋材企業(yè)利潤微薄。

陳濤：從宏觀上來看，去年宏觀的整體趨勢是向上，而今年的宏觀的整體趨勢是向下的。

從產(chǎn)業(yè)來看，去年鋼價上漲，主要是由于16年房地產(chǎn)銷售持續(xù)走好，導致鋼材需求出現(xiàn)明顯復蘇。而15年由于鋼鐵行業(yè)持續(xù)虧損，導致大量鋼廠（長流程鋼廠）持續(xù)虧損倒閉，高爐復產(chǎn)不及時導致16年出現(xiàn)了供需缺口。而今年更多的是因為行政去除“中頻爐”后導致螺紋存在明顯供需缺口，同時高爐（長流程鋼廠）無法彌補“中頻爐”去除后的鐵水缺口，導致鐵水在不同鋼材品種間轉移利潤。

石頭：今年價格的上漲主要還是供給側改革的推動，尤其是打擊中頻爐消滅“地條鋼”行動直接導致了螺紋鋼出現(xiàn)了較大的供需缺口，并在短時間內(nèi)難以補上。此外，需求的超預期也是重要因素之一。

期貨日報：螺紋鋼創(chuàng)新高后，后市走勢將如何演繹？

邱躍成：近兩周螺紋延續(xù)區(qū)間震蕩走勢，主力合約已處于移倉換月階段，多空雙方均較為謹慎。當前市場多空分歧較大，一方面鋼鐵行業(yè)有關環(huán)保、質量、安全、能耗等方面督查的消息不斷，市場依然存在供應收縮預期；另一方面當前的高利潤、高鋼價已使得市場產(chǎn)生一定的恐高心理，現(xiàn)貨市場成交低迷，市場庫存連續(xù)兩周明顯累積。

盡管全年鋼鐵5000萬去產(chǎn)能任務已經(jīng)提前完成，地條鋼清理也已經(jīng)全面完成，但近期國家各部委進一步加強環(huán)保、能耗、安全、質量等方面的監(jiān)督檢查，對供應一直維持高壓態(tài)勢，使得市場不斷存在供應仍將受明顯抑制的預期，推動價格在震蕩中繼續(xù)走高。加之當前鋼廠定價能力不減，未來政策面的擾動因素使得鋼價創(chuàng)新高的可能性依然很大。

陳濤：從目前螺紋的走勢來看，我們要重點兩個部分。

一是供應方面，（a）環(huán)保部推“2+26”城市新規(guī)，對唐山、邯鄲、安陽等重點區(qū)域的限產(chǎn)政策；（b）環(huán)保稽查的影響；（c）電弧爐供應增量。

二是需求方面，重點關注貨幣政策持續(xù)收緊和房地產(chǎn)銷售轉弱導致的螺紋需求下降。從目前的5大鋼材庫存來看，關注螺紋淡季累庫程度以及旺季到來后的庫存變化。

下半年，鋼鐵行業(yè)將面臨國家六大督查。

一是國家8月份將再次派出督查組進行“地條鋼”專項抽查；

二是環(huán)保部將對全國約5000余家鋼鐵企業(yè)，包括有煉鐵、煉鋼能力的企業(yè)約650家和獨立軋鋼企業(yè)4350余家，完成新排污許可證的核發(fā)；

三是國家質檢總局決定開展鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)證許可獲證企業(yè)產(chǎn)品質量監(jiān)督檢驗工作；

四是工信部日前下達了2017年國家重大工業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察任務；

五是國務院將開展全國安全生產(chǎn)大檢查；

六是環(huán)保部第四批環(huán)保督察將開展。

石頭：總體來看，三季度螺紋鋼的走勢應該是“重心上移、高位震蕩”。需求端的向好和供給端的去產(chǎn)能使得螺紋鋼擁有上漲的動能，尤其是現(xiàn)貨價格的支撐，使得螺紋鋼期貨價格難以下跌。另一方面，價格也不太可能一路瘋漲，主要是考慮到鋼貿(mào)商在高價位的情況下拿貨的謹慎度會增加，以及后期國家再度出手進行調控的可能性，所以重心上移后高位震蕩的概率較大。

來源：期貨日報

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。