商品期貨走勢分化 PVC漲近4%農(nóng)產(chǎn)品低迷

8月2日，商品期貨市場早盤走勢分化，化工品漲跌互現(xiàn)， PVC漲近4%，創(chuàng)年內(nèi)新高；農(nóng)產(chǎn)品集體低迷，油豆、豆粕跌逾2%，菜粕、棕櫚油跌逾1%；黑色系走弱，鐵礦石跌1.91%，動力煤跌0.93%，焦煤焦炭沖高后稍有回落，小幅上揚。有色金屬午前走高，滬鋁直線拉升漲0.8%。

農(nóng)產(chǎn)品價格下行概率不斷加大

天氣支撐豆粕菜粕短期價格

豆粕方面，本周美國中西部降水趨弱，美豆優(yōu)良率或繼續(xù)走低，不過預期單產(chǎn)最終降幅有限?？傮w上，全球大豆增產(chǎn)格局不變，但短期內(nèi)仍受天氣主導。國內(nèi)油廠開機率仍維持高位，豆粕庫存高企，供應壓力凸顯；6月下游生豬存欄環(huán)比繼續(xù)走低，生豬行業(yè)修復遇阻，料豆粕需求增長有限。預計豆粕基本面仍為供過于求格局。

菜粕方面，近期國內(nèi)油廠開機率較高，菜籽壓榨量較大，沿海油廠菜籽庫存雖高位回落，但菜粕庫存量仍持續(xù)增加；下游市場，今年淡水魚養(yǎng)殖效益較好，近期隨著南方天氣好轉(zhuǎn)，菜粕成交量增加，支撐其價格。預計近期豆粕、菜粕期價仍將維持振蕩格局，中長期看，上方阻力將不斷增加。

油脂供應過剩壓力依舊

國際方面，7月馬棕油出口良好，產(chǎn)量增幅或低于預期，支撐市場價格，但預計10月馬棕油產(chǎn)量將迎來高峰值。此外，外圍豆油、菜油供應較充足，中長期將對油脂價格形成抑制。國內(nèi)市場，上游棕櫚油、沿海菜油庫存環(huán)比下降，但豆油庫存持續(xù)增加，預計后期隨著進口油料不斷增加，油脂整體庫存仍將處于季節(jié)上升周期；下游處于油脂消費淡季，油脂消費、成交環(huán)比均呈下降趨勢。因此，在棕櫚油復產(chǎn)、美豆高產(chǎn)等預期不變下，料油脂價格此波反彈空間有限。

白糖繼續(xù)弱勢，棉花近弱遠強

商務部采取對關(guān)稅配額外進口食糖征收保障措施關(guān)稅的方式，后期食糖進口量將明顯下降，從而對國內(nèi)食糖形成較強支撐。但中國處于增產(chǎn)周期，全球糖市進入熊市，鄭糖長期看空。

受儲備棉投放期延長傳聞及第六批公檢計劃的影響，2016/2017年度棉花供應過剩預期取代緊平衡預期。同時，儲備棉成交率回落。此外，7月處于紡織淡季，產(chǎn)成品紗布庫存壓力不斷上升。近期市場看空氣氛濃郁，但儲備棉投放延長與否依然沒有定論，在官方消息發(fā)布前，預計鄭棉偏弱振蕩。

下游緩慢恢復拖累蛋價，玉米底部振蕩

上游市場，受高溫影響，預計近期育雛雞補欄量仍然較低，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量或維持低位。下游市場，因禽流感疫情影響結(jié)束，食品企業(yè)陸續(xù)備貨，但終端環(huán)節(jié)對高價貨源接受能力有限，加之氣溫較高亦不利于雞蛋存儲，后期雞蛋走貨速度或減慢，建議關(guān)注下游企業(yè)節(jié)日備貨情況。預計近期雞蛋期價存在回調(diào)風險，但長期呈上漲趨勢。

受走貨利潤不佳影響，東北玉米貿(mào)易商手里尚有庫存未售，參拍意愿下降。另外，南方銷區(qū)早熟玉米8月上市，加之進口玉米、替代谷物集中到港等，市場供應仍偏寬松。內(nèi)蒙古、黑龍江等地遭受強降雨襲擊，對當?shù)剞r(nóng)作物影響較大，建議關(guān)注玉米產(chǎn)區(qū)天氣。下游市場，豬價振蕩，市場消費清淡；深加工企業(yè)效益不佳，玉米工業(yè)需求仍未見好轉(zhuǎn)。在供應過剩格局無明顯改善背景下，玉米依舊底部振蕩。

能源局：當前防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險刻不容緩

7月31日，發(fā)改委、能源局召開防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險視頻會議，能源局副局長王曉林通報了《關(guān)于推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險的意見》的主要內(nèi)容和要求。國家能源局局長努爾·白克力表示，當前防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險刻不容緩，堅決按時完成“淘汰、停建、緩建5000萬千瓦以上煤電產(chǎn)能”任務，“十三五”期間全國停建和緩建煤電產(chǎn)能1.5億千瓦。到2020年，全國煤電裝機規(guī)?？刂圃?1億千瓦以內(nèi)，具備條件的煤電機組完成超低排放改造，煤電平均供電煤耗降至310克/千瓦時。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。