8月鋼鐵市場在政策擾動中還有上漲空間

截止30日，7月鋼價走出震蕩上行的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數月環(huán)比上漲5.67%。分品種看，長材價格指數上漲5.24%，扁平材價格指數上漲6.21%。鐵礦石綜合價格指數月環(huán)比上漲9.55%，其中進口礦價格指數上漲11.45%，國產礦價格指數上漲6.94%，走勢基本符合預期。展望8月鋼鐵市場，在政策擾動下，進一步打開上漲空間，然后理性調整。

8月鋼鐵市場最大的利好是政策擾動性影響。在剛剛召開的中鋼協理事會上，國家發(fā)改委巡視員夏農強調：下半年鋼鐵去產能方面，有三個更加：更加主動運用市場化手段、更加注重處置僵尸企業(yè)、更加注重執(zhí)行環(huán)保政策法規(guī)。三個堅決：堅決淘汰落后產能、堅決取締地條鋼、堅決禁止新增產能。具體三項工作：化解過剩產能、徹底取締地條鋼、鼓勵促進行業(yè)兼并重組。對于地條鋼，8月份部際聯席會將再次組織督查，對于6月30日之后，存在上報清單外的企業(yè)，依舊頂風生產，沒拆除到位，違規(guī)新建產能等情況，將從嚴從重追責。8月份抽查結束后，地條鋼取締也不會畫句號，要將取締地條鋼、防止死灰復燃作為長期工作。工信部原材料工業(yè)司巡視員駱鐵軍說：“2+26”個城市，唐山、邯鄲、安陽等重點區(qū)域采暖季鋼鐵限產50%。這項工作國務院分給了工信部，具體怎么限還在定。此外，7-9月抽取100家生鋼鐵產企業(yè)資質審查，環(huán)保大檢查，9月不達標企業(yè)一律關停（中央環(huán)保督查7月底、8月初進入8省，河南2萬多人分赴各地檢查，中央新聞已曝光天津、湖南“地條鋼”死灰復燃），河北省要求9月底前完成全年去產能任務，等等，這些擾動因素雖對需求也可能會有些許的影響，但更多的是對供給的影響，進而可能引發(fā)期貨貼水的進一步修復。

8月宏觀面偏樂觀利多鋼市。首先是實體經濟流動性持續(xù)改善。上半年固定資產投資到位資金286275億元，同比增長1.4%，1-5月還是-0.1%；房地產開發(fā)企業(yè)到位資金75765億元，同比增長11.2%，增速比1-5月份提高1.3個百分點；應收賬款平均回收期為37天，同比降1.1天，這說明流向實體經濟的資金在逐步改善，且無利率上升的跡象。二是固定資產投資和消費有望維持穩(wěn)定增長。1-6月基建投資維持了21.1%的增長，環(huán)比提高了0.2個百分點；房地產投資也維持了8.5%的增長，房屋新開工面積和施工面積增速分別提高了1.1和0.3個百分點。6月社會消費品零售總額增速達11%，也創(chuàng)了近年來的新高。三是出口持續(xù)好轉支撐鋼材間接出口持續(xù)增長。6月出口同比增長17.3%，顯著回升。上半年機電出口同比增長14.6%，汽車出口同比增長32.5%，船舶出口增長25.1%，帶動鋼材間接出口大增。隨著油價的低位企穩(wěn)，中國一些傳統(tǒng)制造業(yè)的成本將大降，競爭力將得到提升，在歐美經濟持續(xù)復蘇的背景下，出口將持續(xù)好轉，進而增強了國內鋼材消費。

8月鋼材市場的壓力主要是受制于基本面的擾動以及部分品種的高利潤?；久娴臄_動主要表現在部分品種的庫存增減變化上。7月最后兩周，在前期大雨，隨后持續(xù)的全國性高溫天氣影響下，鋼材庫存出現了持續(xù)兩周的小幅增加，不過增加的幾乎全是螺紋，近2周社會庫存增加了27.92萬噸，其中螺紋增加了29.98萬噸；鋼廠庫存增加12.59萬噸，其中螺紋增加了12.42萬噸。而在螺紋高利潤的刺激下的產出還將有小幅上升空間，在需求增長受影響的背景下，基本面仍有反復，螺紋的期現貨價格還將受到影響，尤其是許多經營或投資者受傳統(tǒng)的利潤水平影響，價格的持續(xù)上漲的動力難以為繼。

8月鋼鐵原燃料市場對鋼價仍有支撐。盡管個人認為8月鐵礦石價格在75美金左右難有進一步上升的空間，但焦煤、焦炭，在減產、環(huán)保的影響下仍有上漲空間，尤其是100家獨立焦化企業(yè)的庫存降至33.41萬噸（去年12月9日62.36萬噸），明顯偏低。最近的小金屬，釩鈦以及硅鐵、硅錳合金漲勢也比較驚人，對鋼價構成一定的支撐。

總之，8月鋼鐵市場，政策性擾動利多將與基本面的可能利空博弈，期貨的進一步修復與現貨的亦步亦趨博弈，鋼價仍有上漲空間，但沖高后應該有個理性的調整。

風險提示：環(huán)境在變，觀點會變，及時關注最新觀點（上海鋼聯汪建華，021-26093368）

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。